德迈仕（301007）2025年年报简析：净利润同比下降4.25%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期德迈仕（301007）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.44亿元，同比下降6.76%，归母净利润5168.45万元，同比下降4.25%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.69亿元，同比上升1.2%，第四季度归母净利润1336.5万元，同比上升2.63%。本报告期德迈仕盈利能力上升，毛利率同比增幅5.96%，净利率同比增幅2.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.0%，同比增5.96%，净利率8.03%，同比增2.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计4886.55万元，三费占营收比7.59%，同比增4.63%，每股净资产4.23元，同比减3.19%，每股经营性现金流0.7元，同比减5.8%，每股收益0.34元，同比减2.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为8.22%,原因:工资增加。
2. 管理费用变动幅度为-2.32%,原因:子公司物业费减少。
3. 财务费用变动幅度为-95.83%,原因:汇兑损益增加。
4. 研发费用变动幅度为7.9%,原因:持续研发投入增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-5.8%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为12.77%,原因:固定资产投资减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-3356.68%,原因:回购股票使得现金流出增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-109.43%,原因:筹资活动支出的现金增加。
9. 货币资金变动幅度为-10.14%,原因:股票回购及对外投资。
10. 应收款项变动幅度为-7.96%,原因:销售回款增加。
11. 存货变动幅度为8.17%,原因:客户订单增加。
12. 租赁负债变动幅度为-35.91%,原因:收回租赁款。
13. 应收款项融资变动幅度为52.01%,原因:收到的应收票据增加。
14. 其他流动资产变动幅度为234.77%,原因:进项税留抵额增加。
15. 其他非流动资产变动幅度为43.99%,原因:预付的设备款增加。
16. 应付账款变动幅度为3.73%,原因:应付材料款增多。
17. 应付职工薪酬变动幅度为-31.07%,原因:应付社保减少。
18. 递延所得税负债变动幅度为11.68%,原因:固定资产加计扣除增加。
19. 营业收入变动幅度为-6.76%,原因:订单比上年同期减少。
20. 营业成本变动幅度为-8.21%,原因:订单比上年减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.55%，历来资本回报率一般。去年的净利率为8.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.13%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为-5.43%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8%/8.3%/8%，净经营利润分别为5335.02万/5398万/5168.45万元，净经营资产分别为6.64亿/6.54亿/6.44亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.16/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.23亿/1.14亿/1.22亿元，营收分别为6.47亿/6.9亿/6.44亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为74.81%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达329.67%）

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