美凯龙2025年年报：经营现金流净额8.16亿，主营业务筑底企稳

金融界04-01

3月30日，美凯龙(601828.SH、01528.HK)发布2025年年报。报告期内，公司实现营收65.82亿元。受房地产行业下行压力影响，美凯龙秉持审慎原则，对投资性房地产公允价值进行了大幅估值调整，致使本年度归属上市公司股东的净利润亏损237.22亿元。值得注意的是，剔除非经营性因素影响后，美凯龙的主营业务正展现出经营韧性与修复弹性。在新五年战略引领与建发股份的深度赋能下，公司经营质量有所...

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“城南活力家庭悦聚场”，打破传统家居商业边界，引入运动户外、亲子娱乐、特色餐饮等多元高频消费业态，实现了存量资产的焕新升级与商业价值的高效释放。投资性地产估值调整，夯实资产质量由于过去几年中国房地产行业的深度调整，商业地产普遍面临估值调整的需要。基于对宏观环境与行业趋势的谨慎判断，美凯龙基于会计准则对旗下投资性房地产公允价值进行了全面重估。这一举措在账面上形成了约234.42亿元的公允价值变动损失，成为2025年公司大幅亏损的核心原因。但另一方面，这一估值调整夯实了公司资产质量，使资产账面价值更贴合当前市场实际。行业人士指出，此类会计处理并不涉及公司现金流，也不代表公司主营业务发生实质性恶化。通过充分的价值调整，美凯龙消除了未来资产持续贬值的潜在隐患，为公司后续的战略布局奠定了更加扎实的财务基础。在推动资产估值回归合理商业价值的同时，美凯龙也在经营层面主动作为。面对行业需求收缩、商户经营困难的实际挑战，公司通过租金减免等稳商扶商举措，全力保障商户生存空间，维护家居产业链稳定。这虽在短期对收入端构成一定压力，却也稳固了商户群体，为后续持续改善筑牢了基础。新五年战略启航，锚定高质量发展自2025年以来，在“着力稳定房地产市场”的顶层定调下，地产行业迎来一系列政策利好。2025年12月，证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》，将商业不动产纳入试点范围，助力行业拓宽多元融资渠道。2026年1月1日起，存量公积金贷款利率全面下调，其中五年期以上首套房贷款利率降至2.6%，二套房降至3.075%，持续减轻居民购房压力。2026年3月，上海宣布将商业用房购房贷款最低首付款比例下调至不低于30%，降低商业地产置业与投资门槛。同时，全国范围内消费品以旧换新政策持续发力，智能家居产品纳入补贴范围，精准撬动家居消费需求释放。伴随政策持续加码以及市场自身长期出清，地产行业正逐步走出下行周期，止跌企稳正在成为各界共识。中信证券的研报指出，随着供给收缩进入第六年，房地产市场的深度调整预计已接近尾声。克而瑞集团联席总裁、普睿数智科技董事长丁祖昱从动态供需关系、库存、房价调整幅度等6个维度分析，认为房地产市场正在进行底部确认，传递出止跌企稳的信号。站在行业止跌回稳的关键节点，美凯龙新五年战略顺势启航。公司以“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商”的定位锚定高质量发展方向。一方面，美凯龙将聚焦家居主业升级，通过持续升级内容与运营能力，深度挖掘家居商业空间的价值，夯实主业竞争力；同时，公司持续拓展服务边界，赋能产业链上游，覆盖品牌工厂等核心主体，打造第二增长曲线。分析人士认为，随着投资性物业回归当下商业价值以及经营基本面筑底，未来，在房地产市场逐步回暖与家居消费需求持续释放的大背景下，美凯龙有望把握行业复苏红利，实现经营业绩持续改善与长期价值回归。\n\n港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>\n\r\n            责任编辑：栎树","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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