东华软件（002065）2025年年报简析：净利润同比下降4.49%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期东华软件（002065）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入129.28亿元，同比下降2.96%，归母净利润4.77亿元，同比下降4.49%。按单季度数据看，第四季度营业总收入44.4亿元，同比下降13.55%，第四季度归母净利润1.27亿元，同比上升1192.69%。本报告期东华软件盈利能力上升，毛利率同比增幅0.8%，净利率同比增幅34.94%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9.09亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.78%，同比增0.8%，净利率4.27%，同比增34.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.12亿元，三费占营收比9.38%，同比减4.27%，每股净资产3.84元，同比增2.6%，每股经营性现金流1.02元，同比增311.19%，每股收益0.15元，同比减4.49%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为311.19%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加及提升供应链金融、福费廷等筹资工具规模导致购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期大幅减少。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为422.98%,原因:公司收回投资收到的现金较上年同期增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为56.17%,原因:公司收回投资收到的现金较上年同期增加。
4. 筹资活动现金流出小计变动幅度为45.88%,原因:公司偿还债务支付的现金较上年同期增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-190.64%,原因:公司偿还债务支付的现金较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.73%，历来资本回报率不强。去年的净利率为4.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.74%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为3.41%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.5%/3.2%/3.8%，净经营利润分别为6.36亿/4.22亿/5.53亿元，净经营资产分别为114.86亿/131.72亿/145.36亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.03/0.99/1.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为118.52亿/131.73亿/139.13亿元，营收分别为115.24亿/133.23亿/129.28亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.72%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.32%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1436.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.22亿元，每股收益均值在0.16元。

持有东华软件最多的基金为金融科技ETF华宝，目前规模为100.84亿元，最新净值0.7351（4月10日），较上一交易日上涨3.23%，近一年上涨8.97%。该基金现任基金经理为陈建华 曹旭辰。

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