天际股份（002759）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期天际股份（002759）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入29.63亿元，同比上升43.28%，归母净利润8218.13万元，同比上升106.08%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.77亿元，同比上升91.07%，第四季度归母净利润1.84亿元，同比上升115.8%。本报告期天际股份应收账款上升，应收账款同比增幅达42.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.08%，同比增1541.13%，净利率5.07%，同比增107.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.98亿元，三费占营收比6.68%，同比减27.12%，每股净资产6.56元，同比增3.01%，每股经营性现金流-0.6元，同比减43.75%，每股收益0.16元，同比增105.95%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-14.17%,原因:费用控制。
2. 管理费用变动幅度为-4.0%,原因:费用控制。
3. 财务费用变动幅度为1025.85%,原因:1、报告期增加融资，导致利息支出增加。2、报告期资本化利息较上期减少，导致同比财务费用增加。
4. 研发费用变动幅度为49.14%,原因:加大研发力度。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-43.75%,原因:报告期前三季度六氟磷酸锂行业仍处下行周期，公司为保持市场占有率持续供货，导致经营活动现金流出较大；第四季度业绩反转，但相关款项尚在信用期内，未形成现金流入。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为46.07%,原因:随着募投项目推进，本年支付工程款相应减少，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.31%,原因:借款规模扩大。报告期前三季度公司业绩持续亏损，第四季度行情好转后流动资金需求进一步提升，相应增加了外部融资。
8. 货币资金变动幅度为-35.51%,原因:募集资金投入使用；以及前三季度六氟磷酸锂行业仍处下行周期，公司为保持市场占有率持续供货，导致经营活动现金流出较大。
9. 应收款项变动幅度为42.53%,原因:六氟磷酸锂销售增长导致应收账款规模增加。
10. 存货变动幅度为28.12%,原因:六氟磷酸锂销售增长导致存货规模增加。
11. 长期股权投资变动幅度为146.94%,原因:公司新增对联营单位苏州睿理新能科技有限公司投资1500万元。
12. 固定资产变动幅度为10.22%,原因:六千吨氟化锂项目等在建工程完工转入固定资产。
13. 在建工程变动幅度为-61.38%,原因:六千吨氟化锂项目等在建工程完工转入固定资产。
14. 短期借款变动幅度为55.96%,原因:根据经营需要增加了部分贷款。
15. 长期借款变动幅度为15.58%,原因:根据经营需要增加了部分贷款。
16. 交易性金融资产变动幅度为90.35%,原因:新特化工报告期未完成承诺业绩，按协议计提的原股东补偿款。
17. 应收款项融资变动幅度为437.79%,原因:销售收入增长，与客户结算持有的应收票据增加（6家国有银行和9家大型股份制银行承兑的银行承兑汇票）。
18. 预付款项变动幅度为77.5%,原因:受第4季度需求影响，公司采购增加，预付账款随之增加。
19. 其他应收款变动幅度为398.31%,原因:潮安区人民政府收回子公司潮州市天际陶瓷实业有限公司两宗土地使用权，约定退回地价款合计3,453.2万元，截至年末尚未实际收到。
20. 其他流动资产变动幅度为-56.68%,原因:报告期内六氟业务毛利增长，期初增值税留抵进项税额减少。
21. 递延所得税资产变动幅度为146.13%,原因:六氟业务市场行情回暖，公司预测未来盈利，相应税会差异确定为递延所得税资产。
22. 应交税费变动幅度为467.24%,原因:收入增长、毛利增加，期末应交增值税余额增加。
23. 一年内到期的非流动负债变动幅度为94.84%,原因:2025年新特化工业绩对赌期结束，将剩余未结算的股权收购款转入一年内到期应付款项。
24. 其他流动负债变动幅度为96.35%,原因:年末未终止确认的票据背书结算增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.53%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-27.51%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1%/--/4.1%，净经营利润分别为3543.34万/-14.32亿/1.5亿元，净经营资产分别为33.93亿/32.57亿/36.46亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.25/-0.16/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-5.52亿/-3.29亿/3.4亿元，营收分别为21.79亿/20.68亿/29.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-6.85%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达941.07%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是国投瑞银基金的施成，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为99.64亿元，已累计从业7年19天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有天际股份最多的基金为国投瑞银新能源混合A，目前规模为20.36亿元，最新净值2.5185（4月15日），较上一交易日下跌3.35%，近一年上涨101.7%。该基金现任基金经理为施成。

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