兰剑智能（688557）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期兰剑智能（688557）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入15.02亿元，同比上升24.39%，归母净利润1.09亿元，同比下降2.32%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.71亿元，同比下降0.76%，第四季度归母净利润1571.73万元，同比下降67.61%。本报告期兰剑智能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达738.11%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.55亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.12%，同比减15.92%，净利率7.29%，同比减21.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.58亿元，三费占营收比10.48%，同比减3.54%，每股净资产12.02元，同比增5.16%，每股经营性现金流1.77元，同比减15.65%，每股收益1.07元，同比减2.73%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为89.75%,原因:本期期末购买的理财产品较上期期末有所增加。
2. 应收票据变动幅度为72.57%,原因:本期收到的银行承兑汇票较上期有所增加。
3. 预付款项变动幅度为439.44%,原因:本期外采的预付款增加。
4. 存货变动幅度为45.3%,原因:本期期末未交付的项目较上期期末增多。
5. 合同资产变动幅度为-30.41%,原因:质保期在1年以内的项目减少。
6. 其他流动资产的变动原因:本期增加待抵扣进项税。
7. 长期应收款变动幅度为-56.46%,原因:本期收回长期应收款。
8. 在建工程变动幅度为727.09%,原因:本期增加职工餐厅改造等。
9. 其他非流动资产变动幅度为70.91%,原因:质保期在1年以上的质保金增加。
10. 应付票据变动幅度为124.44%,原因:以银行承兑汇票支付的采购额增加。
11. 合同负债变动幅度为87.82%,原因:随着新增订单增加，预收款较上期增加。
12. 应交税费变动幅度为-31.16%,原因:本期研发费用增加，利润总额减少，应交企业所得税较上期减少。
13. 其他应付款变动幅度为58.23%,原因:本期增加了待支付的报销款及往来款。
14. 其他流动负债变动幅度为102.0%,原因:本期的待转销项税和已背书未到期票据较上期增加。
15. 预计负债变动幅度为33.3%,原因:随着销售收入的增加，预提的产品质量保证费用同步增加。
16. 库存股的变动原因:实施回购。
17. 其他综合收益变动幅度为53.78%,原因:海外子公司外币财务报表折算差额增多。
18. 营业成本变动幅度为33.82%,原因:机器人智慧物流系统营业收入规模扩大致使对应材料采购成本、项目现场实施费用同比大规模增大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.77%，资本回报率一般。去年的净利率为7.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.49%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为6.45%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.3%/21.6%/35.6%，净经营利润分别为1.1亿/1.12亿/1.09亿元，净经营资产分别为6.05亿/5.18亿/3.07亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.24/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.22亿/2.93亿/8177.9万元，营收分别为9.76亿/12.08亿/15.02亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为70.57%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.49%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达738.11%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：25年业绩快报显示，净利润增速不及营收增速，其中的原因？答：2025年业绩快报营收同比增速25.29%，归母净利润同比增速2.72%。公司营业收入实现稳健增长，净利润增速放缓，这主要是因为一些特殊行业市场竞争激烈和客户严格的采购政策，影响了公司的盈利水平。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。