EUV光刻机，不够卖了

格隆汇04-01

2026年3月下旬，在EUV设备领域，半导体行业投下了一颗震动全球供应链的深水炸弹：SK海力士（SK hynix）正式宣布，将向荷兰巨头ASML订购价值约80亿美元（11.9万亿韩元）的极紫外（EUV）光刻设备。与此同时，马斯克正在推进的野心勃勃的“Terafab”项目，也开始试图跨越传统产业分工，将先进制程纳入核心能力版图，也是潜在EUV设备的购买者。除了这些新的需求外，先进制程逻辑代工厂如...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2624550432?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://img3.gelonghui.com/0f0bc-50556e19-ab52-4188-83da-06ce9d204af5.jpg?guru_height=852&guru_width=1280&guru_size=149028","is_english":false,"pubTime":"2026-04-01 09:41","share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","id":"2624550432","market":"fut","top_or_hot":-1,"title":"EUV光刻机，不够卖了","media":"格隆汇","content":"<div>\n<p>2026年3月下旬，在EUV设备领域，半导体行业投下了一颗震动全球供应链的深水炸弹：SK海力士（SK hynix）正式宣布，将向荷兰巨头ASML订购价值约80亿美元（11.9万亿韩元）的极紫外（EUV）光刻设备。与此同时，马斯克正在推进的野心勃勃的“Terafab”项目，也开始试图跨越传统产业分工，将先进制程纳入核心能力版图，也是潜在EUV设备的购买者。除了这些新的需求外，先进制程逻辑代工厂如...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/4257819\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"gelonghui_highlight","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>EUV光刻机，不够卖了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nEUV光刻机，不够卖了\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-04-01 09:41 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.gelonghui.com/p/4257819><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2026年3月下旬，在EUV设备领域，半导体行业投下了一颗震动全球供应链的深水炸弹：SK海力士（SK hynix）正式宣布，将向荷兰巨头ASML订购价值约80亿美元（11.9万亿韩元）的极紫外（EUV）光刻设备。与此同时，马斯克正在推进的野心勃勃的“Terafab”项目，也开始试图跨越传统产业分工，将先进制程纳入核心能力版图，也是潜在EUV设备的购买者。除了这些新的需求外，先进制程逻辑代工厂如台...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/4257819\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU1734074674.USD","symbol_name":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC FRANCHISE \"A\"(USD) ACC","start_time":0,"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/4257819","article_id":"2624550432","we_media_id":null,"thumbnails":["https://img3.gelonghui.com/0f0bc-50556e19-ab52-4188-83da-06ce9d204af5.jpg?guru_height=852&guru_width=1280&guru_size=149028"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2624550432","pubTimestamp":1775007660,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"gelonghui_highlight","name":"格隆汇"},"weMediaInfo":null,"summary":"僧多粥少","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"gelonghui.