维科技术（600152）2025年年报简析：净利润同比下降236.93%

据证券之星公开数据整理，近期维科技术（600152）发布2025年年报。根据财报显示，维科技术净利润同比下降236.93%。截至本报告期末，公司营业总收入14.17亿元，同比下降7.28%，归母净利润-9670.16万元，同比下降236.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.88亿元，同比下降9.17%，第四季度归母净利润-3734.71万元，同比下降27.78%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利900万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率14.53%，同比增4.17%，净利率-7.78%，同比减224.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.29亿元，三费占营收比9.12%，同比增18.41%，每股净资产3.15元，同比减5.53%，每股经营性现金流-0.06元，同比减232.58%，每股收益-0.18元，同比减260.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为7.47%,原因:报告期销售人员薪酬增加。
2. 管理费用变动幅度为1.67%,原因:去年同期冲销股权激励费用。
3. 研发费用变动幅度为-5.2%,原因:报告期研发人员薪酬减少及研发物料投入减少。
4. 财务费用变动幅度为150.92%,原因:报告期银行利息收入减少及去年同期产生较大的汇兑收益。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-232.58%,原因:报告期支付银行的票据保证金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为157.37%,原因:报告期公司购买理财产品支付的现金减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为215.77%,原因:报告期收到东海融资租赁股份有限公司融资性售后租回款。
8. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:报告理财产品全部赎回。
9. 应收款项融资变动幅度为-63.71%,原因:报告期用票据支付供应商货款增加。
10. 预付款项变动幅度为1044.81%,原因:报告期预付材料款增加。
11. 其他应收款变动幅度为147.61%,原因:报告期应收股权转让款增加。
12. 存货变动幅度为49.87%,原因:报告期末备货增加。
13. 合同资产变动幅度为-69.02%,原因:报告期1年以上的合同保证金列报在其他非流动资产。
14. 其他流动资产变动幅度为61.95%,原因:报告期待抵扣进项税额增加。
15. 其他权益工具投资变动幅度为-36.74%,原因:报告期转让及至微股权。
16. 使用权资产变动幅度为-40.0%,原因:报告期厂房租赁费摊销。
17. 预收款项变动幅度为-99.9%,原因:去年同期预收的房屋定金，报告期房屋过户。
18. 合同负债变动幅度为150.22%,原因:报告期预收货款增加。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为668.26%,原因:报告期应付融资性售后租回款增加。
20. 租赁负债变动幅度为-66.1%,原因:报告期应付厂房租赁费减少。
21. 其他综合收益变动幅度为100.0%,原因:报告期转销其他权益工具投资。
22. 少数股东权益变动幅度为-65.62%,原因:报告期非全资子公司亏损增加。
23. 营业收入变动幅度为-7.28%,原因:报告期铝壳受市场环境影响，已逐渐被聚合物替代，市场萎缩，订单量不足；储能业务因产品体系更新，产线改造，销量同比减少。
24. 营业成本变动幅度为-7.9%,原因:报告期铝壳受市场环境影响，已逐渐被聚合物替代，市场萎缩，订单量不足。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-2.37%，中位投资回报极差，其中最惨年份2023年的ROIC为-7.26%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-1.49亿/-3668.24万/-1.1亿元，净经营资产分别为12.79亿/13.24亿/12.49亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.14/-0.09/-0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.39亿/-1.41亿/-8341.06万元，营收分别为16.72亿/15.28亿/14.17亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为75.61%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.13%）

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