截至2026年4月3日收盘，北方国际（000065）报收于13.97元，较上周的13.75元上涨1.6%。本周，北方国际4月1日盘中最高价报16.01元，股价触及近一年最高点。3月30日盘中最低价报13.48元。北方国际当前最新总市值162.25亿元，在专业工程板块市值排名7/39，在两市A股市值排名1203/5193。
本周关注点
- 来自股本股东变化：截至2026年2月28日股东户数为3.81万户，较前期减少8.24%。
- 来自业绩披露要点：2025年主营收入135.54亿元，同比下降28.96%；归母净利润7.23亿元，同比下降31.08%。
- 来自机构调研要点：克罗地亚塞尼风电项目2025年净利润1.94亿元，同比增长118%。
- 来自机构调研要点：公司定增项目募资9.6亿元已顺利完成，认购倍数约2.2倍。
- 来自机构调研要点：波黑科曼耶山光伏项目截至2026年2月底整体进度完成80%。
股本股东变化
股东户数变动截至2026年2月28日，公司股东户数为3.81万户，较12月31日减少3417.0户，减幅为8.24%。户均持股数量由上期的2.58万股增加至3.05万股，户均持股市值为39.23万元。
业绩披露要点
财务报告2025年公司主营收入135.54亿元，同比下降28.96%；归母净利润7.23亿元，同比下降31.08%；扣非净利润7.32亿元，同比下降30.67%。第四季度单季主营收入36.39亿元，同比下降26.61%；单季度归母净利润2.39亿元，同比下降18.26%。负债率55.01%，毛利率14.28%，财务费用7962.69万元，投资收益2905.1万元。经营活动产生的现金流量净额10.49亿元，同比增长60.53%。
机构调研要点
问：克罗地亚塞尼风电项目 2025 年全年经营表现如何？公司在绿证业务方面有哪些进展？答：2025年，克罗地亚塞尼风电项目实现上网电量4.22亿度，营业收入3.62亿元，同比增长40%；净利润1.94亿元，同比增长118%。全年平均售电单价10.6欧分/度，运维状况良好，经营活动净现金流达3.21亿元。项目已完成绿电资格注册并签署绿证销售合同，通过绿证竞拍及协商报价实现销售，并参与电网调峰调频服务，开展虚拟电厂运营，为克罗地亚新能源电厂中首家开展该业务的企业。
问：公司“投建营一体化”战略推进情况如何？答：“投建营一体化”是公司核心战略方向，现有克罗地亚塞尼风电、老挝南湃水电项目已投入运营，孟加拉燃煤电站、波黑光伏项目即将进入运营期，电力运营业务已成为利润重要支柱。公司将继续聚焦中东欧市场，围绕风电、光伏、储能等新能源运营类项目布局，依托属地化经验推动滚动开发。
问：在手订单情况如何？答：2025年公司实现项目成交10.10亿美元，重点签约项目包括印尼格颂旺金矿、埃及亚历山大阿布基尔地铁车辆（首次进入埃及市场）、刚果（金）拉米卡及科米卡源网荷储一体化项目。市场聚焦亚太、中东欧、中东、非洲区域，围绕电力工程、油田矿山工程服务和轨道交通三大方向推进高质量项目开发。当前未完工合同金额约133亿元，项目储备充裕。
问：公司在股东回报和分红方面有何规划？答：公司坚持长期稳定分红，已连续十七年实施现金分红。现金分红比例逐年提升，2023年度为10%，2024年度为15%，2025年度提升至22%。未来将在保障经营发展资金需求基础上，统筹战略与股东回报，持续提升分红水平。
问：波黑科曼耶山光伏项目目前建设进展如何？答：波黑科曼耶山125MW光伏项目于2025年4月正式开工，截至2026年2月底整体进度完成80%。场地平整及钻孔全部完成，H型钢安装完成95%，光伏组件安装完成61%，电缆铺设完成27%，升压站主体施工稳步推进。
问：公司2025年全年业绩走势如何？经营现金流表现如何？答：2025年公司归母净利润呈“前低后高”趋势，各季度分别为1.77亿元、1.32亿元、1.76亿元、2.39亿元，四季度为全年最高，环比增长35.8%。经营活动现金流量净额10.49亿元，同比增长60.53%，现金流质量良好，克罗地亚塞尼风电项目贡献净现金流2.48亿元。
问：公司定增项目完成情况如何？答：公司定向增发已于2025年12月完成，募集资金9.6亿元，用于波黑科曼耶山光伏项目建设。有效报价规模达20.85亿元，认购倍数约2.2倍，显著高于市场平均水平，反映资本市场对公司价值及中东欧电力运营战略的高度认可。
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