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"LU1734074674.USD":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC FRANCHISE \"A\"(USD) ACC","TSLA":"特斯拉","BK4585":"ETF&股票定投概念","IE0004445239.USD":"JANUS HENDERSON US FORTY \"A2\" (USD) ACC","LU0823434583.USD":"BNP PARIBAS US GROWTH \"C\" (USD) ACC","LU2063271972.USD":"富兰克林创新领域基金","LU0823434740.USD":"BNP PARIBAS US GROWTH \"C\" (USD) INC","03165":"华夏欧优股对冲","ASMG":"2倍做多ASML ETF- Leverage Shares","ASMH":"ASML Holding NV ADRhedged","BK4588":"碎股","ASMU":"Direxion Daily ASML Bull 2X ETF","LU0345774631.USD":"NINETY ONE GSF AMERICAN FRANCHISE \"A\" (USD) INC","ASML":"阿斯麦","BK4147":"半导体设备","LU0097036916.USD":"贝莱德美国增长A2 USD","LU0345774391.USD":"NINETY ONE GSF AMERICAN FRANCHISE \"A\" (USD) ACC","BK4543":"AI","IE00BD6J9T35.USD":"NEUBERGER BERMAN NEXT GENERATION MOBILITY \"A\" (USD) ACC"},"translate_title":"EUV lithography, not enough to sell","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/c1e5b348c279c48d37dbc4915d4ce087","symbols_score_info":{"ASML":1.97,"ASMU":0.6,"ASMH":0.6,"TSLA":1.86,"03165":0.6,"ASMG":0.6},"content_text":"2026年3月下旬，在EUV设备领域，半导体行业投下了一颗震动全球供应链的深水炸弹：SK海力士（SK hynix）正式宣布，将向荷兰巨头ASML订购价值约80亿美元（11.9万亿韩元）的极紫外（EUV）光刻设备。与此同时，马斯克正在推进的野心勃勃的“Terafab”项目，也开始试图跨越传统产业分工，将先进制程纳入核心能力版图，也是潜在EUV设备的购买者。除了这些新的需求外，先进制程逻辑代工厂如台积电、三星、英特尔仍在围绕2nm及以下节点持续加码，将EUV视为维持制程领先的标配。三星已组建专门1nm研发团队，预计2029年前后量产，内部叫“Dream Process（梦想工艺）”，明确需要High-NA EUV。在这场名为算力的盛宴上，ASML是唯一的厨师。而现在，门外的食客已经排到了2028年，且每个人的盘子都越换越大。EUV，真的不够卖了。80亿美元，一场锁定未来的“船票”之争3月24日，SK海力士在一份监管文件中表示，将购买价值 11.95 万亿韩元（大约79.7亿美元）的ASML EUV光刻设备，预计将在2027年12月31日前采购相关设备，用于新产品的量产。伯恩斯坦公司的分析师大卫·道估计，该订单代表着两年内新增30台EUV设备，略高于他之前预测的26台。80亿美元买30台机器，这在十年前的存储行业是不可想象的。但在这个2026年的时间节点，这只是AI竞赛的起步价。为什么SK海力士敢在此时抛出80亿美元的豪赌？答案可能藏在它即将在美国进行的144亿美元巨额IPO中。SK海力士不再把自己看作一个受行业周期波动影响的内存厂，而是一个AI基建运营商。这形成了一个完美的商业闭环：一个是向投资者展示这80亿美元的EUV订单，证明自己是AI时代最核心的“军火商”，从而获得远超传统存储行业的估值。如果把自己定义为内存厂，市盈率可能只有10倍，但如果定义为 “AI必经之路的收费站”，估值就可以向英伟达（30-50 倍）靠拢；另外一方面是以钱生钱，利用美国资本市场筹集的百亿美金，支付ASML的账单，并持续扩充产能。这种一边狂买设备，一边美股筹款的策略，反映了AI存储竞赛已进入资本密集度极高的阶段。这份价值80亿美元的订单不仅是SK海力士单笔支出的“天花板”，更是半导体行业从“产品竞争”转向“产能/资本护城河竞争”的一个转折点。在这份监管文件中，最让人关注的一个点是“拉入条款”（Pull-in Clause）。