*ST八钢（600581）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期*ST八钢（600581）发布2025年年报。根据财报显示，*ST八钢增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入187.48亿元，同比上升0.43%，归母净利润-18.79亿元，同比下降6.7%。按单季度数据看，第四季度营业总收入41.31亿元，同比上升7.41%，第四季度归母净利润-13.07亿元，同比下降314.26%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.33亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率1.02%，同比增154.69%，净利率-10.03%，同比减6.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.17亿元，三费占营收比5.43%，同比增5.41%，每股净资产-1.17元，同比减3418.45%，每股经营性现金流-1.16元，同比减211.99%，每股收益-1.22元，同比减7.19%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-20.94%,原因:为降低负债，降低应付款项，货币资金较期初下降。
2. 应收票据变动幅度为145.05%,原因:商票的收款比例提高。
3. 应收款项变动幅度为-34.23%,原因:应收款项授信期限到期归还。
4. 应收款项融资变动幅度为-67.71%,原因:银票贴现或背书业务增加。
5. 预付款项变动幅度为-55.29%,原因:预付账款核销。
6. 其他应收款变动幅度为37.59%,原因:付保证金增加（铁路等部门）。
7. 长期股权投资变动幅度为-35.6%,原因:被投资单位亏损。
8. 固定资产变动幅度为3.15%,原因:报告期较多工程项目达到可使用状态，从在建工程转入固定资产。
9. 在建工程变动幅度为-55.32%,原因:报告期较多工程项目达到可使用状态，从在建工程转入固定资产。
10. 无形资产变动幅度为33.86%,原因:本期新增信息系统等。
11. 应交税费变动幅度为75.75%,原因:资源税税率政策性上调，造成资源税增幅较大。
12. 其他应付款变动幅度为42.01%,原因:收到保证金增加（采购/运输/招标/安全）。
13. 递延所得税负债变动幅度为-98.6%,原因:递延所得税负债与递延所得税资产以抵消后净额列示。
14. 其他综合收益变动幅度为917.9%,原因:其他综合收益-不可重分类进损益-其他权益工具投资公允价值变动。
15. 销售费用变动幅度为57.8%,原因:报告期物流运输分公司因业务整合，职工薪酬转入销售费用核算。
16. 研发费用变动幅度为-36.6%,原因:报告期研发项目新产品占比较大，企业严格遵循《企业会计准则解释第15号》规定进行列支，将研发过程中产出的产品或副产品对外销售的，按照适用准则对试运行销售相关的收入和成本分别进行会计处理，计入当期损益，致本年研发费用减少。
17. 其他收益变动幅度为-22.72%,原因:报告期增值税加计抵减金额减少。
18. 信用减值损失变动幅度为-116.2%,原因:报告期计提应收账款坏账准备。
19. 资产减值损失变动幅度为-329.32%,原因:报告期计提固定资产减值准备。
20. 营业外收入变动幅度为-79.15%,原因:报告期收到赔偿金减少。
21. 营业外支出变动幅度为-65.65%,原因:报告期捐赠及罚没支出减少。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-211.56%,原因:报告期降低经营性负债，经营现金流支出增加。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为71.3%,原因:购置和建造固定资产、获取无形资产以及购置其他长期经营性资产所支付的现金减少。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1450.26%,原因:报告期票据贴现未终止确认及关联方借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-10.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.49%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-12.51%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-11.68亿/-17.6亿/-18.8亿元，净经营资产分别为116.77亿/111.22亿/103.31亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.4/-0.59/-0.59，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-91.07亿/-111.04亿/-111.25亿元，营收分别为229.71亿/186.69亿/187.48亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为7.34%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.23%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。