东方财富证券：渗透率提升空间广阔割草机器人处于技术红利兑现阶段

智通财经03-26

智通财经APP获悉，东方财富证券发布研报称，据灼识咨询，24年智能割草机器人销量38.35万台、同比+156%，渗透率仅2%。乐观情形下，测算智能割草机器人潜在销量空间达600万台+。目前智能割草机器人渗透率水平低、技术升级空间大，预计26-27年仍将处于复刻扫地机器人早期技术红利驱动渗透率快速提升阶段。欧盟反倾销背景下，看好具备技术&渠道优势、强品牌力、有海外产能布局的头部厂商。东方财富证券主要...

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world，23年线下渠道占比65%且话语权强。其中，据Euromonitor预测，24年割草机器人销额7.8亿美元、同比+4%，渗透率仅9%，提升空间大。分区域看，据大数跨境，23年北美市场占36%、欧洲市场占30%；据Euromonitor预计，24年北美渗透率约3%、欧洲各国渗透率20%-40%。北美市场体量大、渗透率低、具备更好成长性，尚待开拓。智能割草机器人无需埋线、使用及部署便捷，已逐步替代埋线式产品，预计未来会依次替代手推式、骑乘式割草机。据灼识咨询，24年智能割草机器人销量38.35万台、同比+156%，渗透率仅2%。据测算，乐观情形下，智能割草机器人潜在销量空间达600万台+。产品创新驱动增长，新兴国牌海外迅速扩份额东方财富证券认为，割草机器人增长驱动力来自政策需求、产品&技术迭代、均价下沉普及以及售后完备。具体看：1)政策需求。欧美草坪养护政策使割草成为刚需，禁燃油OPE政策推动产品由燃油向锂电迭代。2)产品&技术迭代。成本优势促使产品向锂电、机器人产品升级，技术由RTK/视觉向激光雷达迭代、由单传感器向多传感器融合升级。3)均价下沉普及。割草机器人中高端价格带扩张，国牌均价下沉至中端“蓝海”价格带，助力市场扩张。4)售后完备。割草机器人重售后，售后政策日益完备、促进消费。新兴国牌割草机器人产品抢占海外传统割草机品牌市场份额。凭“技术代差+产业链优势+跨境渠道”，Mammotion、Navimow等新兴国牌在亚马逊割草机品类中的市场份额快速提升，23-25年Mammotion美亚份额由7%→19%、德亚份额由0.7%→35%；Navimow美亚份额由0.2%→2.8%，25年德亚份额达11%，或将形成由Mammotion主导高端市场、Navimow引领中端市场的新头部格局。对比扫地机器人仍处于技术红利兑现阶段割草机器人定位技术可视为扫地机器人从小范围向大范围的“技术迁移”。目前智能割草机器人渗透率水平低、技术升级空间大，预计26-27年仍将处于复刻扫地机器人早期技术红利驱动渗透率快速提升阶段。预计欧盟反倾销影响可控，竞争格局有望头部集中复盘欧盟E-Bike双反及美国高尔夫球车双反事件，产品均价高且技术优势显著的头部厂商易获取较低税率，并可通过价格传导+海外产能转移对冲关税影响；而仅有低价优势、无产能转移能力的中小厂商易因失去竞争力被出清。此次欧盟反倾销调查或将提升市场进入门槛、出清中小厂商、实现头部分额集中。标的方面建议关注九号公司-WD(689009.SH)、科沃斯(603486.SH)、石头科技(688169.SH)、泉峰控股(02285)。风险提示行业竞争加剧风险：若割草机器人行业竞争加剧，则会对国牌利润端造成不利影响。海外政策波动风险：若出海贸易摩擦加剧、欧盟反倾销税率高，则会给国牌海外市场拓展带来不利影响。汇率波动风险：若汇率波动大，则可能削弱国牌价格竞争力，影响国牌收入。渠道拓展不及预期：割草机器人销售重线下渠道，若国牌海外线下渠道拓展不及预期，则会影响市场开拓。技术研发不及预期风险：割草机器人尚处于技术更新迭代阶段，国牌靠技术优势拓展海外市场，若技术研发不及预期，则产品竞争力可能会减弱。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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