北新建材（000786）2025年年报简析：净利润同比下降20.31%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期北新建材（000786）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入252.8亿元，同比下降2.09%，归母净利润29.06亿元，同比下降20.31%。按单季度数据看，第四季度营业总收入53.75亿元，同比下降1.51%，第四季度归母净利润3.2亿元，同比下降36.22%。本报告期北新建材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达80.52%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利32.78亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率28.81%，同比减3.56%，净利率11.86%，同比减17.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计27.97亿元，三费占营收比11.06%，同比增8.03%，每股净资产15.96元，同比增5.02%，每股经营性现金流2.47元，同比减18.74%，每股收益1.72元，同比减20.47%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-61.67%,原因:公司本期带息负债下降及融资成本减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为74.6%,原因:一是公司本期取得子公司支付的现金净额同比减少；二是公司本期处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额同比减少；以上支付减少额大于收回减少额。
3. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为373.08%,原因:一是投资活动产生的现金流量净额同比增加；二是经营活动和筹资活动产生的现金流量净额同比减少，投资活动增加额大于以上经营活动和筹资活动的减少额。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.17%，资本回报率一般。去年的净利率为11.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.81%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为2.93%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.8%/16.7%/13.2%，净经营利润分别为35.55亿/37.26亿/29.99亿元，净经营资产分别为199.63亿/223.72亿/227.12亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.11/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为26.31亿/27.81亿/21.91亿元，营收分别为224.26亿/258.21亿/252.8亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达80.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在34.83亿元，每股收益均值在2.04元。

持有北新建材最多的基金为工银价值精选混合A，目前规模为88.07亿元，最新净值1.0583（3月25日），较上一交易日上涨0.8%，近一年下跌3.25%。该基金现任基金经理为尤宏业。

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：公司“一体两翼”业务 2026 年的发展思路是什么？答：2025 年北新建材通过内生发展和外延并购推动两翼业务收入占比超过 35%，已经打开第二增长曲线。2026 年，公司将继续坚持“一体两翼，全球布局”战略，以内生外延双轮驱动为支撑，持续稳固石膏板及石膏板+业务，推动防水和涂料业务发展，加强重组整合；强化内部资源协同与价值共享，进一步提高公司发展质量。

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