确成股份（605183）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期确成股份（605183）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入22.2亿元，同比上升1.04%，归母净利润4.97亿元，同比下降8.1%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.67亿元，同比上升0.7%，第四季度归母净利润9949.54万元，同比下降38.38%。本报告期确成股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达98.15%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.88亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.92%，同比增2.87%，净利率22.37%，同比减9.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计8918.54万元，三费占营收比4.02%，同比增157.26%，每股净资产8.97元，同比增11.89%，每股经营性现金流1.37元，同比减2.61%，每股收益1.21元，同比减8.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为17.96%,原因:股权激励股份支付摊销费用以及办公楼转固折旧费用增加。
2. 财务费用变动幅度为70.61%,原因:当期人民币和泰铢对美元升值形成汇兑损失约2,300万元，去年同期汇兑收益约1,870万元。
3. 应收款项融资变动幅度为39.38%,原因:期末以银行承兑汇票结算的余额较上期末增加。
4. 一年内到期的非流动资产的变动原因:一年内到期的定期存款增加。
5. 其他流动资产变动幅度为-45.17%,原因:本期定期存款到期以及大额存单赎回，余额减少。
6. 长期股权投资变动幅度为162.37%,原因:本期新增加对外投资谱力美新材料(江苏)有限公司2200万元。
7. 固定资产变动幅度为58.39%,原因:本期募投项目以及其他建设项目完工转固。
8. 应付账款变动幅度为62.16%,原因:建设项目工程尾款增加以及产能增加相应原材料采购应付增加。
9. 其他应付款变动幅度为651.25%,原因:计提员工股权激励计划限制性股票回购义务。
10. 营业外支出变动幅度为251.57%,原因:当期老旧设备设施更新改造，报废旧设备处理损失约1,800万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.66%，资本回报率强。去年的净利率为22.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.17%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为8.91%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.4%/22.2%/19.5%，净经营利润分别为4.12亿/5.41亿/4.97亿元，净经营资产分别为20.25亿/24.36亿/25.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.22/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.77亿/4.75亿/3.08亿元，营收分别为18.1亿/21.97亿/22.2亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达98.15%）

持有确成股份最多的基金为鹏华新材料混合发起式A，目前规模为0.21亿元，最新净值1.3454（3月27日），较上一交易日上涨2.16%，近一年上涨60.36%。该基金现任基金经理为王云鹏。

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