宏和科技（603256）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期宏和科技（603256）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入11.71亿元，同比上升40.31%，归母净利润2.02亿元，同比上升785.55%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.19亿元，同比上升47.6%，第四季度归母净利润6310.49万元，同比上升318.63%。本报告期宏和科技应收账款上升，应收账款同比增幅达44.99%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.88亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.57%，同比增104.81%，净利率17.24%，同比增531.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.27亿元，三费占营收比10.87%，同比减9.43%，每股净资产1.88元，同比增13.78%，每股经营性现金流0.33元，同比增63.69%，每股收益0.23元，同比增666.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为34.96%,原因:本期薪资费用及关杂费增加。
2. 管理费用变动幅度为30.96%,原因:本期员工薪酬增加。
3. 研发费用变动幅度为44.43%,原因:本期增加研发直接投入以及研发人员薪酬增加。
4. 财务费用变动幅度为17.01%,原因:本期借款增加导致利息支出增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为63.69%,原因:本期销售商品收到的现金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-21960.94%,原因:本期黄石宏和购买生产用固定资产及高性能特种玻璃纤维产品的投入支出增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为740.52%,原因:本期较上年同期贷款净增加。
8. 应收票据变动幅度为37.19%,原因:本期销售商品收到的银行承兑汇票增加。
9. 应收款项变动幅度为44.99%,原因:本期销售金额增加。
10. 应收款项融资变动幅度为-41.73%,原因:收到的银行承兑汇票转入应收款项融资金额减少。
11. 预付款项变动幅度为260.19%,原因:本期预付原材料款增加。
12. 其他应收款变动幅度为-12.82%,原因:本期保证金减少。
13. 固定资产变动幅度为37.65%,原因:本期黄石宏和购买固定资产增加。
14. 在建工程变动幅度为617.61%,原因:本期特种玻璃纤维产品的投入支出增加。
15. 其他非流动资产变动幅度为1548.35%,原因:本期黄石宏和购买生产用固定资产及特种玻璃纤维产品的投入支出增加。
16. 应付账款变动幅度为59.91%,原因:本期应付原材料货款增加。
17. 应付职工薪酬变动幅度为159.7%,原因:本期期末应付员工奖金增加。
18. 其他应付款变动幅度为475.95%,原因:本期黄石宏和设备及在建工程应付款增加。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为120.63%,原因:本期一年内到期的长期借款增加。
20. 长期借款变动幅度为32.89%,原因:本期黄石宏和新增长期借款。
21. 长期应付款的变动原因:本期新增售后回租借款。
22. 其他综合收益变动幅度为-99.58%,原因:期末外币财务报表折算差额以及不能重分类进损益的其他综合收益减少。
23. 未分配利润变动幅度为110.96%,原因:本期净利润增加。
24. 营业收入变动幅度为40.31%,原因:本期产品销售单价上升。
25. 营业成本变动幅度为9.4%,原因:本期销售数量增加导致销售成本增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.15%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为17.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.3%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-1.55%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.1%/7.6%，净经营利润分别为-6309.45万/2280.09万/2.02亿元，净经营资产分别为21.22亿/20.66亿/26.7亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.68/0.58/0.55，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.52亿/4.83亿/6.47亿元，营收分别为6.61亿/8.35亿/11.71亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.88%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.16%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.95%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达218.53%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.42亿元，每股收益均值在0.39元。

持有宏和科技最多的基金为财通资管消费精选混合A，目前规模为2.3亿元，最新净值2.6374（4月10日），较上一交易日上涨1.69%，近一年上涨105.22%。该基金现任基金经理为于洋。

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