财报观察室丨资产计提的会计处理导致亏损，美凯龙锚定高质量发展

新京报04-02

近日，美凯龙发布2025年年报。报告期内，公司实现营收65.82亿元。受房地产行业下行压力影响，美凯龙秉持审慎原则，对投资性房地产公允价值进行了大幅估值调整，这也致使本年度归属上市公司股东的净利润亏损237.22亿元。剔除非经营性因素影响后，美凯龙的主营业务呈现出经营韧性与修复弹性。尤其是在新五年战略引领与建发股份的深度赋能下，经营质量有所提升。年报显示，美凯龙全年经营现金流净额达到8.16亿元，...

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“城南活力家庭悦聚场”，打破传统家居商业边界，引入运动户外、亲子娱乐、特色餐饮等多元高频消费业态，实现了存量资产的焕新升级与商业价值的高效释放。推动资产估值回归合理商业价值由于过去几年中国房地产行业的深度调整，商业地产普遍面临估值调整的需要。出于对宏观环境与行业趋势的谨慎判断，美凯龙基于会计准则对旗下投资性房地产公允价值进行了全面重估。这一举措在账面上形成了约234.42亿元的公允价值变动损失，成为2025年公司大幅亏损的核心原因。但另一方面，这一估值调整夯实了公司资产质量，使资产账面价值更贴合当前市场实际。行业人士指出，此类会计处理并不涉及公司现金流，也不代表公司主营业务发生实质性恶化。通过充分的价值调整，美凯龙消除了未来资产持续贬值的潜在隐患，为公司后续的战略布局奠定了更加扎实的财务基础。在推动资产估值回归合理商业价值的同时，美凯龙也在经营层面主动作为。面对行业需求收缩、商户经营困难的实际挑战，美凯龙通过租金减免等稳商扶商举措，全力保障商户生存空间，维护家居产业链稳定。“这虽在短期对收入端构成一定压力，却也稳固了商户群体，为后续持续改善筑牢了基础。”政策利好叠加，新五年战略启航2025年以来，地产行业持续迎来政策利好。2025年12月，证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》，将商业不动产纳入试点范围，助力行业拓宽多元融资渠道。2026年1月1日起，存量公积金贷款利率全面下调，其中五年期以上首套房贷款利率降至2.6%，二套房降至3.075%，持续减轻居民购房压力。2026年3月，上海宣布将商业用房购房贷款最低首付款比例下调至不低于30%，降低商业地产置业与投资门槛。同时，全国范围内消费品以旧换新政策持续发力，智能家居产品被纳入补贴范围，精准撬动家居消费需求释放。伴随政策持续加码以及市场自身长期出清，地产行业正逐步走出下行周期。中信证券研报提到，随着供给收缩进入第六年，房地产市场的深度调整预计已接近尾声。克而瑞集团联席总裁、普睿数智科技董事长丁祖昱从动态供需关系、库存、房价调整幅度等6个维度分析，认为房地产市场正在进行底部确认，传递出止跌企稳的信号。在行业止跌回稳的关键节点，美凯龙顺势开启新五年战略，以“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商”的定位确定高质量发展方向。一方面，美凯龙将聚焦家居主业升级，通过持续升级内容与运营能力，深度挖掘家居商业空间的价值，夯实主业竞争力；同时，公司持续拓展服务边界，赋能产业链上游，覆盖品牌工厂等核心主体，打造第二增长曲线。分析人士认为，随着投资性物业回归当下商业价值以及经营基本面筑底，未来，在房地产市场逐步回暖与家居消费需求持续释放的大背景下，美凯龙有望把握行业复苏红利，实现经营业绩持续改善与长期价值回归。文/张洁编辑 王琳校对 赵琳","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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