游戏直播不太行了但虎牙突然又行了？

差评04-07

2018 年虎牙在纽交所上市。发行价为 12 美元，开盘即大涨，一个月内，最高涨到了 50.82 美元，直接超越母公司欢聚时代的市值。当时业界普遍关心，虎牙的估值贵不贵？最终结论似乎是，贵，但大家还是愿意为游戏直播第一股库库买单。随着短视频崛起，明显的分流效应下，虎牙进入了艰难的岁月，一度各种亏损，如今的股价已经比巅峰时刻跌去了十倍。不过，我翻了翻虎牙最近的财报，发现它好像微微支棱起来了。。。...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2625982289?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-04-07 13:19","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2625982289","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"游戏直播不太行了 但虎牙突然又行了？","media":"差评","content":"<div>\n<p>2018 年虎牙在纽交所上市。发行价为 12 美元，开盘即大涨，一个月内，最高涨到了 50.82 美元，直接超越母公司欢聚时代的市值。当时业界普遍关心，虎牙的估值贵不贵？最终结论似乎是，贵，但大家还是愿意为游戏直播第一股库库买单。随着短视频崛起，明显的分流效应下，虎牙进入了艰难的岁月，一度各种亏损，如今的股价已经比巅峰时刻跌去了十倍。不过，我翻了翻虎牙最近的财报，发现它好像微微支棱起来了。。。...</p>\n\n<a href=\"https://tech.ifeng.com/c/8s82UnNPaAb\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"fenghuang_stock","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>游戏直播不太行了 但虎牙突然又行了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n游戏直播不太行了 但虎牙突然又行了？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-04-07 13:19 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://tech.ifeng.com/c/8s82UnNPaAb><strong>差评</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2018 年虎牙在纽交所上市。发行价为 12 美元，开盘即大涨，一个月内，最高涨到了 50.82 美元，直接超越母公司欢聚时代的市值。当时业界普遍关心，虎牙的估值贵不贵？最终结论似乎是，贵，但大家还是愿意为游戏直播第一股库库买单。随着短视频崛起，明显的分流效应下，虎牙进入了艰难的岁月，一度各种亏损，如今的股价已经比巅峰时刻跌去了十倍。不过，我翻了翻虎牙最近的财报，发现它好像微微支棱起来了。。。...</p>\n\n<a href=\"https://tech.ifeng.com/c/8s82UnNPaAb\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"HUYA","symbol_name":"虎牙","start_time":0,"source_url":"https://tech.ifeng.com/c/8s82UnNPaAb","article_id":"2625982289","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2625982289","pubTimestamp":1775539154,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"fenghuang_stock","name":"凤凰网"},"weMediaInfo":null,"summary":"仔细研究了一下，嘿嘿，游戏直播还是拉，只是虎牙这几年库库转型，已经不是当年的虎牙了。腾讯收购虎牙，本就是为了把它变成了自己游戏生态里的拼图，腾讯给游戏 IP，给生态资源，给钱，虎牙通过自己的主播和直播资源承接，制造下游的电竞内容。“ 游戏直播第一股 ” 的光环下，严格的老父亲腾讯，一度给钱给管理层给资源。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"ifeng.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"HUYA":"虎牙","BK4513":"直播概念","BK4531":"中概回港概念","BK4509":"腾讯概念","BK4526":"热门中概股","BK4085":"互动家庭娱乐"},"translate_title":"The live game is not good, but Huya is suddenly good again?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"HUYA":1.5},"content_text":"2018 年虎牙在纽交所上市。发行价为 12 美元，开盘即大涨，一个月内，最高涨到了 50.82 美元，直接超越母公司欢聚时代的市值。当时业界普遍关心，虎牙的估值贵不贵？