该条款允许SK海力士在必要时优先购买设备。要知道，30台EUV几乎占据了ASML未来两年对应制程设备很大一部分产出。2025年，ASML的订单积压额就已经高达388亿欧元，产能是全球半导体最稀缺的资源。SK海力士不惜背负巨额债务也要提前锁定这30台设备，其实也是对竞争对手的最强力回应。三星虽然拥有更多的EUV总量，但在HBM3E的良率门槛前徘徊太久。SK海力士此举意在通过“一代领先，代代领先”的资本投入，彻底封死三星翻盘的窗口。尽管美光在2025年凭借低能耗优势一度威胁到SK海力士，但SK海力士现在的策略是：用规模换取生存空间。另外的两个竞争对手也在加大研发支出。三星尚未确定2026年的支出，但指出设备解决方案部门（芯片部门）的支出将从2025 年的40.9万亿韩元（283 亿美元）大幅增加。美光科技在去年12月表示，将把资本支出增加45%，达到约200亿美元。在AI基础设施建设疯狂推进的今天，这30台EUV光刻机不仅是机器，更是SK海力士在HBM4时代保住霸主地位的“船票”。HBM，把存储推入“EUV时代”在半导体制造的版图中，EUV 光刻机正从逻辑芯片的“专属王冠”，演变为 SK 海力士稳坐 HBM 铁王座的底层基石。这一转变的核心驱动力，正是即将开启存储新纪元的 HBM4（第七代高带宽存储器）。曾几何时，存储厂商对 EUV 的态度极为克制。受限于严苛的成本压力，EUV 在 DRAM 生产中长期扮演着“手术刀”的角色——仅在 DUV 多重曝光（Multi-patterning）导致良率损耗触及红线、工艺复杂到难以承受时，才会被有限地引入极少数关键层。尽管三星较早开启了EUV DRAM 的量产先河，SK海力士在 2021 年后持续加码，美光也明确将在 1δ 节点全面提升 EUV 渗透率，但整体而言，DRAM 的微缩（Scaling）路径一直比逻辑芯片更为保守，对极紫外光的依赖尚处于“可控”阶段。然而，AI时代的降临彻底打碎了这种循序渐进的节奏，强行改写了DRAM 的运行法则。长期以来，HBM的胜负手被认为在于后端封装（如SK海力士引以为傲的MR-MUF技术）。但随着步入2026年，竞争的维度再次发生了偏移。在HBM3时代，DRAM颗粒对EUV的需求尚在可控范围。随着第六代10nm级（1c）DRAM成为HBM4的基础底座，EUV光刻的次数从之前的局部应用转变为全局核心。换句话说，单位容量的存储芯片，现在正消耗比以往多得多的EUV机时。总而言之，EUV设备不再仅仅是提高良率的辅助工具，而是决定HBM4产能上限的“战略质押物”。存储巨头们未来将从EUV的轻度试用者，逐渐转变为为重度依赖者。这30台EUV将分别部署在两个核心要塞：清州M15X和龙仁半导体集群。其中，清州M15X于去年10月启用的洁净室现在正加速部署，它将成为全球最大的HBM专业组装与测试中心；另一边，龙仁集群方面，SK海力士将首座晶圆厂的启用时间从5月提前到2月，这种近乎疯狂的基建速度，正是为了配合这批EUV的抵达。这不仅是SK海力士的企业决策，更是韩国国家战略的延伸。通过在龙仁形成物理意义上的“EUV高密度区”，SK海力士正在构建一个外人难以逾越的技术围堰。马斯克，也要抢EUV光刻机如果说SK海力士的80亿美元订单是一场存储老牌巨头的“圈地自保”，那么来自硅谷的另一股势力，则正在试图通过“暴力拆解”供应链逻辑，来跨界掠夺EUV紧缺资源。这个搅局者，就是马斯克。随着 FSD（全自动驾驶）进入端到端大模型时代，以及Optimus人型机器人的量产倒计时，马斯克意识到：“我们需要的芯片，现有供应体系不够。”马斯克本人甚至在 1 月份的财报电话会议上暗示，由于传统半导体厂（Fab）的建设逻辑太慢，特斯拉要用“制造机器的机器思维”，重新设计一套高效率的EUV洁净室环境。尽管特斯拉目前与三星有 AI6 芯片的代工协议（价值约165亿美元），但全球先进制程产能（2nm/3nm）基本被苹果、英伟达、高通等瓜分，特斯拉拿不到足够的份额来支撑其百万台机器人的愿景。因此，就像当年自造4680电池一样，特斯拉希望将逻辑芯片、内存和先进封装全部整合在一个建筑下。于是，2026年3月21日，马斯克在德州奥斯汀正式公布了Terafab项目。奥斯汀晶圆厂将在单一建筑内，集齐逻辑芯片、存储芯片、先进封装、测试以及光刻掩模版（Mask）生产所需的全部设备。马斯克声称，全球没有任何其他设施具备这种综合能力。这种‘全屋集成’模式将开启极速迭代循环：制造芯片、进行测试、修改掩模版，然后立即重复这一过程，而无需在不同厂区之间跨境运输晶圆。该工厂预计将生产两种芯片：一种将针对边缘推理进行优化，主要用于特斯拉汽车和Optimus人形机器人。另一种是专为太空环境设计的高功率芯片，马斯克表示，为了最大限度地减少卫星上的散热器质量，这种芯片的运行温度将高于“地面”设计。Terafab项目投资额预估在 200亿至 250亿美元之间，每年产出 1 Terawatt的AI算力。1 Terawatt是什么概念呢？当前全球产出的算力约20GW/年，也就是大约50倍的差距。其野心是生产能满足空间环境（SpaceX 卫星）和地面边缘侧（Optimus、EV）的高端芯片。（图片来源：特斯拉/SpaceX）马斯克没有给出TeraFab何时开始生产芯片或达到目标产量的具体时间表。