鸿博股份（002229）2025年年报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期鸿博股份（002229）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.13亿元，同比上升98.63%，归母净利润-1.46亿元，同比上升50.3%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.07亿元，同比下降10.11%，第四季度归母净利润-1.69亿元，同比上升27.08%。本报告期鸿博股份盈利能力上升，毛利率同比增幅68.07%，净利率同比增幅75.84%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.12亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.36%，同比增68.07%，净利率-13.59%，同比增75.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.72亿元，三费占营收比17.01%，同比减44.11%，每股净资产2.22元，同比减11.99%，每股经营性现金流-0.28元，同比减1156.36%，每股收益-0.3元，同比增50.3%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-1156.36%,原因:应收货款未到期结算。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为-37.09%,原因:本年银行理财投资减少。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为-30.99%,原因:本年银行理财投资减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-85.08%,原因:本年新增股权投资。
5. 筹资活动现金流入小计变动幅度为142.06%,原因:本年融资借款收到的现金增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为71.05%,原因:本年融资借款收到的现金增加。
7. 合同资产的变动原因:本年项目验收导致应收质保金增加。
8. 存货变动幅度为-82.92%,原因:本年项目验收结转成本。
9. 合同负债变动幅度为-98.13%,原因:本年项目验收结转收入。
10. 长期借款变动幅度为-90.48%,原因:期末长期借款将于一年内到期，列示于一年内到期的非流动负债。
11. 预付款项变动幅度为-40.46%,原因:本年预付货款到货结转。
12. 其他应收款变动幅度为35.86%,原因:本年款项性质调整及保证金增加。
13. 持有待售资产的变动原因:期末将待出售股权列示在本科目。
14. 其他流动资产变动幅度为-93.91%,原因:本年销售开票导致留抵税额减少。
15. 其他非流动资产变动幅度为534.52%,原因:本年预付设备款。
16. 应付票据变动幅度为182.47%,原因:本年票据结算增加。
17. 应付职工薪酬变动幅度为78.58%,原因:本年计提辞退福利。
18. 应交税费变动幅度为37.78%,原因:期末企业所得税计提增加。
19. 其他流动负债变动幅度为-96.31%,原因:本年开票申报销项税。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为124.79%,原因:部分长期借款将在一年内到期。
21. 长期应付款变动幅度为-48.78%,原因:本年按期还款。
22. 预计负债变动幅度为143.06%,原因:本年计提项目维保成本。
23. 营业收入变动幅度为98.63%,原因:（1）公司战略性拓展的算力领域项目已完工并贡献收益，形成新的业绩增长点；（2）上年因项目逾期产生大额违约金，造成同期利润基数较低，本年回归常态后导致业绩有所增长。
24. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为50.3%,原因:（1）公司战略性拓展的算力领域项目已完工并贡献收益，形成新的业绩增长点；（2）上年因项目逾期产生大额违约金，造成同期利润基数较低，本年回归常态后导致业绩有所增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.62%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-12.72%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2645.07万/-2.87亿/-1.38亿元，净经营资产分别为9.86亿/8.33亿/8.07亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.19/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.62亿/9878.09万/2.41亿元，营收分别为6.2亿/5.1亿/10.13亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为81.15%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.13%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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