凤形股份（002760）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期凤形股份（002760）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.33亿元，同比上升7.66%，归母净利润2017.11万元，同比上升133.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.9亿元，同比上升25.21%，第四季度归母净利润308.35万元，同比上升104.11%。本报告期凤形股份盈利能力上升，毛利率同比增幅25.58%，净利率同比增幅130.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.14%，同比增25.58%，净利率3.19%，同比增130.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计9423.25万元，三费占营收比14.88%，同比减4.52%，每股净资产7.69元，同比增2.53%，每股经营性现金流0.67元，同比增60.53%，每股收益0.19元，同比增133.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为22.29%,原因:业务增长，业务奖金、出口佣金等增加。
2. 财务费用变动幅度为-1773.52%,原因:理财收益增加及利息支出减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为60.53%,原因:优化支付结算方式，现金支付减少、非现金支付比例增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-255.21%,原因:增加结构性存款等理财产品投资。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为76.83%,原因:根据资金需求偿还贷款及股份回购减少。
6. 货币资金变动幅度为-17.43%,原因:理财投资及偿还贷款。
7. 交易性金融资产的变动原因:增加理财投资。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.75%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.73%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-12.61%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/3.9%，净经营利润分别为-5963.59万/-6082.95万/2017.11万元，净经营资产分别为7.04亿/5.87亿/5.2亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.31/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.13亿/1.81亿/1.63亿元，营收分别为6.91亿/5.88亿/6.33亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达753.79%）

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