中手游交出史上最差成绩单：一年裁员超60% 旗舰研发资金被侵吞暴露内控缺陷遭业绩、股价“双杀”

新浪证券04-02

出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：渚　　近日，中手游交出史上最差成绩单，收入同比下滑28%至13.90亿元，创上市7年来新低；经调整净利润-14.71亿元，亏损额仍超过收入。同时，中手游股价触底，截至发稿，盘中下跌6.41%，报0.219港元/股，总市值仅6.56亿港元，创上市以来新低。　　中手游遭遇业绩、股价“双杀”背后，核心是游戏产品失利导致的营收下滑与亏损承压，其中《仙剑世界》的...

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今年还会面对巨大挑战？\n　　除《仙剑世界》的核心失利外，中手游其他游戏产品2025年的表现也普遍不及预期，进一步加剧了业绩压力。\n　　一方面，新品布局分散，缺乏爆款支撑，部分新游未能形成有效流水贡献。2025年中手游在全球共推出10款新游戏，产品矩阵看似丰富，实则布局过于分散，缺乏能够承接长线流水的爆款产品。\n　　国内市场推出的《新三国志曹操传》《火影忍者：木叶高手》等新IP精品游戏，虽在核心目标用户群体中获得一定认可，但未能突破圈层、形成广泛影响力，流水贡献有限。海外市场推出的《真·三国无双 霸》（日本）、《斗罗大陆：逆转时空》（港澳台）、《斗破苍穹：无双》（港澳台及东南亚）等产品，虽为海外收入增长提供了一定助力，但均未成为现象级爆款，无法弥补国内核心产品失利带来的缺口。\n七麦数据\n　　唯一表现亮眼的《春秋玄奇》（微信小游戏），上线三个月累计流水破亿，付费留存率远超同类产品，并于下半年进入利润回收期，但小游戏本身营收规模有限，且赛道竞争激烈，无法成为支撑公司业绩的核心力量，难以扭转整体产品端的疲软态势。根据七麦数据统计，该产品iOS端上线三个月后收入断崖式下滑，日均收入不足2000美元。\n　　另一方面，长线运营产品流水持续下滑，核心收入支撑弱化。中手游旗下多款已上线游戏如《航海王强者之路》《新仙剑奇侠传之挥剑问情》《航海王热血航线》等已进入长线运营期，其中部分产品运营时间超过10年，虽通过精细化运营与内容迭代维持稳定用户群体，为公司贡献了一定的稳定收益，但受产品生命周期、行业存量竞争加剧等因素影响，这些长线产品的流水持续下滑，无法为业绩提供强有力的支撑，进一步放大了核心新品失利带来的业绩压力。\n七麦数据\n　　以《航海王强者之路》为例，该产品于2016年6月正式公测，至今运营时间长达10年。根据七麦数据统计，2025年该产品iOS端收入预估总计188.6万美元，同比下滑29.3%。此外，《航海王热血航线》预估收入938.9万美元，同比下滑29%；《新仙剑奇侠传之挥剑问情》预估收入53.2万美元，同比下滑77%。\n　　此外，公司此前依赖的IP发行模式，受行业买量成本上升、用户向头部大厂集中等因素影响，发行效率持续下滑，新品发行的投入产出比不断降低，进一步加剧了产品端的失利困境。行业环境与公司战略调整的滞后性，也成为2025年游戏产品失利的重要辅助因素。\n　　2025年国内游戏行业仍处于存量竞争格局，开放世界、二次元等赛道竞争白热化，头部大厂凭借资金、研发、渠道优势持续挤压中小厂商的市场空间，中手游作为以IP发行为核心的厂商，在自研能力不足、爆款储备匮乏的情况下，难以应对行业竞争压力；同时，公司在《仙剑世界》失利后，虽及时进行组织架构调整、人力优化、压缩研发成本，并转向“APP+小游戏”双端布局与海外发行，但战略调整的效果未能在2025年充分显现，产品布局的滞后性导致全年缺乏核心爆款支撑，无法扭转产品失利的局面。\n新浪财经\n　　多重因素叠加之下，中手游遭遇业绩、股价“双杀”。根据新浪财经数据，截至发稿，中手游盘中下跌6.41%，报0.219港元/股，总市值仅6.56亿港元，创上市以来新低。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：公司观察","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-2","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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