新茶饮“六小龙”成绩单：有人利润飙涨110%，有人血亏2亿多

蓝鲸财经04-08

作者 |餐饮老板内参内参君新茶饮2025年报收官“一超多强”格局稳定截至本周，新茶饮“六小龙”2025年年报全部披露完毕。行业竞争进入深水区，品牌间的业绩分化态势愈发凸显，“一超多强”的行业格局进一步稳固。先来看最直观的“成绩单”。蜜雪冰城，一如既往地领跑行业。2025年全年营收达335.6亿元，同比增长35.2%，净利润58.9亿元，同比增长32.7%，营收与利润双双实现稳健高增长。同样营收...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2625992769?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-04-08 13:30","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2625992769","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"新茶饮“六小龙”成绩单：有人利润飙涨110%，有人血亏2亿多","media":"蓝鲸财经","content":"<div>\n<p>作者 |餐饮老板内参 内参君新茶饮2025年报收官“一超多强”格局稳定截至本周，新茶饮“六小龙”2025年年报全部披露完毕。行业竞争进入深水区，品牌间的业绩分化态势愈发凸显，“一超多强”的行业格局进一步稳固。先来看最直观的“成绩单”。蜜雪冰城，一如既往地领跑行业。2025年全年营收达335.6亿元，同比增长35.2%，净利润58.9亿元，同比增长32.7%，营收与利润双双实现稳健高增长。同样营收...</p>\n\n<a href=\"https://www.lanjinger.com/d/1775199559424922497\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"lanjinger_stock","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新茶饮“六小龙”成绩单：有人利润飙涨110%，有人血亏2亿多</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n新茶饮“六小龙”成绩单：有人利润飙涨110%，有人血亏2亿多\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-04-08 13:30 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.lanjinger.com/d/1775199559424922497><strong>蓝鲸财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者 |餐饮老板内参 内参君新茶饮2025年报收官“一超多强”格局稳定截至本周，新茶饮“六小龙”2025年年报全部披露完毕。行业竞争进入深水区，品牌间的业绩分化态势愈发凸显，“一超多强”的行业格局进一步稳固。先来看最直观的“成绩单”。蜜雪冰城，一如既往地领跑行业。2025年全年营收达335.6亿元，同比增长35.2%，净利润58.9亿元，同比增长32.7%，营收与利润双双实现稳健高增长。同样营收...</p>\n\n<a href=\"https://www.lanjinger.com/d/1775199559424922497\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"CHA","symbol_name":"霸王茶姬","start_time":0,"source_url":"https://www.lanjinger.com/d/1775199559424922497","article_id":"2625992769","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2625992769","pubTimestamp":1775626227,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"lanjinger_stock","name":"蓝鲸财经"},"weMediaInfo":null,"summary":"作者 |餐饮老板内参 内参君新茶饮2025年报收官“一超多强”格局稳定截至本周，新茶饮“六小龙”2025年年报全部披露完毕。