雪迪龙（002658）2025年年报简析：净利润同比下降10.44%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期雪迪龙（002658）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入13.98亿元，同比下降1.59%，归母净利润1.51亿元，同比下降10.44%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.09亿元，同比下降12.92%，第四季度归母净利润3556.61万元，同比下降61.62%。本报告期雪迪龙公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达346.54%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.14亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.57%，同比增3.8%，净利率10.86%，同比减9.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.09亿元，三费占营收比22.1%，同比增1.01%，每股净资产4.14元，同比增1.98%，每股经营性现金流0.47元，同比增19.67%，每股收益0.24元，同比减11.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.23%,原因:公司报告期购买土地使用权。
2. 筹资活动现金流入小计变动幅度为366.19%,原因:报告期公司出售库存股。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为58.07%,原因:本期出售库存股以及上年同期回购公司股票。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为66.93%,原因:筹资活动产生的现金流量净额及经营活动产生的现金流量净额较上年增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.2%，历来资本回报率一般。去年的净利率为10.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.67%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为5.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.8%/18.4%/16.7%，净经营利润分别为2.03亿/1.7亿/1.52亿元，净经营资产分别为10.24亿/9.21亿/9.07亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.51/0.5/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.65亿/7.05亿/6.57亿元，营收分别为15.1亿/14.2亿/13.98亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达346.54%）

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