截至2026年4月3日收盘，万 科Ａ（000002）报收于3.82元，较上周的4.06元下跌5.91%。本周，万 科Ａ3月31日盘中最高价报4.08元。4月3日盘中最低价报3.8元，股价触及近一年最低点。万 科Ａ当前最新总市值455.75亿元，在房地产开发板块市值排名4/88，在两市A股市值排名402/5193。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：万科A2025年归母净利润为-885.56亿元，同比下降78.98%。
- 来自股本股东变化：截至2026年2月28日，万科A股东户数为49.79万户，较上年末减少3.09%。
- 来自公司公告汇总：公司提请股东会授权董事会发行不超过已发行H股20%的新增股份。
- 来自公司公告汇总：公司拟续聘德勤华永为2026年度审计机构，审计报酬为1,388万元。
- 来自公司公告汇总：公司累计新增诉讼、仲裁涉案金额达122.81亿元，占净资产10.51%。
股本股东变化
股东户数变动截至2026年2月28日，万科A股东户数为49.79万户，较2025年12月31日减少1.59万户，减幅3.09%。户均持股数量由1.89万股增至1.95万股，户均持股市值为9.45万元。
业绩披露要点
财务报告万科A2025年主营收入2334.33亿元，同比下降31.98%；归母净利润-885.56亿元，同比下降78.98%；扣非净利润-859.17亿元，同比下降89.27%。单季度（Q4）主营收入720.44亿元，同比下降41.56%；单季度归母净利润-605.41亿元，同比下降91.98%。负债率76.89%，毛利率9.46%，财务费用75.8亿元，投资收益-58.41亿元。
公司公告汇总
关于拟续聘2026年度会计师事务所的公告拟续聘德勤华永会计师事务所和德勤•关黄陈方会计师行为2026年度审计机构，负责审计公司中国企业会计准则及国际财务报告准则下的年度与半年度财务报告，并出具内部控制审计报告。2026年度审计报酬为1,388万元，与2025年持平。该事项已通过董事会审计委员会及董事会审议，尚需提交股东会审议。
关于提请股东会授权公司及控股子公司对外提供担保的公告提请股东会授权董事会在额度内决定公司及控股子公司对外提供担保。授权期内，为控股子公司新增担保总额不超过1000亿元，其中对资产负债率70%以上公司担保额度不超过850亿元，对低于70%公司不超过150亿元。被担保方其他股东原则上应按出资比例提供同等担保或反担保。截至2026年1月31日，公司及控股子公司担保余额为954.58亿元，占2025年末经审计归母净资产的81.65%，无逾期担保。
关于提请股东会授权公司及控股子公司对外提供财务资助的公告提请股东会授权公司及控股子公司对外提供财务资助，新增授权总净额不超过584.5亿元，对单个被资助对象不超过116.9亿元。资助对象为合并报表范围外或权益比例不超50%的房地产开发项目公司，资金用于主营业务，各方股东需按出资比例提供同等条件资助。授权有效期自2025年度股东会决议之日起至2026年度股东会决议之日止，董事会可转授权执行副总裁李锋审批。
关于提请股东会给予董事会发行公司H股股份之一般性授权的公告提请2025年度股东会以特别决议方式授予董事会一般性授权，允许其在相关期间内决定发行不超过公司已发行H股数量20%的新增H股股份。授权内容包括发行价格、方式、对象、募集资金投向等，并可聘请中介、签署协议、办理申报及变更手续。授权期限自股东会通过之日起至2026年度股东会结束或特别决议撤销之日止。
关于公司未弥补亏损达到实收股本总额三分之一的公告2025年度归属于上市公司股东的净亏损为88,556,470,495.64元，累计未弥补亏损为44,418,597,816.52元，超过实收股本总额的三分之一。根据《公司法》及《公司章程》，该事项需提交股东会审议。亏损主因包括开发项目结算规模下降、毛利率偏低、计提信用及资产减值、经营性业务亏损以及部分资产和股权交易价格低于账面值。公司将通过城市与业务聚焦、提升产品服务、成本管控等措施化解风险。
2025年度内部控制自我评价报告公司根据企业内部控制规范体系要求，对2025年12月31日内控有效性进行评价。结果显示，公司已建立较为完整有效的内部控制体系，涵盖内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督等方面。在财务报告和非财务报告方面均未发现重大缺陷，内控体系在完整性、合规性、有效性方面无重大缺陷。评价范围覆盖房地产开发、物业服务、物流仓储、租赁住宅、商业运营等主要业务。
