中信银行的10万亿烦恼：信用卡失速、消费贷高企、百信银行深陷困局

理财周刊-财事汇04-08

2026年3月23日，中信银行召开2025年度业绩发布会。总资产突破10万亿元、归母净利润达到706.18亿元，这一体量让其顺利站上国内大型股份制银行的前列位置。　　不过，与规模扩张形成对比的是，其业务结构的变化开始显露出压力。曾被视为增长引擎的零售业务明显降温，利润接近腰斩，占比滑落至6.3%，不良率也随之抬升。在零售信贷风险持续暴露的背景下，中信银行的战略重心正出现回摆，重新向对公业务倾斜。　...

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　　中信银行2025年财务数据，来源：中信银行2025年财报　　但问题在于，集团与母行的表现出现了背离。母行层面，营业收入从上年的2003.15亿元下降至1941.64亿元，净利润也从663.72亿元降至647.01亿元，双双下滑。也就是说，集团利润的增长更多依赖并表层面的支撑，而核心经营主体的盈利能力其实是在走弱。　　进一步拆分业务板块，零售业务的拖累尤为突出。　　过去几年，中信银行一直强调“零售第一战略”，希望通过提升零售占比来优化资产结构、增强盈利韧性。按照既定规划，2024年至2026年本应是零售全面发力的阶段。但从2025年的数据来看，这一战略推进明显不及预期。　　一方面，零售业务的规模和收入占比都在下滑。零售资产占比从24.7%降至23.2%，营业收入占比从40.1%降至37.3%，无论是“体量”还是“话语权”都在减弱。　　另一方面，更关键的是盈利能力的明显恶化。2025年，零售业务税前利润仅为53.03亿元，同比大幅下降42.55%；在全行利润中的占比，也从11.4%跌至6.3%。简单来看，零售业务占用了接近四分之一的资产、贡献了接近四成的收入，但利润贡献却不足一成，投入产出已经出现明显失衡。 　　中信银行2025年财务数据，来源：中信银行2025年财报　　零售从“利润中心”滑向“成本中心”，成为拖累整体盈利的主要板块。　　这一变化的核心原因，在于资产质量的恶化。　　截至2025年末，中信银行整体不良贷款率为1.15%，仍延续了过去几年的下降趋势。但这一“向好”的指标，更多来自对公业务的改善。对公贷款不良率从1.27%降至1.09%，表现相对稳健。　　与之形成对比的是，零售信贷风险在快速暴露。个人贷款整体不良率升至1.32%，较上年上升0.07个百分点。其中，个人消费贷款不良率达到2.8%，同比大幅上升0.66个百分点；信用卡不良率为2.62%，也继续走高。 　　中信银行2025年财务数据，来源：中信银行2025年财报　　这种分化背后，是客群下沉与风控边际放松叠加经济周期波动的结果。消费贷和信用卡原本依赖高周转、高分散来对冲风险，但在收入预期走弱的环境下，违约率明显抬升，风险成本迅速侵蚀利润空间。　　作为零售板块的重要支柱，信用卡业务的变化尤为显著。　　2025年，中信银行信用卡累计发卡量达到1.29亿张，同比增长4.6%，表面上仍在扩张，但核心经营指标却在同步走弱：全年交易额同比下降11%至2.18万亿元，业务收入下降14.5%至478亿元。　　发卡量在增长，交易和收入却在下滑，这意味着新增卡片中相当一部分并未被有效激活，逐渐转为“沉睡账户”。在此基础上，叠加不良率上升与利率下行，信用卡业务不仅难以贡献利润，反而不断吞噬资源，成为零售板块的重要负担。　　随着风险持续暴露，中信银行的经营策略已出现明显转向。管理层在业绩发布会上明确提出要“摒弃规模情结”，对零售信贷实施主动收缩。这一调整，标志着该行从以往“扩规模、抢市场”的扩张思路，转向“控风险、保质量”的稳健路线。短期来看，此举能有效遏制不良贷款继续攀升，但也直接拖累零售收入增长，给利润修复带来明显压力。　　整体来看，中信银行的核心问题并非规模与利润增速，而是增长质量。当前对公业务逐步修复，零售业务却持续承压，业务结构呈现显著分化，也在重塑该行的发展重心。　　重回对公主导，财富管理成亮点　　在零售业务明显承压的同时，中信银行的对公业务与金融市场业务重新成为支撑业绩的核心。　　2025年，公司银行业务的资产占比由31.8%提升至34.1%，营收占比由44.6%升至46.5%，税前利润占比进一步提高至64.6%，成为全行最主要的利润来源。与此同时，金融市场业务虽然资产占比小幅下降至36.4%，但营收和利润贡献持续提升，税前利润占比达到32.1%，稳居第二大盈利板块。　　这一结构变化，反映出中信银行在零售转型受阻后，重新回到更为熟悉的对公领域。从收益和风险的对比来看，这种选择并不难理解。