海天味业（603288）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期海天味业（603288）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入288.73亿元，同比上升7.32%，归母净利润70.38亿元，同比上升10.95%。按单季度数据看，第四季度营业总收入72.45亿元，同比上升11.38%，第四季度归母净利润17.16亿元，同比上升12.27%。本报告期海天味业盈利能力上升，毛利率同比增幅8.72%，净利率同比增幅3.28%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利70.18亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率40.22%，同比增8.79%，净利率24.4%，同比增3.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.77亿元，三费占营收比7.54%，同比增19.39%，每股净资产7.06元，同比增27.14%，每股经营性现金流1.32元，同比增7.61%，每股收益1.23元，同比增7.89%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为18.7%,原因:本期人工支出、股份支付费用和广告支出增加。
2. 管理费用变动幅度为20.73%,原因:人工支出和股份支付费用增加。
3. 财务费用变动幅度为10.43%,原因:本期汇兑损失增加。
4. 投资活动现金流出小计变动幅度为52.74%,原因:本期投资支付的现金增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-263.96%,原因:本期投资支付的现金增加。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为617.16%,原因:本期H股发行收到募集资金。
7. 筹资活动现金流出小计变动幅度为63.44%,原因:本期支付股利增加。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为191.53%,原因:本期H股发行及支付股利增加的综合影响。
9. 交易性金融资产变动幅度为32.66%,原因:本期购入的银行理财增加。
10. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:本期收到的银行承兑汇票减少。
11. 预付款项变动幅度为271.43%,原因:本期预付材料款增加。
12. 其他应收款变动幅度为122.41%,原因:应收出口退税和保证金增加。
13. 其他流动资产变动幅度为37.89%,原因:本期预缴所得税增加。
14. 使用权资产变动幅度为167.76%,原因:本期新增办公场所租赁。
15. 其他非流动资产变动幅度为9557.1%,原因:本期基于资金规划对长期定存拟持有至到期。
16. 短期借款变动幅度为-52.0%,原因:短期借款到期偿还。
17. 衍生金融负债的变动原因:本期开展外汇衍生工具交易。
18. 应付票据变动幅度为116.01%,原因:本期增加票据结算。
19. 应交税费变动幅度为67.88%,原因:本期末应交增值税及所得税增加。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为152.44%,原因:一年内到期的租赁负债和长期借款增加。
21. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:长期借款变为一年内到期的非流动负债。
22. 租赁负债变动幅度为112.07%,原因:本期新增办公场所租赁。
23. 其他非流动负债变动幅度为-71.58%,原因:子公司其他长期借款变为一年内到期的其他非流动负债。
24. 资本公积变动幅度为6062.9%,原因:本期H股发行产生的股本溢价。
25. 其他综合收益变动幅度为-89.9%,原因:本期外币报表折算差额。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为17.27%，资本回报率强。去年的净利率为24.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为28.72%，中位投资回报好，其中最惨年份2025年的ROIC为17.27%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为166.8%/181.2%/222.2%，净经营利润分别为56.42亿/63.55亿/70.45亿元，净经营资产分别为33.82亿/35.07亿/31.71亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.14/-0.13/-0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-35.27亿/-34.8亿/-40.7亿元，营收分别为245.59亿/269.05亿/288.73亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在78.83亿元，每股收益均值在1.35元。

持有海天味业最多的基金为汇添富中证主要消费ETF，目前规模为208.92亿元，最新净值0.7391（3月26日），较上一交易日下跌0.98%，近一年下跌9.85%。该基金现任基金经理为过蓓蓓。

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