铁科轨道（688569）2025年年报简析：净利润同比下降20.09%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期铁科轨道（688569）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入12.75亿元，同比下降9.53%，归母净利润1.71亿元，同比下降20.09%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.83亿元，同比上升16.19%，第四季度归母净利润8076.81万元，同比上升3.54%。本报告期铁科轨道盈利能力上升，毛利率同比增幅7.5%，净利率同比增幅1.09%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.94亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.05%，同比增7.5%，净利率19.26%，同比增1.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.61亿元，三费占营收比12.59%，同比增19.38%，每股净资产13.99元，同比增3.51%，每股经营性现金流0.78元，同比减44.89%，每股收益0.81元，同比减20.59%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:结构性存款产品到期。
2. 应收票据变动幅度为-44.91%,原因:本期收到的截至期末未到期的商业承兑汇票及信用较低的银行承兑汇票金额减少。
3. 应收款项融资变动幅度为112.04%,原因:公司收到信用较高的银行承兑汇票金额增多。
4. 预付款项变动幅度为-33.32%,原因:公司根据权责发生制原则，按照铁路桥梁支座和工程材料的合同履约进度计入当期损益。
5. 其他应收款变动幅度为42.52%,原因:报告期末公司暂未收到上铁芜湖应收股利。
6. 其他流动资产变动幅度为-38.22%,原因:报告期期末公司待抵扣进项税额减少。
7. 在建工程变动幅度为161.65%,原因:公司全资子公司铁科天津年产1800万件高铁设备及配件仓储工程处于建设阶段。
8. 长期待摊费用变动幅度为-38.96%,原因:公司长期待摊费用按期摊销。
9. 其他非流动资产变动幅度为86.82%,原因:公司按合同约定预付设备款增加。
10. 应交税费变动幅度为50.59%,原因:报告期期末公司应缴增值税、企业所得税增加。
11. 其他应付款变动幅度为109.13%,原因:公司保证金增加。
12. 其他流动负债变动幅度为71.64%,原因:本年期末已背书未终止确认（未到期）的电子债权凭证较上年末增加。
13. 租赁负债变动幅度为-35.72%,原因:公司按期支付租赁款。
14. 递延收益变动幅度为-63.05%,原因:公司按课题进度有序投入。
15. 递延所得税负债变动幅度为-32.48%,原因:公司使用权资产按期摊销及结构性存款到期应纳税暂时性差异因素消失。
16. 专项储备变动幅度为47.33%,原因:公司根据财政部下发的《企业安全生产费用提取和使用管理办法》（财资[2022]136号）及其解读的相关规定，计提并使用安全生产费。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.89%,原因:销售现金回款较上年同期减少。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为138.85%,原因:本期收回上期利用闲置自有资金购买的结构性存款产品本金及利息。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.77%，资本回报率一般。去年的净利率为19.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.04%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.77%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.8%/16%/13.5%，净经营利润分别为3.72亿/2.69亿/2.46亿元，净经营资产分别为16.31亿/16.81亿/18.21亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.63/0.85，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.59亿/8.84亿/10.78亿元，营收分别为16.37亿/14.1亿/12.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达625.04%）

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