尽管个人贷款平均收益率（4.15%）高于公司贷款（3.54%），但个人存款成本（1.80%）同样高于对公存款（1.40%），且零售业务还需承担更高的不良风险。 　　中信银行2025年财务数据，来源：中信银行2025年财报　　2025年，对公贷款不良率降至1.09%，而零售端风险持续上升：个人经营贷不良率为1.46%，消费贷不良率升至2.80%，信用卡不良率达到2.62%。在风险成本快速侵蚀利润的背景下，资源向对公业务倾斜，本质上是对风险与收益重新权衡后的结果。 　　中信银行2025年财务数据，来源：中信银行2025年财报　　不过，这种“回归对公”的路径，并不意味着零售业务被完全放弃。在信贷收缩的同时，中信银行将更多资源投向财富管理与私人银行，希望以轻资本模式维持零售板块的基本盘。　　2025年，该行零售AUM达到5.36万亿元，同比增长14.29%；私人银行客户增至9.66万户，私行AUM达到1.36万亿元，均保持较快增长。财富管理相关中间业务收入同步提升，理财手续费收入同比增长超过45%，代理业务收入增长24.77%，成为非息收入的重要来源。　　与此同时，负债端也有所优化。零售活期存款占比提升至27%，近两年提高3.2个百分点，存款成本率控制在1.52%，在股份行中处于相对较优水平，为财富管理业务提供了较低成本的资金基础。　　但从整体来看，财富管理的增长仍难以弥补零售信贷收缩带来的缺口。一方面，中信银行的零售客群仍以大众客户为主，人均AUM仅在3万至4万元之间，高净值客户占比较低，客户价值与黏性有限。另一方面，私人银行虽然保持增长，但无论客户规模还是服务能力，与头部股份行仍有差距，在品牌影响力、产品体系和家族信托等高端服务上仍待提升。　　这也意味着，当前的财富管理更像是在托底零售，而非真正替代信贷成为新的利润引擎。在信用卡和消费贷盈利能力明显下滑的情况下，仅依靠中收增长，很难在短期内重塑零售板块的盈利结构。　　百信银行深陷困局　　合规与盈利双重承压　　在母行零售转型受阻的同时，中信银行控股的百信银行也陷入增长与风险的双重压力之中。　　作为国内首家独立法人直销银行，百信银行曾以“银行牌照+互联网基因”的模式被寄予厚望。但行业环境已经发生变化。早期上百家直销银行，如今大多被整合或关停，百信银行成为少数仍独立运营的机构之一。这种“唯一性”，更多体现为模式的不确定性，而非优势。　　从经营数据看，百信银行增长与盈利存在明显背离。2025年实现营业收入59.29亿元，同比增长28.17%，但净利润仅4.53亿元，同比下降30.52%，连续第二年出现“增收不增利”。若拉长周期，其净利润在2023年达到8.55亿元后开始回落，2025年已接近2021年水平，盈利能力明显走弱。 　　中信百信银行2024~2025年财务数据，来源：中信银行2025年审计报告　　问题的核心，在于业务结构过于单一。近年来，百信银行高度依赖个人消费贷款，相关业务占比长期维持在较高水平。2025年，尽管普惠小微贷款增长较快，但消费贷仍是主要支撑，而对公贷款规模则大幅收缩，基本失去均衡结构。　　与此同时，合规问题开始集中暴露。百信银行在贷后管理中高度依赖第三方催收机构，对外包行为管控不足，导致投诉和监管风险上升。2025年，该行收到成立以来金额最大的罚单，被罚1120万元，相关高管也被监管限制任职。这表明，其依赖技术和流量驱动的风控模式，在实际执行中存在明显短板。 　　百信银行被处罚信息，来源：国家金融监管总局　　在内外压力之下，百信银行开始调整策略，包括减少对外部平台依赖、提升自营贷款占比、加强科技投入等。同时，其品牌对外也强化“中信百信银行”的表述，试图借助母行信用增强市场信任。　　此外，百信银行与集团内中信消金在客群和渠道上存在重叠，协同不足、竞争加剧，进一步削弱了资源效率。在盈利能力走弱的同时，其资本补充压力也逐渐显现，持续依赖关联交易“输血”难以长期为继。　　放回中信银行整体来看，零售业务承压与百信银行困局具有一定共性——都依赖信贷驱动增长，在风险周期中暴露出结构性短板。未来的调整方向，也逐渐清晰：从规模扩张转向价值经营，从高风险信贷转向以财富管理为核心的轻资本模式。　　对中信银行而言，零售转型并非可选项。如何提升高净值客户占比、强化财富管理能力，同时守住风控底线，并推动集团内部资源协同，将直接影响其在“10万亿规模”之后的发展质量。（《理财周刊-财事汇》出品）　　免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。（文章来源：理财周刊-财事汇）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 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