最终结论似乎是，贵，但大家还是愿意为游戏直播第一股库库买单。随着短视频崛起，明显的分流效应下，虎牙进入了艰难的岁月，一度各种亏损，如今的股价已经比巅峰时刻跌去了十倍。不过，我翻了翻虎牙最近的财报，发现它好像微微支棱起来了。。。2025 年第四季度，赚了 17.4 亿元，创近 10 个季度的新高，而全年总收入也同比增长 7% 至 65.0 亿元；难不成游戏直播又行了？仔细研究了一下，嘿嘿，游戏直播还是拉，只是虎牙这几年库库转型，已经不是当年的虎牙了。今天，咱们就来聊聊这事。以前虎牙的赚钱逻辑靠是观众。观众打赏，平台抽成，最经典的商业模式。这块老本行业务，乍一看挺不错，2025 年的第四季度，虎牙直播收入同比增长了 1.9% 到 11.46 亿元。谁能没想到，游戏直播居然还能增长？但仔细看看会发现，这个增长跟巅峰时期没法比。要知道，2022 年单季度，虎牙的直播收入还能达到 26.02 亿元。。。也就是说，这三年里，核心业务萎缩了一半还多，目前的增长只能说是止跌回稳。毕竟，前有狼后有虎。。。眼瞅着这盘生意越来越差，虎牙就开始想办法，准备去厂商手里赚点了。咱手里不是老多游戏主播、内容资源嘛，就用这些来帮游戏厂商们导量、卖东西、做推广搞内容营销。新业务游戏服务相关收入，今年非常猛。第四季度这个板块同比增长 59.4%，达到 5.925 亿元，全年游戏相关服务、广告和其他收入增长 43.1%，达到人民币 19.1 亿元。具体咋赚呢。。。比如一款新游戏上线，得做发行，虎牙可以说，哎，我们这边很多游戏博主，主播资源，手里用户也超垂直啊，都是游戏玩家，我们来 PY 下呗！我们帮你宣发，让主播出内容，吸引玩家来玩，如果有用户通过虎牙下载游戏充值，你就按比例给我们分成，为了诱惑玩家，记得给我们一些渠道专属福利哦。。。当然，干活嘛，大家要一起努努力，所以往往是厂商出点，虎牙也出点。厂商一般会给到渠道专属的称号、皮肤之类的，至于虎牙，似乎挺偏爱腾讯的 Q 币。。。除了导量外，游戏主播还可以卖游戏道具。自己弄点好看的皮肤，游戏里边打边展示，再吆喝几句，这种直观的、全方位的展示，比游戏商场里面的更能带动观众下单。此外，虎牙 APP 里面的有个商城界面，里面卖游戏皮肤、游戏道具、游戏账号、加速器，甚至还有，呃，打游戏吃的小零食。为了赚钱，也是拼了。而且在卖游戏道具、游戏周边这块，虎牙做的还有点声色。不仅拿下了《王者荣耀》FMVP皮肤独家预售权的平台，还一边跟《暗区突围》合作海外定制礼包，甚至还成功为腾讯最近的亲儿子《三角洲行动》设计了交互式 3D 游戏地图工具。但你可能还有点迷惑。。。这几年游戏主播大规模向抖音迁徙，2024 年前后，张大仙、旭旭宝宝、陈泽，这三位分别属于王者荣耀、DNF、英雄联盟这三个游戏的头部主播先后转战抖音。虎牙靠自己的主播能把这事干好嘛？时代早就变了。。。独家跑不通，虎牙干脆成立 MCN ，虎啸传媒，帮主播们搞运营，试图弯道超车。这些游戏主播不仅在虎牙播，在抖音、视频号、快手、B站、小红书也播，主打一个全网开整，签的是 MCN 约，虎牙拉单子进来，主播们做内容宣发，搞完一起分账。虎牙 COO 接受采访的时候表示，全网头部游戏主播，有接近一半属于虎牙，抖音整体的游戏MCN里，虎牙能排到前三。腾讯的视频号里，虎牙就是最大的游戏MCN。对现在的虎牙来说，他们瞄准的是全网市场，所以绝大多数主播都是全网影响力越大，它心里越美了。。。影响力就是真金白银，这是互联网颠破不灭的真理。整体盘下来，可能会觉得虎牙整的这盘东西还挺有前景对不，未来肯定一片光明啦？—— 未必。过去，虎牙能拿到的绝大多数资源都指向同一个名字，腾讯。腾讯收购虎牙，本就是为了把它变成了自己游戏生态里的拼图，腾讯给游戏 IP，给生态资源，给钱，虎牙通过自己的主播和直播资源承接，制造下游的电竞内容。打开虎牙 App ，稍加观察，你就会发现，跟虎牙深度合作道具周边的游戏，是腾讯的；虎牙重要的赛事直播资源，也是腾讯的；虎牙诱惑大家预下载的Q币，还是腾讯的。说白了，虎牙现阶段主要还是在腾讯游戏生态里找位置、找机会、找增量。其他游戏资源，有是有，但还算不上核心。对了，就连虎牙现在的重要高管都是腾讯来的，2023 年调任虎牙的董事长林松涛是 2003 年入职腾讯，曾经负责过应用宝的老将。但腾讯的耐心还有多少呢？腾讯第四季度推广开支有 130 亿，而 “ 亲儿子 ” 虎牙第四季度拿下的游戏相关服务和广告收入为 5.9 亿元，全年也就 19.1 亿。同时，今年亏损 1.63 亿的虎牙近期批准了 2026 年的特别现金股息，将派息约 2.14 亿（ 3100 万美元 ），多少有点掏空自己，贡献大股东的感觉。虎牙当然有自己的优势。除了独一份的赛事资源之外，最大的本钱，还是那批更垂直的游戏主播、更聚焦的游戏观众，所以，大司马也库库参加虎牙的赛事综艺，uzi 的回归也选择了虎牙。包括这些年积累下来的赛事、社区和内容运营经验，放在游戏营销这件事上，这种垂类浓度，确实比很多泛娱乐平台更有杀伤力。但今天的外部竞争太过激烈。抖音们人更多、流量更猛、推荐机制更强，这是虎牙始终无法回避的事儿。所以，在我看来，虎牙如今的剧本是一个经典富二代剧本。“ 游戏直播第一股 ” 的光环下，严格的老父亲腾讯，一度给钱给管理层给资源。富二代嘛，成功概率更大，试错成本更低，背后有人托着，能多熬几年。但富豪嘛，大多都有很多小孩，想一直做嫡长子，也是没有那么容易滴，只有争气的孩子才能一直得到眷顾。现在的虎牙，也许迫切的需要证明：脱离家里支持后，自己也有独立闯天下的能力。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2625982289","isCrawlerRequest":true}

游戏直播不太行了 但虎牙突然又行了？

精彩评论

游戏直播不太行了但虎牙突然又行了？