东吴证券：给予万邦德买入评级

中金财经03-27

东吴证券股份有限公司朱国广,向潇近期对万邦德进行研究并发布了研究报告《神经及罕见病领域转型新星，石杉碱甲解码AD千亿蓝海》，给予万邦德买入评级。　　万邦德(002082) 　　投资要点　　核心逻辑：2022年以来，公司全面向国际化创新药企转型，经过多年积累，在神经、罕见病领域已构建完善的研发体系，当前正处于管线爆发前夜：1)石杉碱甲控释片正在全力推进III期临床，未来有望成为...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2622848194?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-03-27 14:50","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2622848194","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"东吴证券：给予万邦德买入评级","media":"中金财经","content":"<div>\n<p>东吴证券股份有限公司朱国广,向潇近期对万邦德进行研究并发布了研究报告《神经及罕见病领域转型新星，石杉碱甲解码AD千亿蓝海》，给予万邦德买入评级。\r\n\r\n　　万邦德(002082)\r\n\r\n　　投资要点\r\n\r\n　　核心逻辑：2022年以来，公司全面向国际化创新药企转型，经过多年积累，在神经、罕见病领域已构建完善的研发体系，当前正处于管线爆发前夜：1)石杉碱甲控释片正在全力推进III期临床，未来有望成为...</p>\n\n<a href=\"http://sc.stock.cnfol.com/gushiyaowen/20260327/32104099.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"zhongjincaijing_highlight","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>东吴证券：给予万邦德买入评级</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n东吴证券：给予万邦德买入评级\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-03-27 14:50 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://sc.stock.cnfol.com/gushiyaowen/20260327/32104099.shtml><strong>中金财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>东吴证券股份有限公司朱国广,向潇近期对万邦德进行研究并发布了研究报告《神经及罕见病领域转型新星，石杉碱甲解码AD千亿蓝海》，给予万邦德买入评级。\r\n\r\n　　万邦德(002082)\r\n\r\n　　投资要点\r\n\r\n　　核心逻辑：2022年以来，公司全面向国际化创新药企转型，经过多年积累，在神经、罕见病领域已构建完善的研发体系，当前正处于管线爆发前夜：1)石杉碱甲控释片正在全力推进III期临床，未来有望成为...</p>\n\n<a href=\"http://sc.stock.cnfol.com/gushiyaowen/20260327/32104099.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"002082","symbol_name":"万邦德","start_time":0,"source_url":"http://sc.stock.cnfol.com/gushiyaowen/20260327/32104099.shtml","article_id":"2622848194","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2622848194","pubTimestamp":1774594206,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"zhongjincaijing_highlight","name":"中金在线"},"weMediaInfo":null,"summary":"东吴证券股份有限公司朱国广,向潇近期对万邦德进行研究并发布了研究报告《神经及罕见病领域转型新星，石杉碱甲解码AD千亿蓝海》，给予万邦德买入评级。考虑到公司石杉碱甲控释片治疗AD机制明确，当前正处于关键注册临床，其余获FDA孤儿药认定管线临床进展也在稳步推进中，未来有望逐步兑现价值，首次覆盖，给予“买入”评级。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"cnfol.com","property":["rate"],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"601555":"东吴证券","002082":"万邦德"},"translate_title":"Soochow Securities: Give Wanbangde a Buy Rating","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"601555":1.5,"002082":1.5},"content_text":"东吴证券股份有限公司朱国广,向潇近期对万邦德进行研究并发布了研究报告《神经及罕见病领域转型新星，石杉碱甲解码AD千亿蓝海》，给予万邦德买入评级。\r\n\r\n　　万邦德(002082)\r\n\r\n　　投资要点\r\n\r\n　　核心逻辑：2022年以来，公司全面向国际化创新药企转型，经过多年积累，在神经、罕见病领域已构建完善的研发体系，当前正处于管线爆发前夜：1)石杉碱甲控释片正在全力推进III期临床，未来有望成为AD一线用药，瞄准AD广阔市场；2)WP103、WP107、WP205等获FDA孤儿药认定，我们预计多款药物今年将进入美国三期临床，BD潜力大。\r\n\r\n　　石杉碱甲控释片治疗AD入选国家重大专项，有望加速成为一线用药：1)AD现有疗法各有缺陷，石杉碱甲治疗AD机制明确，优势明显(广谱)：中国是全球AD患者数量最多的国家，2021年，中国AD及相关痴呆症患者近1700万，晚期过后，AD患者丧失独立生活能力，需要24小时不间断看护，给社会造成巨大的负担。AD现有疗法或疗效有限(多奈哌齐、美金刚)；或价格昂贵，且有出血风险(轮卡奈单抗)。石杉碱甲作为广谱小分子药，拥有胆碱能调控、抗凋亡、减少Aβ斑块沉积等多靶点神经保护机制，治疗AD机制明确。但石杉碱甲分布相半衰期短(10分钟)，峰谷效应明显的特性限制了其用药。\r\n\r\n　　2)石杉碱甲控释片临床进展快，市场潜力巨大：公司的石杉碱甲控释片，通过双相控释技术，既能满足大幅减少血药浓度“峰谷效应”，同时符合乙酰胆碱生理节律，有望实现一天单次给药、提升给药剂量与保持安全性多重目的。目前，石杉碱甲正处于关键确证III期临床，该临床入选国家科技重大专项，遵循CDE最新指南及ICH-GCP规范，采用双主要终点(行为+认知)。截至26年2月，已入组100例患者，临床进展快。我们认为，石杉碱甲控释片有望成为AD治疗一线药物，按年化费用1万元计算，仅考虑国内市场潜在销售峰值即有望达到130亿元，海外市场空间更为广阔。\r\n\r\n　　WP205瞄准渐冻症市场，BD等商业化价值潜力大：渐冻症现有治疗手段仅能延缓病程，临床需求缺口巨大。公司WP205瞄准渐冻症市场，前期数据显示，在病程<12个月亚组中，ALSFRS-R下降显著减缓(P=0.003)，且生存期显著延长(安慰剂570天vs50mg组1197天)。2025年2月，公司收到FDA认定函，用于治疗ALS获得孤儿药资格认定，未来将推进美国三期临床，BD等商业化潜力大。\r\n\r\n　　WP103等其余多个FDA孤儿药管线有望逐步兑现价值：公司在罕见病领域，构建了层次清晰、路径明确的研发管线，截至25年10月，公司累计获得5项FDA孤儿药认定(含1项罕见儿科疾病用药认定)，覆盖重症肌无力、新生儿缺血缺氧性脑病、天疱疮等多个神经系统及自身免疫性罕见病领域。其中，FDA指导下的WP103(HIE适应症)在大动物模型中多个指标效果显著，若未来获批，还将收获FDA优先审评券额外奖励，商业价值显著。\r\n\r\n　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年营业收入为11.44/14.04/16.41亿元；归母净利润为-1.99/1.79/2.55亿元，当前市值对应2025-2027年PS为13/10/9X；创新药管线合计贡献市值570亿元，若考虑石杉碱甲控释片海外空间，以及罕见病管线的BD价值，市值空间更大。考虑到公司石杉碱甲控释片治疗AD机制明确，当前正处于关键注册临床，其余获FDA孤儿药认定管线临床进展也在稳步推进中，未来有望逐步兑现价值，首次覆盖，给予“买入”评级。\r\n\r\n　　风险提示：研发进度不及预期或研发失败风险、现金短缺风险、传统主业集采进一步降价风险等。为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号)，不构成投资建议。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2622848194","isCrawlerRequest":true}