在所有上市新茶饮品牌中，奈雪的茶处境最为艰难，仍未摆脱亏损困境。其2025年年报显示，全年营收43.3亿元，同比下滑12%；净亏损2.39亿元。茶百道明显踩刹车，全年仅净增226家，门店总数8621家，增速降至2.7%。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"lanjinger.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"CHA":"霸王茶姬","BK4610":"咖啡茶饮","BK1233":"餐馆","02555":"茶百道","BK1616":"咖啡茶饮","BK4526":"热门中概股","BK4209":"餐馆","LU0348766576.USD":"ALLIANZ LITTLE DRAGONS \"A\" (USD) INC","BK4539":"次新股","BK1587":"次新股","02097":"蜜雪集团","02150":"奈雪的茶","LU0348767384.USD":"ALLIANZLITTLE DRAGONS \"A\" (USD) ACC"},"translate_title":"New Tea Drink \"Six Little Dragons\" Report Card: Some people's profits soared by 110%, and some people lost more than 200 million blood","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02555":0.88,"CHA":1.86,"02097":0.8,"02150":1.91},"content_text":"作者 |餐饮老板内参 内参君新茶饮2025年报收官“一超多强”格局稳定截至本周，新茶饮“六小龙”2025年年报全部披露完毕。行业竞争进入深水区，品牌间的业绩分化态势愈发凸显，“一超多强”的行业格局进一步稳固。先来看最直观的“成绩单”。蜜雪冰城，一如既往地领跑行业。2025年全年营收达335.6亿元，同比增长35.2%，净利润58.9亿元，同比增长32.7%，营收与利润双双实现稳健高增长。同样营收突破百亿的，还有古茗和霸王茶姬。古茗是2025年最大的黑马。据其财报数据，全年营收达129.1亿元，同比增长46.9%；净利润31.1亿元，同比增长110.3%，净利润增速领跑行业。霸王茶姬则呈现“增收不增利”的态势。2025年，公司全年净收入同比增长4%至129.1亿元，但归母净利润仅11.35亿元，同比下滑52.4%，盈利表现承压。茶百道与沪上阿姨，也交出了亮眼的增长答卷。茶百道2025年年报显示，全年营收54亿元，同比增长9.7%；净利润8.1亿元，同比大幅增长70.46%，盈利增速显著高于营收增速，盈利能力持续提升。沪上阿姨同期表现同样不俗，全年营收44.7亿元，同比增长36%；净利润5亿元，同比增长52.4%，营收与利润均实现两位数高增长。在所有上市新茶饮品牌中，奈雪的茶处境最为艰难，仍未摆脱亏损困境。其2025年年报显示，全年营收43.3亿元，同比下滑12%；净亏损2.39亿元。虽然亏损幅度收窄了74%，但它是唯一还在亏钱的大型茶饮上市公司。2025年的新茶饮，已经不是“大家一起增长”的增量游戏，而是“你多占一口，我就少活一分”的零和博弈。这也是所有成熟行业的宿命。门店战争：下沉市场的“毛细血管”之争门店规模的分化，更加触目惊心。蜜雪冰城所属的蜜雪集团，以近乎碾压式的规模，坐稳行业头把交椅，全球门店总数已达59823家。若剔除幸运咖约1万家门店、福鹿家约2000家门店的分流，蜜雪冰城主品牌门店数仍稳稳站在4万多家的量级。古茗和沪上阿姨是2025年的“扩店狂魔”。古茗全年净增3640家，总门店数达13554家，增速36.7%创下近年新高。沪上阿姨则在下半年按下加速键，2025年门店数达11449家，净增2273家。两家双双迈入“万店俱乐部”。另一边，部分品牌开始战略收缩与节奏放缓。茶百道明显踩刹车，全年仅净增226家，门店总数8621家，增速降至2.7%。奈雪的茶则首次出现净关店，全年减少152家，剩余1646家。其财报中坦承，大部分表现不及预期的门店已采取了相应的优化手段，例如，主动关闭、改造或调整门店店型等手段，公司计划于2026年完成剩余门店的优化。下沉市场仍是茶饮品牌们重要的增长极。蜜雪冰城三线及以下城市门店占比近六成，古茗超八成门店布局二线及以下城市，沪上阿姨三线及以下城市门店占比超五成。古茗财报中甚至强调：“二线及以下城市和各线级城市的乡、镇，代表庞大的未开发市场”。