医美营收翻倍、创新药加速放量，四环医药（0460.HK）的成长拐点已至

格隆汇04-09

3月31日，四环医药发布2025年全年业绩报告，全年总营收达26.18亿元，同比增长37.7%，年度溢利1.85亿元，成功实现扭亏为盈。成绩单背后，最值得关注的并非单纯的数字增长，而是一个结构性拐点：医美业务以14.85亿元的营收、99.6%的同比增速，首次占据总营收比重突破50%（达57%），成为公司第一大收入来源；创新药业务同样进入商业化收获期。从投资逻辑上来看，四环迈入价值兑现的加速阶段，...

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Q1获批，直指当前热门的千亿级减重市场，有望在未来2-3年成为惠升生物新的增长引擎。国际化布局上，惠升生物已与近10个国家的合作伙伴达成合作意向，重点拓展拉丁美洲、东南亚、中东等市场。其中德谷胰岛素项目已通过巴西国家卫生监督局GMP现场认证并获得认证证书，为惠升生物的胰岛素类产品后续进入其他新兴市场及实现商业化奠定基础。结语站在2026年，四环医药的价值增长逻辑将更加清晰。在业绩发布会上，管理层明确给出2026年业绩指引：整体业绩将优于2025年，医美业务预期保持高速增长，未来几年收入有望突破百亿规模。充沛的现金储备与持续的回购、分红动作，更彰显出四环医药对未来持续增长的十足底气与坚定信心。截至2025年底，公司现金及现金等价物、理财产品与定期存款合计约43.97亿元，同比增长10.6%，为后续研发投入、市场拓展等核心业务的稳步推进提供充足弹药。同时，自上市以来至2025年底，其累计用于股份回购及信托增持的金额达19.8亿元，现金分红总金额更是高达约76亿元，用真金白银传递发展信心。但从估值层面来看，这份转型成果尚未被市场充分定价，四环医药的价值仍处于明显被低估的区间。结合其医美业务的爆发式增长动能、创新药管线的明确兑现路径，以及当前估值与自身成长潜力的严重错配，四环医药的估值逻辑已然转向医美驱动的定价体系，并将伴随业务成长实现稳步抬升，兑现其长期价值，迎来估值与业绩双升的良性循环。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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