【券商聚焦】交银国际维持潍柴动力(02338)买入评级 指AIDC强势放量 估值逻辑迎来重塑

金吾财讯 | 交银国际研报指，潍柴动力(02338)2025年实现营收2,318亿元（人民币，下同；同比+7.47%），归母净利润109亿元（同比4.15%）。4Q25营收612.4亿元，归母净利润20.53亿元。2025年业绩短期承压，但盈利结构迎来拐点。2026年电力板块营收占比由19%提升至30%+。核心催化剂在于AIDC业务展现出跨越周期的强定价权。为匹配算力中心建设，公司正加速产能出海。鉴于主业保份额策略对利润率的短期侵蚀，该机构下调2026-27年EPS预测12.4%/3.7%。然而，AIDC发电与出海业务及SOFC的强劲推进，正助力公司突破传统制造业的估值区间。公司的长期投资逻辑已发生根本性重构：从受制于宏观周期的商用车龙头，转型为具全球定价权的算力基础设施电源核心供应商。凭借大缸径产品的强劲需求及产能出海布局，AIDC发电相关超预期。基于业绩增长引擎的成功切换与估值体系的重塑，该机构上调目标价至31.3港元/28.5元人民币，对应2026年预测市盈率17.7倍/17.5倍，维持买入评级。