【券商聚焦】华泰证券：4月中国出口或仍有望维持较高景气度

金吾财讯 | 华泰证券表示，海关总署公布的数据显示，美元计价，2026年3月出口金额同比较1-2月的21.8%回落至2.5%，低于彭博一致预期的8.6%；进口金额同比从1-2月的19.8%回升至27.8%，高于彭博一致预期的13.9%；贸易顺差收窄至511亿美元。整体看，3月出口读数主要为春节偏晚背景下前置出货后的季节性回吐，进口高增则更多反映价格回升、原材料补库和生产仍维持韧性。往前看，4月中国出口或仍有望维持较高景气度，近期能源冲击虽然边际压制出口增长的斜率，但中国出口行业仍有望是相对竞争力和盈利能力较高的经济部门。高频数据显示4月初出口增速边际回暖，截至4月11日，华泰出口需求日度指数(HDET)显示4月出口同比为正；同时考虑到全球制造业PMI连续八个月位于荣枯线上、韩国4月前10日出口同比增长36.7%，短期中国出口或保持相对韧性。该机构预计，在霍尔木兹海峡6月前重新开放的中性情形下，中国出口增长有望保持韧性，出口的全球份额和相对竞争力均有望进一步提升。中长期，传统能源风险溢价抬升，新能源平价将更早到来。 中国在新能源转型领域全球领先，制造业的相对成本和效率优势有望持续强化。值得注意的是，人民币升值是相对效率优势的结果，其本身不形成中国出口竞争力的制约。