关于计提和核销2025年度减值准备的公告经董事会审议通过《关于计提和核销2025年度减值准备的议案》。2025年度公司计提各类减值准备合计5,627,467.43万元，主要包括存货跌价准备2,082,634.98万元、信用损失准备3,432,484.48万元、投资性房地产减值准备116,533.72万元、无形资产减值准备16,400.12万元。合并范围变动导致减值准备减少20,585.87万元。期末各项减值准备余额合计9,242,337.86万元。本次计提减少2025年度归属于母公司所有者的净利润约5,215,182.60万元。
关于累计诉讼、仲裁情况的公告自2025年8月1日至2026年2月28日，公司及控股子公司累计新增尚未披露及尚未结案的诉讼、仲裁事项，涉案金额合计约122.81亿元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的10.51%。其中单笔3亿元以上案件共4起，合计36.95亿元，主要涉及损害公司利益责任纠纷、股权转让合同纠纷等，均处于一审阶段；另有单笔3亿元以下案件涉案金额合计85.86亿元。部分案件尚未开庭或未结案，对公司本期或期后利润的影响存在不确定性。
德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)关于2025年度财务报表审计报告带有持续经营重大不确定性段落的无保留意见的专项说明德勤华永对万科2025年度财务报表出具了带有持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。2025年归属于母公司股东的净亏损为886亿元，截至2025年12月31日，短期借款、股东借款及一年内到期的有息负债合计1,606亿元，现金及现金等价物余额为615亿元。上述事项表明存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性，但该事项不影响已发表的审计意见。
董事会及审计委员会关于带强调事项段的无保留意见专项说明德勤华永对万科2025年度财务报表出具了带强调事项段的无保留意见审计报告，强调事项涉及持续经营相关的重大不确定性：2025年归属于母公司股东的净亏损为886亿元，截至2025年12月31日，短期借款、股东借款及一年内到期的有息负债合计1,606亿元，现金及现金等价物余额为615亿元，存在对持续经营能力产生重大疑虑的不确定性。董事会及审计委员会表示尊重审计意见，将积极采取措施应对，维护公司和投资者利益。
审计师关于营业收入扣除的专项说明德勤华永确认公司2025年度营业收入为23,343,276.90万元，扣除与主营业务无关的养殖业务收入572,237.42万元后，营业收入扣除后金额为22,771,039.48万元。该扣除情况表已经公司董事会批准，相关数据与审计财务报表核对无重大不一致。本专项说明仅用于2025年年度报告披露。
审计委员会对会计师事务所2025年度履职情况评估及履行监督职责情况报告审计委员会对德勤华永2025年度履职情况进行评估。德勤华永具备执业资质和证券服务业务经验，项目团队具备专业胜任能力且保持独立性。在年报审计过程中，遵循审计准则，对公司财务报告、内部控制及关联资金往来进行了审计并出具相应报告。审计委员会通过多次会议听取汇报，履行了监督职责。委员会认为德勤华永客观、公正地完成了审计工作，审计报告公允、完整、及时。
2025年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表公司与控股股东、实际控制人及其附属企业之间无非经营性资金占用。与其他关联方的资金往来主要为经营性往来，涉及多家联营企业和合营企业，资金往来余额期末合计6,598,983.79万元，主要原因为合作经营投入。所有往来均通过“其他应收款”科目核算。
2025年度独立董事述职报告（廖子彬）廖子彬作为独立董事，报告期内参加董事会17次，全部投出同意票，出席审计委员会8次，召集独立董事专门会议13次，审议关联交易事项。未提议召开临时股东会或董事会，未独立聘请中介机构。关注公司信息披露、内部控制、定期报告及关联交易事项，认为相关决策程序合法、交易公允，未损害股东利益。公司更换会计师事务所，聘任德勤为2025年度审计机构。
2025年度独立董事述职报告（沈向洋）沈向洋作为独立董事，出席全部董事会会议，未出现连续两次未亲自参会情况。担任薪酬与提名委员会召集人，参与审议高级管理人员聘任事项，参加独立董事专门会议审议关联交易等事项。报告期内，公司审议了多项与深铁集团的关联交易，包括转让红树湾项目投资收益权及多笔借款事项，程序合规且定价公允。公司更换2025年度会计师事务所，聘任德勤华永及德勤·关黄陈方会计师行。公司按时披露定期报告及内部控制评价报告，保障信息披露真实、准确、完整。
2025年度独立董事述职报告（林明彦）林明彦作为独立董事，出席董事会17次，参加审计委员会会议7次、薪酬与提名委员会会议1次，参加独立董事专门会议13次。审议关联交易事项，包括公司向深铁集团转让红树湾项目投资收益权及多项借款事项。参与选聘德勤华永及德勤·关黄陈方为2025年度审计机构。对公司定期报告签署确认意见，关注信息披露、内部控制及中小股东权益保护。未行使独立董事特别职权。
