20亿元融资换不来一份年报：觅瑞1480万美元预付款背后的复牌悬念｜财报异动透视镜

华夏时报网04-05

本报记者赵文娟于娜北京报道　　2026年4月2日，觅瑞（02629.HK）发布公告，披露了停牌背后的核心细节：审计机构毕马威在审核2025年年报时发现14笔、总额约1480万美元的预付款事项，其中已有约950万美元被相关服务方退还，剩余约530万美元为已完成或正在进行的工作相关的预付款。公司同时宣布成立独立调查委员会，委任律师行及专业机构协助审查。　　就在前一日，4月1日上午9时，这家上市尚不满...

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　　（截图来自公司最新公告）　　值得注意的是，觅瑞并非唯一一家在年报季“踩雷”的公司。数据显示，4月1日当天，超过20家港股上市公司因未能按期刊发2025年度业绩而集体暂停交易，名单涵盖中慧生物-B、当代置业、上海小南国、盛禾生物-B、合生创展集团等多个行业。这一现象背后，是港股审计环境正在经历的显著收紧。受此前普华永道辞任部分港股企业审计工作等事件影响，包括毕马威在内的“四大”审计机构普遍加大了审核合规要求，对预付款、关联交易等关键财务科目的核查力度明显加强。业内人士指出，审计机构不再满足于合同及流水的账面核对，而是转向更为严苛的跨境穿透式询证，预付款审查已成为导致年报延迟的常见原因之一。　　觅瑞的停牌不可避免地引发了市场与诺辉健康的联想。昔日市值超300亿港元的“早筛第一股”诺辉健康，因2023年遭做空机构质疑销售造假，随后审计师德勤拒绝出具年报意见直指收入真实性，最终于2025年10月被强制摘牌。然而多位市场人士指出，两者有本质区别：诺辉健康的核心问题在于“收入真实性”，属于虚构业绩的恶性财务造假；而觅瑞本次核查聚焦于“预付款”这一支出端科目，属于企业经营性预支，仅因审计机构在监管趋严背景下需要更多时间核验资料而导致延迟，性质截然不同。　　不过，一个值得追问的细节是：觅瑞为何会出现近千万美元的项目取消及预付款退款？公司给出的解释是“有些项目取消了”。这引出了更深层的问题：公司于2025年5月上市，募资10.86亿港元，上市后项目节奏骤然加快，为何短短半年内就有多个新项目遭遇取消？背后是立项审批过于草率，还是外部商业环境发生了未披露的重大变化？这或许正是独立调查委员会需要重点审阅的14笔交易所指向的核心疑点。　　20亿元融资与37亿元市值的鸿沟　　在停牌风波之前，觅瑞2025年中期业绩不乏亮点。上半年实现收入1047万美元，同比增长9.4%；毛利达710万美元，同比增长51.1%；权益股东应占亏损为2835万美元，较上年同期的4445万美元显著收窄，毛利率由49%提升至67.6%。业绩增长主要得益于早期检测及精准多组学业务的表现，核心产品GASTROClear及LUNGClear在亚洲癌症诊断市场中销售表现强劲。　　然而拉长视角来看，觅瑞的财务状况存在明显波动。2021年因新冠检测产品Fortitude销售高峰，全年营收高达6064.98万美元；此后随疫情转好，2022年营收骤降至1775.90万美元，2023年回升至2418.50万美元，2024年又降至2028.27万美元。与此同时，公司亏损持续扩大，2022年至2024年分别亏损5620.27万美元、6956.93万美元、9221.47万美元，三年累计亏损约2.18亿美元。2025年上半年亏损虽有收窄，但仍处于近3000万美元的高位。　　令人玩味的是，就在停牌前三个月，觅瑞还在资本市场上演了一场“高光时刻”。2026年1月29日，公司完成新股配售，募集资金约7.11亿港元，配售价每股32.5港元，较2025年5月IPO发行价23.30港元溢价近40%。加上IPO募资10.86亿港元，觅瑞上市8个月累计融资规模近20亿港元，这在近年来港股生物科技公司中颇为亮眼。然而光鲜的融资成绩单并未能支撑住股价。截至停牌前一交易日（3月31日），觅瑞股价收报12.41港元，总市值约37亿港元，较上市初期逾80亿港元的市值几近腰斩。更严峻的是，这一市值已大幅跌破港股通对恒生综合小型股50亿港元的日均市值底线，意味着公司已彻底无缘内地资金通过港股通配置，后续融资和交易流动性将面临进一步压力。　　从产品管线的角度来看，觅瑞在miRNA液体活检领域确实构建了差异化的技术壁垒。截至2025年6月30日，公司拥有核心产品GASTROClear（全球首款获批用于胃癌筛查的分子诊断IVD产品）、两款其他商业化产品LUNGClear及Fortitude，以及六种处于临床前阶段的候选产品。GASTROClear于2019年5月在新加坡获批上市，2025年10月获得中国NMPA第三类医疗器械注册证，成为国内首个针对胃癌早筛适应症的无创检测产品。2026年3月，公司成功中标江西省九江市濂溪区胃癌筛查和早期干预项目，标志着核心产品在中国市场正式进入落地阶段。然而技术壁垒并不等同于商业成功。在当前港股严监管环境下，财务真实性与内控合规已比管线故事、商业化增速更成为企业的生存底线。　　毕马威的结论，才是真正的变量　　觅瑞复牌的最大不确定性，在于核数师“额外评估”的最终结论。湖南旷真律师事务所律师、证券诉讼专家曾斯乔指出，“对于某些关键财务数据，核数师和公司的审计口径必定存在一定分歧，而这进而可能影响觅瑞全年的业绩数据的真实可靠性。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜则分析认为，复牌最大的不确定性在于核数师结论是单纯的会计处理调整，还是发现更严重的内控失效或舞弊迹象，“若属后者，可能触发港交所纪律调查、甚至转介证监会，复牌之路将遥遥无期。此外，公司能否在停牌期间维持运营资金（尤其是刚完成配售，资金充裕度本应是优势）也是关键。”　　截至发稿，觅瑞的独立调查仍在进行中，毕马威的审计工作尚未完成。从积极的一面看，觅瑞在事件发生后主动成立独立调查委员会，这在港交所监管规则中并非强制性要求，体现了公司推动尽快复牌的决心。然而，独立调查和审计均未尘埃落定，停牌状态仍在持续，而投资者的耐心是有限的。据港交所规则，停牌超18个月将被摘牌。“复牌的前提是觅瑞必须刊发经审核年报，且审计师对预付款事项不再出具保留意见或无法表示意见；证明预付款项具有商业实质、可回收性及内控整改完成；若涉及资金占用或关联交易，需完成追偿及披露整改。”柏文喜强调，这些条件的满足情况，将成为决定觅瑞能否在短期内复牌的核心变量。　　针对以上问题，《华夏时报》记者试图联系觅瑞进行采访，但截至发稿未获回复。（文章来源：华夏时报网）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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