截至2026年4月3日收盘，皓元医药（688131）报收于69.72元，较上周的68.54元上涨1.72%。本周，皓元医药4月2日盘中最高价报73.73元。3月30日盘中最低价报66.33元。皓元医药当前最新总市值147.88亿元，在医疗服务板块市值排名12/51，在两市A股市值排名1318/5193。
本周关注点
- 来自机构调研要点：2026年一季度公司整体经营稳健有序，各业务板块稳步推进。
- 来自机构调研要点：2025年上半年公司境外收入占总收入比例达43%。
- 来自机构调研要点：截至2025年三季度末，后端小分子业务在手订单超6.3亿元。
- 来自机构调研要点：全球已上市DC药物2025年销售额约168亿美元。
- 来自公司公告汇总：截至2026年3月31日，累计转股数量为12,372股。
机构调研要点
2026 年一季度，公司整体经营稳健有序，各业务板块均稳健推进。公司持续聚焦主业，在研发投入、生产运营、市场拓展、产能建设等方面稳步推进，经营质量持续提升。公司具体的一季度经营情况，敬请关注公司将于2026年4月30日披露于上海证券交易所官网（www.sse.com.cn）的2026年第一季度报告。
全球化与品牌化是公司的重要发展战略。经过多年的精心布局和积极推广，公司业务现已遍布全球多个国家和地区。目前，公司在全球设立了8个商务中心、6个研发中心以及4个生产基地。其中，商务中心广泛分布于中国、美国、欧洲、印度、中国香港、日本、韩国及东南亚地区。依托国内外商务人员与国内专业技术团队的跨区域协同机制，公司能够迅速响应全球超万家客户的需求。经过持续拓展，公司已与多家跨国医药巨头、全球知名高校、科研院所及CRO公司展开合作，并与众多海外知名药物研发试剂专业经销商构建了稳定的合作关系。2025年上半年，公司境外收入占总收入的比例已提升至43%。未来，公司将继续坚持产业化、全球化、品牌化发展战略，有序推进公司业务国际化布局再进一步，同时重点加强品牌建设，不断探索新技术、新模式，持续提升公司产品的品牌影响力和竞争力，形成立足中国的纵深供应格局，服务全球客户。公司也将密切关注国际环境变化，积极加强新市场的开拓，灵活应对复杂多变的外部环境，保障公司的长期稳定发展。
公司后端业务主要聚焦于特色原料药、中间体及CMO和创新药CRDMO领域，截至2025年三季度末，公司后端小分子业务在手订单超过6.3亿元，同比增长超50%，已连续4个季度实现环比正增长。2025年四季度，公司后端小分子和DC大分子签单情况良好，为未来业绩稳健增长提供较强支撑。公司在手订单转化为营业收入的周期通常为6个月至1年，部分情况下可能更长。
抗体偶联药物（DC）作为靶向抗肿瘤重要技术方向，是近年来全球肿瘤治疗领域增长最快的药物类别之一。据行业数据，2025年全球已上市DC药物合计销售额约168亿美元，较2021年约55亿美元增长超200%，增速远超同期医药行业整体水平。截至2025年，全球已有21款DC药物获批上市。随着适应症持续拓展与新品加速获批，行业机构预计上述已上市产品2030年全球市场规模有望超过400亿美元。我国DC本土创新力量已进入产业化收获阶段。截至2025年底，多款国产自主创新DC相继获批上市，本土创新能力与产业化水平显著提升。综合行业测算，国产DC品种全球销售潜力将逐步释放。国际化方面，本土药企与跨国药企的大额授权合作落地，标志着中国DC技术价值获得顶级跨国药企高度认可。产业配套层面，我国已在DC上游原料（MME、DM1、Dxd类载荷及连接子中间体）、偶联工艺CDMO及技术平台等核心环节构建完整供应链。伴随着终端市场持续扩容，上游原料与服务市场空间有望同步打开，产业链协同发展趋势明确。皓元医药致力于打造全球领先的“DC全产业链一体化CDMO平台”。公司在DC小分子领域已形成显著的竞争优势。随着重庆抗体偶联CDMO基地顺利投入运营，公司已发展成为国内稀缺的一站式DC CDMO企业，构建了涵盖Payload-Linker开发、抗体发现、偶联工艺优化直至商业化生产的全链条闭环服务能力。目前，公司正积极且有序地推进重庆皓元的市场推广和项目推进进程，加快新建产能的快速提升，当下新签订单正处于快速增长阶段。未来，公司将秉持“以客户利益最大化”的准则，持续巩固DC业务的发展，优化工艺、降低成本、提高响应速度，加速促成更多客户订单的落实、产能的释放以及全流程服务能力的提升，推动公司DC业务稳定向好发展，为全球XDC新药的研发与生产提供全方位的支持。
2026年3月，百济神州创新中心和沃杰资本共同宣布成立“百济沃杰创新基金”。该基金募集资金总规模为人民币15,000万元，其中公司拟以自有资金认缴出资人民币2,000万元，认缴出资占比为13.33%。本次参投是公司深化全产业链协同、完善创新药研发全周期的关键战略举措。依托基金搭建的产业协同平台，公司将充分发挥药物研发全链条技术与服务优势，链接全球生物医药创新资源，持续赋能优质创新药项目加速成长与转化；同时前瞻布局全球前沿创新技术，进一步拓宽创新药源头领域业务边界，强化自身在CMC、原料药与中间体等领域的服务支持与业务协同能力，不断提升在医药研发产业链中的参与价值与综合竞争力，夯实全产业链战略布局根基。未来，公司将持续围绕“产业化、全球化、品牌化”发展战略，以创新为核心驱动力，携手“百济沃杰创新基金”及其伙伴企业，共同培育一批具备国际竞争力的创新项目，共建开放、协同、高效的生物医药创新生态，助力中国生物医药产业实现高质量创新升级。
公司公告汇总
上海皓元医药股份有限公司可转债转股结果暨股份变动公告：自2025年6月4日开始转股，截至2026年3月31日，累计已有503,000元“皓元转债”转换为公司股票，累计转股数量为12,372股，占转股前总股本的0.0059%。本季度期间转股12,000元，转股数量295股。尚未转股金额为821,847,000元，占发行总量的99.94%。转股价格经历多次调整，最新为40.47元/股。股本变动后总股本为212,103,948股。
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