而截至2025年底，古茗乡镇门店占比已达44%。另一个值得关注的重点，是品牌与加盟商的关系，正在悄然转变。3月31日，霸王茶姬公布2025年第四季度及全年业绩后，管理层在电话会上表示，过去一年行业价格战升级，加盟商同时面临销售下滑与成本上升压力，原有模式已很难在低谷期提供足够缓冲，因此公司决定从传统供销关系转向基于GMV的品牌抽成合作模式。这套新模式的核心，是把总部收入更深地绑定到门店表现上。也就是说，霸王茶姬不再只是稳定地向加盟商卖货，而是让自己和门店利润更紧地捆在一起，只有加盟商赚钱，公司才真正赚钱。这也意味着，行业已经从规模扩张转向质量增长，迈入了成熟发展周期。“效率”暗战新茶饮的竞争，从来不只是前端门店的比拼，而是后端供应链的较量。当行业进入成熟周期，供应链的效率与成本控制，直接决定了品牌的生死存亡。在这个维度上，蜜雪冰城和古茗是两家最值得关注的品牌。先来看看蜜雪冰城，把“重资产布局”做到了极致。年报显示，品牌核心饮品食材100%自主生产，拥有五大生产基地和28个仓库，且仍在持续加码，其资本承担中约3.01亿元主要用于建设厂房和购置设备。这种全链条自主的供应链模式，让蜜雪冰城掌握了成本主动权。另一家供应链做得很稳的品牌，是古茗。古茗的扩张逻辑是，仓库布局优先于门店扩张。古茗创始人王云安提到：“仓库在哪里，古茗的门店就开在哪里。”截至2025年底，古茗已布局24个仓库，总建筑面积约25.8万平方米，其中冷库库容超7万立方米；75%的门店位于仓库150公里范围内，98%的门店可实现“两日一配”的冷链配送。极高的物理密度，让它的仓到店配送成本压缩到了GMV的1%以下。华创证券在研报中指出：“古茗是头部茶饮品牌中唯一能向低线城市门店‘两日一配’鲜果和鲜奶的企业。”这一点，让古茗在乡镇市场实现了“新鲜度”的降维打击。当行业进入价格战，没有供应链护城河的品牌最先流血。奈雪“失血”的部分原因，便源于此。财报披露，2025年，奈雪的茶材料成本高达14.70亿元，占总收益的34.0%，优质鲜果、鲜奶带来的高损耗，在仅有1000多家门店的盘子下，无法像万店品牌那样平摊成本。更致命的是其对于外卖的依赖。2025年，奈雪直营门店收入中，外卖订单占比高达52.6%，达20.09亿元。为了“第三空间”体验而设计的大店模式，最终沦为外卖的“前置仓”，不得不向外卖平台支付高达4.62亿元的配送服务费，占到总收益的10.7%。这种模式的矛盾，让奈雪陷入了“高成本、低效率”的困境，也让其在供应链的暗战中，逐渐“掉队”。寻找第二增长曲线在新茶饮已经进入存量竞争的当下，各大头部企业也都开始寻找第二增长曲线。咖啡，成了不少品牌瞄准的重点赛道。蜜雪冰城采取“多品牌协同”策略，将咖啡业务交给幸运咖，聚焦“精品平价”，深耕下沉市场。截至2025年12月31日，幸运咖全球门店数量突破万家，成为国内五大咖啡万店连锁之一。古茗则是直接在原有门店上加入咖啡系列。截至2025年12月31日，古茗超过12000家门店已配备咖啡机，覆盖其总门店数量的88%以上，基本实现全国现磨咖啡的全域覆盖，让平价现磨咖啡渗透至县域、乡镇等下沉市场。在咖啡业务上，茶百道采取“小步快跑、试点验证”的稳健策略。在2025年报告期内，茶百道正式启动现磨咖啡业务，率先在广东、四川等核心区域的200多家试点门店上线相关产品，通过局部试点打磨产品、设备与运营流程。除了咖啡，新店型、新场景的探索，也成为品牌破局的重要方向。奈雪的茶一直在探索新店型，2025年上半年陆续开设了30家“奈雪green”轻饮轻食店，瞄准白领客群“低卡”“健康”“日常”的需求，提供轻食能量碗、谷物贝果等产品，拓宽了消费时段。但是否能够成为第二曲线，仍需时间检验。出海，则是新茶饮品牌的另一条增长曲线。海外市场，成为霸王茶姬2025年财报中最显著的增长极。2025年第四季度，其海外GMV达3.7亿元，同比暴增84.6%，连续三个季度同比增长超75%。它在马来西亚吉隆坡的最大门店，融入双子塔、木槿花等本地元素；在新加坡开设首家“茶饮零售融合概念店”，卖茶也卖文创周边。马来西亚旅游局甚至公开表示，霸王茶姬已成为当地旅游体验的一部分，是游客的“加油站”。结语回望2025年的新茶饮江湖，规模不再是护城河，效率才是，供应链的“硬实力”才是决胜千里的关键。2026年的新茶饮，分化还将持续，淘汰与升级并存。那些能够穿越周期的品牌，必然是坚守核心竞争力、持续优化运营效率、精准把握市场趋势的“长期主义者”。毕竟，茶饮江湖没有永恒的优势，只有持续的迭代。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2625992769","isCrawlerRequest":true}