金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，新鸿基地产(00016)作为香港龙头房企，其核心投资逻辑在于业绩呈现企稳回升势头，并有望受益于香港住宅市场量价齐升。报告认为，公司投资物业构筑了业绩压舱石，而物业开发业务龙头地位稳固，财务安全边际充裕。首次覆盖，给予新鸿基地产“买入”评级，目标价162.55港元。估值逻辑基于公司作为香港房企龙头，其PB估值走势与香港房价指数增速高度相关。参照上一轮香港楼市上行周期（2011-2019年）中公司平均0.75倍的PB倍数，给予对应2026财年相同目标倍数，从而得出目标价。
财务表现方面，公司2025财年实现营业收入797.21亿港元，同比增长11.49%；核心归母净利润为218.55亿港元。报告预测2026-2028财年核心EPS分别为7.91、8.19、8.46港元。公司财务结构稳健，2025财年末净负债率为15.1%。股东回报稳定，长期以来派息率保持在40%-50%区间，以2025财年派息与最新股价计算的股息率为2.9%。
业务层面，公司的投资物业是重要利润来源。截至2025年底，已落成投资物业总楼面面积约5990万平方英尺，布局于香港、北京、上海等10个核心城市，拥有国金中心（IFC）、环贸广场（ICC）等知名产品线。投资物业贡献公司约两成的收入及五成的营业利润。香港与内地丰富的在建投资物业面积为未来租金增长打开空间。
物业销售业务方面，公司在香港的销售市占率维持在20%左右，龙头地位稳固。报告指出，公司以区域整体规划思路进行住宅开发，产品力优秀。在手香港住宅土地储备达1320万平方英尺，聚焦九龙和新界，可支持未来约6年的开发销售需要。公司有望直接受益于2025年以来香港住宅市场成交量价止跌回升的趋势。
报告亦提示相关风险，主要包括香港与内地楼市整体遇冷可能导致销售及结转不及预期、零售增长不及预期影响投资物业租金收入，以及多元化业务开展成果不及预期。
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