兆新股份（002256）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期兆新股份（002256）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.97亿元，同比上升43.4%，归母净利润4258.77万元，同比上升129.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.74亿元，同比上升63.5%，第四季度归母净利润3768.0万元，同比上升169.55%。本报告期兆新股份应收账款上升，应收账款同比增幅达38.13%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1000万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.27%，同比增3.67%，净利率9.0%，同比增122.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.57亿元，三费占营收比31.52%，同比减15.15%，每股净资产0.6元，同比增5.3%，每股经营性现金流0.01元，同比增1851.25%，每股收益0.02元，同比增128.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为45.87%,原因:本期计提股权激励费用4,590.55万元，上年同期冲回214.62万元，剔除该影响后，管理费用下降1,010.93万元，降幅11.91%。
2. 财务费用变动幅度为-32.84%,原因:本期融资成本下降。
3. 研发费用变动幅度为42.97%,原因:本期精细化工板块加大研发投入。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1890.27%,原因:主营业务规模扩大，销售收入、回款同步增长，成本、费用控制有效，采购、支付节奏更合理。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.49%,原因:本期处置股权资产收回资金减少，投资现金流入减少；本期减少资本开支、对外投资，投资现金流出减少，整体对外投资策略更谨慎。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为34.82%,原因:本期取得借款、偿还债务现金流入和流出均有大幅减少。
7. 货币资金变动幅度为125.9%,原因:经营净现金流增加、融资能力提高、投资支出减少综合影响。
8. 合同资产变动幅度为238.93%,原因:光伏施工项目质保金总数增加。
9. 在建工程变动幅度为-68.68%,原因:本期部分在建项目完工转入固定资产。
10. 租赁负债变动幅度为27.15%,原因:本期新增租入物业。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.11%，资本回报率一般。去年的净利率为9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.53%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-21.05%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/5.5%，净经营利润分别为-8731.26万/-1.41亿/4469.11万元，净经营资产分别为6.2亿/7.56亿/8.06亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.66/0.63，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.65亿/2.28亿/3.14亿元，营收分别为3.31亿/3.46亿/4.97亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为6.39%、货币资金/流动负债仅为62.04%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.89%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达157.78%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达857.81%）

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