银禧科技（300221）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期银禧科技（300221）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入21.97亿元，同比上升8.67%，归母净利润1.11亿元，同比上升115.23%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.44亿元，同比下降10.19%，第四季度归母净利润2601.08万元，同比上升111.53%。本报告期银禧科技盈利能力上升，毛利率同比增幅21.94%，净利率同比增幅107.34%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.12亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.37%，同比增21.94%，净利率5.19%，同比增107.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.99亿元，三费占营收比9.06%，同比增16.05%，每股净资产3.09元，同比增10.08%，每股经营性现金流0.44元，同比增5072.5%，每股收益0.24元，同比增114.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为148.56%,原因:汇兑损失较大，以及平均借款余额较去年同期增加，利息费用增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为5028.52%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加较多。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.56%,原因:去年同期理财产品净赎回净额较多。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-153.17%,原因:经营活动产生净现金流较多，归还了较多的银行借款。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-116.77%,原因:经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额的综合影响。
6. 在建工程变动幅度为628.23%,原因:对苏州产业园项目的建设投入较多。
7. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期末理财产品全部赎回。
8. 持有待售资产的变动原因:2025年8月子公司刚果银禧出售土地及建筑物，报告期末还剩最后一期款项未收到，尚未完成交易过户。
9. 应付账款变动幅度为-34.79%,原因:报告期末尚未支付的物料款及工程款较上年期末减少较多。
10. 资本公积变动幅度为-27.4%,原因:母公司用资本公积-资本溢价（股本溢价）2.64亿元，弥补母公司累计亏损。
11. 未分配利润变动幅度为355.79%,原因:母公司用盈余公积和资本公积弥补母公司累计亏损，以及报告期内归母净利润增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.17%，资本回报率一般。去年的净利率为5.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.01%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-32.28%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2%/3.4%/7%，净经营利润分别为2749.28万/5063.95万/1.14亿元，净经营资产分别为13.66亿/14.86亿/16.24亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.37/0.35/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.08亿/6.99亿/7.57亿元，营收分别为16.65亿/20.22亿/21.97亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.7%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达537.26%）

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