中国电气装备“双子星”财报出炉：许继现金流翻倍、平高利润增速领跑

大河财立方04-13

【大河财立方记者王磊彬】4月10日，中国电气装备集团旗下两大核心上市平台——许继电气、平高电气同步披露2025年年度报告。在全国电网投资稳步增长、新型电力系统加快建设背景下，两家电力装备龙头均实现归母净利润同比增长，经营质量、订单储备、技术布局呈现积极变化。但由于主营业务侧重点不同，两家公司在营业增长率、现金流等方面差异较大。两家公司净利润同比增长，现金流差异明显2025年，全国电网工程投资达...

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GIS产品市占率位居行业第一，特高压交流开关设备市占率35%—50%，深度绑定国内特高压变电站建设。国际业务方面，许继电气2025年增长73.37%，平高电气2025年增长56.76%，两家公司国际业务均实现大幅增长，成为新的增长亮点，体现出中国电气装备“走出去”步伐在加快。作为电力系统的关键支撑，许继电气侧重电网控制保护与柔性输电，是电力系统的“大脑与神经”；平高电气深耕高压开关与刚性隔离，是电力系统的“心脏与闸门”，二者错位竞争、协同发力，覆盖电力装备关键环节。电网投资加码，长期成长动能充足综合来看，2025年两家公司均受益于特高压建设提速、新能源装机持续扩容、配网智能化升级三重红利。特高压领域，许继电气受益直流特高压建设，换流阀、直流控保系统需求刚性，技术壁垒与市场份额双高；平高电气受益交流特高压交付高峰，GIS、特高压开关设备为标配，业绩具有较强确定性。“十五五”期间，国家明确加快新型电力系统建设，国家电网固定资产投资规划达4万亿元，这将给许继电气、平高电气业务发展带来新的机遇。新型电力系统领域，许继电气更具弹性，配网自动化、构网型储能、虚拟电厂、充换电设施等增量业务与公司产品高度契合，2025年研发投入8.56亿元，占营收比例5.71%，持续攻坚新一代保护控制、储能集控等核心技术。平高电气则以一次设备智能化升级为主，配网开关、环保型设备稳步推进，同时依托央企优势拓展海外市场，打开长期增长空间。综合来看，两家公司面临的短期压力有所不同：许继电气营收短期承压，主要系低毛利业务收缩所致，后续随高毛利产品占比提升有望修复；平高电气客户集中度较高，现金流阶段性波动，同时需应对原材料价格波动风险。作为中国电气装备集团的“双子星”，许继电气与平高电气以差异化布局深耕电力装备赛道，短期财务表现分化不改长期成长底色。在能源转型与新型电力系统建设的长期趋势下，两家央企龙头有望持续受益行业红利，实现稳健高质量发展。责编:杨萨 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审:古筝\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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