2025年度独立董事述职报告（张懿宸）张懿宸作为独立董事，出席董事会17次，现场出席1次，通讯方式参加15次，委托出席1次，列席股东会1次。作为投资与决策委员会召集人，召集召开委员会会议1次，参加独立董事专门会议13次，审议关联交易等事项。报告涉及关联交易审议、定期报告审阅、更换会计师事务所、高管聘任等内容，认为相关事项程序合法合规，未发现损害股东利益情形。公司为独立董事履职提供了必要支持。
董事会关于独立董事独立性的专项核查意见董事会对现任独立董事廖子彬、林明彦、沈向洋、张懿宸的独立性情况进行评估。经核查，上述独立董事未在公司担任除独立董事及董事会专业委员会委员以外的其他职务，亦未在公司主要股东单位任职，与公司及主要股东无直接或间接利害关系，符合相关法规对独立董事独立性的要求。
审计师出具的内部控制审计报告德勤华永会计师事务所对万科截至2025年12月31日的财务报告内部控制有效性进行审计。依据《企业内部控制审计指引》及相关执业准则，审计意见认为，万科在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。同时披露了内部控制的固有局限性以及审计责任与企业责任的划分。
审计师出具的年度关联方资金占用专项审计报告德勤华永对万科2025年度控股股东、实际控制人及其他关联方资金占用情况出具专项说明。经核查，公司编制的非经营性资金占用及其他关联资金往来汇总表与审计财务报表相关内容在所有重大方面未发现不一致。汇总表显示，截至2025年末，公司与其他关联方之间存在多项经营性资金往来，主要通过“其他应收款”科目核算，涉及多家联营企业及合营企业，无非经营性资金占用情形。该说明仅供向证券监管机构报送使用。
2025年年度审计报告德勤华永会计师事务所出具标准无保留意见审计报告，认为财务报表在所有重大方面公允反映了公司2025年12月31日的财务状况及当年度经营成果和现金流量。报告期内，公司归属于母公司股东的净亏损为886亿元，年末现金及现金等价物余额为615亿元，短期借款、股东借款及一年内到期有息负债合计达1606亿元。审计报告提示存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。
2025年年度报告摘要2025年公司实现营业收入2334.33亿元，同比下降31.98%；营业利润为-709.99亿元，利润总额为-739.24亿元，归属于上市公司股东的净利润为-885.56亿元，同比亏损扩大78.98%。基本每股收益为-7.45元，净资产收益率（全面摊薄）为-75.75%。资产总额为1.02万亿元，负债总额为7847.63亿元，资产负债率为76.89%，净负债率为123.48%。经营活动产生的现金流量净额为-9.88亿元。公司2025年末归属于上市公司股东的净资产为1169.05亿元，较上年末下降42.32%。公司2025年度不派发股息，不送红股，也不进行资本公积转增股本。
第二十届董事会第三十一次会议决议公告公司于2026年3月31日召开第二十届董事会第三十一次会议，审议通过《2025年度报告及摘要》《2025年度经审计的财务报告》《2025年度利润分配预案》等议案。2025年度公司不派发股息，不送红股，也不进行资本公积金转增股本。会议还审议通过计提和核销2025年度减值准备、续聘德勤华永会计师事务所为2026年度审计机构、提请股东会给予董事会发行H股股份一般性授权等多项议案。部分议案尚需提交公司股东会审议。
关于按照《香港上市规则》公布2026年3月证券变动月报表的公告截至2026年3月31日，公司H股和A股的法定注册资本及已发行股份均无变动。H股总数为2,206,512,938股，于香港联交所上市；A股总数为9,724,196,533股，在深圳证券交易所上市。库存股数量为零。公司确认H股类别公众持股量符合《香港上市规则》规定的最低要求。本月底注册股本总额为人民币11,930,709,471元。
关于担保进展情况的公告为满足经营需要，公司控股子公司Lotus、GMI Suzhou、GMI Hangzhou、南京深国投、苏州印力、杭州深国投前期向民生银行上海自贸区分行申请贷款合计180,000万元，已部分提款，贷款余额合计152,740.14万元。民生上海自贸同意继续提供贷款，期限18个月，各主体继续以资产抵押、股权质押等方式提供担保，SCPG Holdings Company Limited为六家借款主体提供连带责任保证担保。本次担保在公司2024年度股东大会授权范围内，由执行副总裁审批同意。截至2026年1月31日，公司及控股子公司担保余额为954.58亿元，占2025年末经审计归母净资产的81.65%，无逾期担保。
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