美银Hartnett：还没看到“抄底信号” 如何理解黄金在内的“抄底交易”？

智通财经网03-29

美国银行首席投资官Michael Hartnett宣布，该行沿用已久的牛熊指标卖出信号正式终结，但他同时警告，市场尚未出现真正意义上的"抄底信号"，投资者不宜贸然抄底。Hartnett在最新一期Flow Show报告中指出，随着油价突破每桶100美元、30年期美债收益率升至5%、标普500跌破6600点，政策恐慌阶段已经开启。美银牛熊指标已从8.4大幅回落至7.4，为2025年7月以来最低水平，...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2623553183?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://img.zhitongcaijing.com/image/20260329/20260329181934_35313.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_80/resize,w_250","is_english":false,"pubTime":"2026-03-29 18:17","share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","id":"2623553183","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"美银Hartnett：还没看到“抄底信号” 如何理解黄金在内的“抄底交易”？","media":"智通财经网","content":"<div>\n<p>美国银行首席投资官Michael Hartnett宣布，该行沿用已久的牛熊指标卖出信号正式终结，但他同时警告，市场尚未出现真正意义上的\"抄底信号\"，投资者不宜贸然抄底。Hartnett在最新一期Flow Show报告中指出，随着油价突破每桶100美元、30年期美债收益率升至5%、标普500跌破6600点，政策恐慌阶段已经开启。美银牛熊指标已从8.4大幅回落至7.4，为2025年7月以来最低水平，...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1421354.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"highlight_zhitongcaijin","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美银Hartnett：还没看到“抄底信号” 如何理解黄金在内的“抄底交易”？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美银Hartnett：还没看到“抄底信号” 如何理解黄金在内的“抄底交易”？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-03-29 18:17 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1421354.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国银行首席投资官Michael Hartnett宣布，该行沿用已久的牛熊指标卖出信号正式终结，但他同时警告，市场尚未出现真正意义上的\"抄底信号\"，投资者不宜贸然抄底。Hartnett在最新一期Flow Show报告中指出，随着油价突破每桶100美元、30年期美债收益率升至5%、标普500跌破6600点，政策恐慌阶段已经开启。美银牛熊指标已从8.4大幅回落至7.4，为2025年7月以来最低水平，...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1421354.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"JDST","symbol_name":"金矿指数二倍做空ETF","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1421354.html","article_id":"2623553183","we_media_id":null,"thumbnails":["https://img.zhitongcaijing.com/image/20260329/20260329181934_35313.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_80/resize,w_250"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2623553183","pubTimestamp":1774779445,"columns":[{"name":"黄金","id":5,"label_key":null}],"sourceInfo":{"source_id":"highlight_zhitongcaijin","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"美银牛熊指标从8.4降至7.4，延续逾三个月的卖出信号宣告终结，但Hartnett直言\"抄底言之尚早\"。标普500未正式进入“调整区间”，全球广度买入信号尚未触发，多头投降与宏观数据恐慌式下修出现之前，逆向买入的时机尚未成熟。他还表示，若特朗普公信力受损，美元熊市将卷土重来，黄金与国际股市牛市将回归。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"159831":"黄金","159934":"黄金ETF","518880":"黄金ETF华安","JDST":"金矿指数二倍做空ETF","GLD":"黄金ETF-SPDR","GLL":"2倍做空黄金ETF-ProShares","BK4585":"ETF&股票定投概念","SGOL":"Abrdn Gold ETF Trust","AAAU":"Goldman Sachs Physical Gold ETF","DGP":"二倍做多黄金ETN(PowerShares)","GDXJ":"小型黄金矿业ETF(Market Vectors)","GLDM":"SPDR Gold MiniShares Trust","GDXD":"MicroSectors Gold Miners -3x Inverse Leveraged ETN","BK4535":"淡马锡持仓","XME":"金属与采矿指数ETF-SPDR","BK4504":"桥水持仓","GDX":"黄金矿业ETF-VanEck","IAUI":"NEOS Gold High Income