业绩会直击|心玮医疗-B（6609.HK）：2025迈入规模化盈利，全球化与研发管线双维突破

格隆汇03-27

近日，心玮医疗（6609.HK）发布了2025年年度业绩公告，并举办了业绩交流会。2025年，公司首次跨越盈亏平衡线，正式迈入规模化盈利阶段。财报显示，2025年公司实现营收4.08亿元，同比增长46.9%，过去五年营收CAGR达46%；归母净利润为8334万元，成功扭亏为盈，相较上年度净亏损约1362万元改善幅度超710%。在业务扩张的同时，运营效率持续提升，公司销售及管理费用率由2024年的...

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值得关注的是，公司收入结构也在优化。管理层指出，2025年治疗性产品收入占比已接近六成，推动业务结构由通路型产品打基础，迈向治疗性产品放量驱动的新阶段。随着头部医院专家认可度提升与终端覆盖持续扩大，公司累计植入医院已超过3000家，2025年新增终端医院超过700家。二、全球化布局迎收获期，研发管线加速落地应用2025年，公司在海外市场和研发储备两端均取得积极进展。海外市场收入同比增长101.3%，取栓支架、封堵球囊导管、远端通路导管及微导管已取得CE或FDA认证，并在其他13个国家或地区取得56项注册证书；同时，公司还在另外29个国家或地区推进超过130项产品注册工作，为海外销售拓展持续夯实基础。研发方面，2025年公司研发投入约4076万元，主要投向神经介入器械及脑机接口等创新产品开发。其中，自膨式颅内药物洗脱支架已完成对照临床试验，注册申请获NMPA受理；颈动脉支架正推进临床试验；介入式脑机接口研发也在持续推进，有望于2026年开展首例人体临床试验。整体来看，2025年不仅是公司实现扭亏为盈、迈入规模化盈利阶段的关键元年，也是产品创新迭代、海外业务提速的收获之年。多维增长动能协同释放，正稳步推动公司迈入新一轮高质量增长周期。Q&A环节Q1: 管理层对公司未来三年收入和利润增长的展望如何？A1: 公司对未来增长保持强劲信心。管理层计划在未来三年保持不低于35%的年化收入增长。基于现有治疗性产品组合的商业化放量、新产品的陆续上市以及海外市场的突破，公司预计至2028年，海外收入贡献度有望达到10%以上（规模超1亿元人民币）。同时，公司致力于在利润端维持高质量增长，未来有望实现约20%的净利润率水平。此外，公司将在A+H两地上市后，强化与资本市场的互动，持续为股东创造价值。Q2: 2025年毛利率显著提升至70.9%，未来趋势和利润率展望如何？A2: 2025年毛利率提升主要得益于“产品结构优化”和“成本控制” 两大因素。一是高毛利的治疗性产品收入占比首次超过50%并接近60%；二是生产工艺改进和供应链优化措施成效显著。展望未来，公司毛利率预计将稳定在68%-70%的区间。公司的利润目标（约20%的净利润率）是建立在当前毛利率水平之上，即便未来毛利率有小幅波动，公司将通过精细化费用管理和规模效应，确保稳定的盈利水平。Q3: 公司脑机接口业务的进展如何？A3: 公司介入式脑机接口产品已完成前期动物实验，在手术安全性、长期植入稳定性及信号传输方面取得积极进展，技术路径对标国际领先产品。公司计划于2026年底完成首例人体临床入组，按当前规划推进，预计于2028年取证。Q4：海外市场的商业化策略及盈利能力如何？A4: 海外市场是公司2.0阶段的重要战略方向之一。现阶段，公司正同步推进已获证国家的销售落地以及海外专家网络建设，已有部分国家开始贡献收入。盈利能力方面，海外业务毛利率与国内基本相当，但人效贡献略高于国内当前水平，随着销售规模的扩大，扣掉销售费用的销售贡献率也有望高出国内2至3个百分点。随着注册产品线和销售网络持续完善，海外市场有望在未来几年成为公司的重要增量来源。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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