华新建材（600801）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华新建材（600801）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入353.48亿元，同比上升3.31%，归母净利润28.53亿元，同比上升18.09%。按单季度数据看，第四季度营业总收入103.15亿元，同比上升8.6%，第四季度归母净利润8.5亿元，同比下降33.52%。本报告期华新建材盈利能力上升，毛利率同比增幅22.42%，净利率同比增幅15.96%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利30.18亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.22%，同比增22.42%，净利率10.01%，同比增15.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计47.72亿元，三费占营收比13.5%，同比增13.61%，每股净资产15.42元，同比增5.84%，每股经营性现金流3.22元，同比增11.99%，每股收益1.37元，同比增18.1%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-138.31%,原因:支付尼日利亚、巴西骨料等并购款增加。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为287.23%,原因:并购贷款增加。
3. 交易性金融资产变动幅度为-94.76%,原因:赎回货币基金。
4. 应收票据变动幅度为205.17%,原因:票据收款增加。
5. 其他应收款变动幅度为-36.64%,原因:收回资产处置款。
6. 其他流动资产变动幅度为33.87%,原因:海外并购业务增加。
7. 长期应收款变动幅度为-41.58%,原因:海外并购业务增加。
8. 商誉变动幅度为260.13%,原因:海外并购业务增加。
9. 其他非流动资产变动幅度为191.27%,原因:海外并购业务增加。
10. 短期借款变动幅度为91.69%,原因:调整债务结构。
11. 合同负债变动幅度为80.99%,原因:海外并购业务增加。
12. 应交税费变动幅度为72.86%,原因:海外并购业务增加。
13. 长期借款变动幅度为37.68%,原因:增加海外并购贷款。
14. 应付债券变动幅度为114.41%,原因:发行高成长产业债及科创债。
15. 长期应付款变动幅度为30.13%,原因:增加金融租赁。
16. 预计负债变动幅度为44.05%,原因:增加矿山恢复准备金。
17. 递延所得税负债变动幅度为124.57%,原因:海外并购业务增加。
18. 库存股变动幅度为51.74%,原因:新增股权激励。
19. 其他综合收益变动幅度为123.78%,原因:外币折算及权益工具投资公允价值变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7%，资本回报率一般。去年的净利率为10.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.66%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为5.04%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报32份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.6%/6.1%/6.3%，净经营利润分别为32.18亿/29.53亿/35.38亿元，净经营资产分别为485.24亿/484.62亿/560.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/-0.08/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-30.64亿/-25.91亿/-23.83亿元，营收分别为337.57亿/342.17亿/353.48亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.14%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.17%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达112.28%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在36.3亿元，每股收益均值在1.75元。

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