ETF","BK4588":"碎股","GLTR":"abrdn Physical Precious Metals Basket Shares ETF","IAUM":"ISHARES GOLD TRUST MICRO","JNUG":"金矿指数二倍做多ETF","NUGT":"二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion","BK4207":"综合性银行","PALL":"abrdn Physical Palladium Shares ETF","DZZ":"德银黄金两倍做空ETN","DUST":"二倍做空黄金矿业指数ETF-Direxion"},"translate_title":"Bank of America Hartnett: Haven't seen the \"bargain-hunting signal\" yet. How do you understand the \"bargain-hunting transaction\" including gold?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"159831":1.5,"159934":0.6,"518880":0.6,"GDXJ":1.5,"1OZmain":1.5,"GLTR":1.5,"GDX":1.5,"GDXD":1.5,"SGOL":1.5,"QOmain":1.5,"GCmain":1.5,"IAUI":1.5,"GLL":1.5,"SGCmain":0.6,"GLDM":1.5,"DZZ":1.5,"SGUmain":0.6,"GLD":0.6,"JDST":1.5,"IAUM":1.5,"JNUG":1.5,"DGP":1.5,"MGCmain":1.5,"DUST":1.5,"AAAU":1.5,"NUGT":0.6,"XME":1.5,"PALL":1.5},"content_text":"美国银行首席投资官Michael Hartnett宣布，该行沿用已久的牛熊指标卖出信号正式终结，但他同时警告，市场尚未出现真正意义上的\"抄底信号\"，投资者不宜贸然抄底。Hartnett在最新一期Flow Show报告中指出，随着油价突破每桶100美元、30年期美债收益率升至5%、标普500跌破6600点，政策恐慌阶段已经开启。美银牛熊指标已从8.4大幅回落至7.4，为2025年7月以来最低水平，标志着始于去年12月17日的卖出信号正式结束。但他强调，在看到真正的多头投降或宏观恐慌信号（即GDP与每股盈利预期遭到大幅下调）之前，逆向买入的时机尚未成熟。在资产配置方向上，Hartnett的核心观点逐渐清晰：美元熊市将卷土重来，而黄金及国际股市的牛市将随之重启。卖出信号落幕，但\"抄底\"言之尚早美银牛熊指标（Bull & Bear Indicator）从8.4急剧下滑至7.4，创2025年7月以来最低水平，触发因素包括：全球股票指数广度恶化、高收益债券与新兴市场债务资金外流，以及高收益债和AT1债券信用利差走阔。上述变化标志着始于去年12月17日的卖出信号正式结束。美银牛熊指标自2002年以来共触发32次逆向\"卖出信号\"，历史数据显示，在此类信号结束后的三个月内，标普500与MSCI全球股票指数（ACWI）的平均回报仅为1%。这意味着，卖出信号结束本身并不构成强烈的买入驱动力，市场仍处于方向未明的博弈阶段，\"全面抄底\"言之尚早。Hartnett还梳理了美股一季度以来的\"痛苦交易\"：短期国债跑赢AI超大规模算力债券、美元跑赢比特币、原油强于黄金、能源优于科技、大盘股跑输中小盘股。与此同时，标普500成分股中67%（共336只）较高点下跌逾10%，28%（共143只）跌幅超过20%，自去年10月末流动性与AI资本支出乐观情绪见顶以来，指数之下的结构性损伤已相当显著。\"抄底信号\"如何触发？关键门槛在哪里Hartnett详细阐述了从卖出信号切换至买入信号的技术路径。他指出，最先可能触发\"买入信号\"的指标是美银全球广度规则（BofA Global Breadth Rule）——当全球88%的股票指数净值同时跌破50日与200日移动均线时，该买入信号即被触发。截至上周一，该指标读数为-39%，且在周五收盘后可能进一步走低。Hartnett估算，若要触发这一买入信号，亚太股市还需再跌约2%，新兴市场需再跌约3%，拉丁美洲则需再跌约14%。标普500目前尚未正式进入\"调整区间\"（即较高点下跌10%至20%），该门槛对应指数点位约为6300点，而截至上周五收盘，距这一关键位置已不足100点。换言之，距离真正的技术性抄底信号，市场仍有一段距离。在此之前，Hartnett明确建议“不急、不贪”（no rush, no greed），并强调真正的逆向买入机会需要以\"多头投降\"和宏观数据的恐慌式下修为信号，二者目前均未出现。黄金：美元熊市与政策转向的核心受益者Hartnett对黄金的看法尤为值得关注。他警告称，总统公信力的熊市往往伴随美元熊市——历史上尼克松、卡特、小布什执政期间均出现过类似规律。他进一步指出，若特朗普的公信力因伊朗局势受到结构性损伤，其通过口头干预提振华尔街、吸引外国直接投资流入美国的能力将随之削弱。在此情境下，美元熊市将卷土重来，黄金与国际股票的牛市也将随之重启。展望更长期，Hartnett认为，若政策路径转向\"AI=全民基本收入=收益率曲线控制\"，黄金与比特币均将受益于这一结构性政策转变。Hartnett的基准情景：政策恐慌提供交易窗口Hartnett在报告中列出三种市场情景。在熊市情景下，信用利差持续走阔、股市继续下跌，直至衰退与加息概率不再上升，并对19%的全球盈利增长共识形成威胁；伊朗战争若迟迟无法终结，市场将加速从第四季度的繁荣交易，转向第一季度的滞胀交易，最终蜕变为第二季度的衰退交易，届时做多美债、做空周期股将成为主导逻辑。在牛市情景下，金融条件的放松是关键催化剂，包括全球政策协调压低油价、私人信贷系统性风险缓解以及收益率曲线陡峭化。Hartnett认为，第二季度逆向做多的最佳方向为软件、私募股权与消费金融——这三个板块均已相对50日和200日均线出现显著偏离。在Hartnett的基准情景下，政策恐慌已是大概率事件，以规避经济衰退。基于这一前提，他认为最佳交易为做多收益率曲线陡峭化方向及消费类股；与此同时，随着美元熊市重启与全球财政扩张（尤其是欧洲在国防与能源上的大规模支出），黄金与国际股市的多头行情将择机回归。Hartnett最后以两句市场隐语作结，精准概括当前环境：最让市场难受的走势，要么是由私募信贷推动的再创新高，要么是由半导体领跌的再创新低。在强势市场中，当指数跌破200日均线时，投资者往往选择回补空头；但在弱势市场中，这反而是他们抛售多头的时候。本文编选自“华尔街见闻”，作者：赵颖，智通财经编辑：张金亮。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2623553183","isCrawlerRequest":true}