特斯拉、SpaceX 和 xAI将继续从现有供应商采购芯片，包括台积电、三星和美光，并补充说他希望这些供应商“尽快扩大规模”。尽管Terafab尚未披露具体设备采购计划，但如果其目标是实现先进制程芯片生产，那么EUV光刻机几乎是不可绕开的核心环节。在发布会上，特斯拉明确Terafab 将锁定 2nm甚至更先进的制程节点。在半导体物理中，7nm以下就必须要用EUV，5nm / 3nm / 2nm更是高度依赖EUV。2nm节点的制造必须使用ASML生产的高数值孔径 EUV（High-NA EUV）。没有这类设备，根本无法实现 2nm 晶体管的刻蚀。著名分析师 Klein在3月23日的简报中明确指出：“ASML将是Terafab计划的核心受益者”。报告提到，特斯拉首期200亿美元的设备预算中，很大一部分预留给了单价超过4亿美元的High-NA EUV光刻机。据彭博社援引行业知情人士消息，特斯拉已开始与ASML接触，讨论未来的交付席位。当这个拥有无限现金流的科技巨头入场，原本就捉襟见肘的 EUV 产能，将面临前所未有的“全球级大挤兑”。ASML：订单拿到手软需求已经失控，瓶颈只剩供给。问题最终落在一家公司：ASML。在全球半导体产业链中，EUV一直是一种极端特殊的存在。它几乎完全由ASML一家供应，单台设备价格高达数亿美元，制造复杂度极高，年出货量长期维持在数十台级别，而交付周期大约1-2年。换句话说，EUV从诞生之初，就不是一个可以通过简单扩产来满足需求的“标准工业品”。那么ASML一年产多少台EUV呢？目前缺口是怎样的呢？数据来源：ASML历年财报数据按照测算，当前ASML每年的EUV出货能力大致在50至60台之间。从中期来看，随着AI基础设施建设的持续推进，ASML也在尝试提升产能。市场普遍预期，到2028年前后，其EUV年出货量有望提升至约90台。但即便如此，这一数字在需求端面前，依然显得颇为紧张。在过去，EUV的主要需求几乎完全由先进逻辑芯片厂商所主导，在2023年之前，EUV订单中约 85% 是给台积电这种逻辑代工厂的。台积电、三星以及英特尔，它们为了推进先进制程节点，每年持续消化数十台（预计40-50）EUV设备，基本构成了这一市场的“基本盘”。但是在AI时代，一个新的变量正在快速放大——存储厂。历史上存储厂对EUV的需求占比仅为10%-15%。从2025年开始，由于HBM4的强力驱动，DRAM厂商对EUV的消化量将占据接近50%。据投资者的网站测算，到2028年，ASML预计出货约92台EUV设备，其中44台用于 DRAM厂，剩下的给逻辑厂。SK海力士一家就需要30台。如果将美光与三星的扩产计划一并纳入，整个存储行业对EUV的需求正在从过去的“个位数”水平，迅速迈向“数十台”的量级。这就给了EUV光刻机供应商ASML很大的压力。截至2025年底，该公司积压订单达到创纪录的388亿欧元，其中EUV系统占总量的65%。其产能排期甚至已经延伸至2027年。这意味着，对大多数客户来说，现在的问题不是买不买，而是还能不能排到。从历年的数据可以看出，ASML的EUV产能提升是极其缓慢的线性增长（每年仅能多造10-15台）。一台EUV光刻机背后，涉及多个不可替代环节：光学系统来自德国蔡司（Zeiss），属于全球唯一供应，极紫外光源来自ASML旗下Cymer，但核心部件仍依赖多家精密供应商，关键反射镜需要原子级精度加工，良率极低。这意味着，EUV的扩产并不是增加一条产线就能解决的问题，而是需要整条高端制造链条同步爬坡。与此同时，EUV本身也在发生一场代际跃迁。当前主流设备为Low-NA EUV，而面向2nm及以下节点，ASML正在推进新一代高数值孔径（High-NA EUV）设备。相比现有设备，其分辨率提升约70%，但代价是：单台价格提升至3亿–4亿美元以上，体积更大、复杂度更高，产能更受限制。更关键的是，High-NA EUV的早期产能极其有限，初期几乎只会分配给少数头部客户。面对AI人工智能芯片制造商激增的需求。最近ASML宣布计划裁减1700人，约占其全球员工总数的4%。ASML 官方明确表示，这次裁员 90% 针对的是管理岗（Leadership roles）和 IT 支持岗位。过去五年，ASML 为了应对全球芯片荒经历了疯狂的人员扩张。但在 2nm 和 HBM4 的关键前夜，公司发现组织变得过于臃肿，内部沟通成本极高。首席执行官傅恪礼（Christophe Fouquet）直言不讳：“工程师们反映，他们的大量时间不再花在研发上，而是消耗在了复杂的矩阵式管理中。” 裁撤 1700 个管理岗，本质上是去官僚化。ASML要通过裁减指挥的人，腾出预算和编制去招聘更多干活的人（核心设备工程师）。结语僧多粥少，当所有人都在抢EUV，结果是，原本集中于少数玩家之间的设备竞争，正在演变为一场更广泛的“资源争夺”。而一个更扎心的事实是，SK海力士的这份订单揭示了一个残酷的未来：半导体行业的“入场费”已经上涨到了普通玩家无法承受的高度。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2624550432","isCrawlerRequest":true}