恒瑞医药创新药收入占比近六成 BD重构国际化价值锚点

21世纪经济报道03-27

3月25日，恒瑞医药（600276.SH，01276.HK）发布2025年年度报告。财报显示，全年实现营业收入316.29亿元，同比增长13.02%；归属于上市公司股东的净利润77.11亿元，同比增长21.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润74.13亿元，同比增长20.00%。　　这一增速显著超出行业平均水平。但更值得关注的并非简单的财务增长数字，而是隐藏在报表背后的结构性变化—...

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Liu为国际首席医学官，负责推动在美国及中国以外地区的临床开发工作；聘请Karen Atkin担任国际商业和组合策略负责人，进一步加强海外商业拓展。　　“从人才布局可以看出，恒瑞正试图构建全球化的组织能力。”前述券商分析师向记者分析，“国际化的难点不仅在研发数据能否被认可，更在于能否建立适应不同市场的临床开发、注册准入和商业化体系。这些关键岗位的配置，正是在补齐这些短板。”　　实际上，恒瑞的转型路径，也折射出中国头部创新药企面临的共同命题：在完成研发体系和产品管线的初步构建后，如何实现从“规模扩张”到“价值深耕”的跃迁？　　从行业趋势看，2025年中国创新药BD交易迎来爆发式增长，医药魔方数据显示，2025年中国创新药BD出海交易总金额达1356.55亿美元，创历史新高。但与此同时，行业也正经历一场深刻的价值切换，从过去“靶点跟风、估值虚高”的概念炒作期，逐步进入“数据说话、临床兑现”的务实发展阶段。　　对于头部药企而言，这意味着需要构建更系统的竞争力。有创新药企高管曾直言，“真正的高水平BD不是别人看到火热靶点时，你用更高价格去拍卖哄抬物价，而是在机会未成为热点前，你能通过数据评估捕捉到它。”　　恒瑞的路径选择具有代表性。一方面，通过持续高强度研发投入，构建源头创新能力，在ADC、双抗、PROTAC、小核酸等前沿技术领域形成布局；另一方面，通过多元化的BD合作模式，将创新价值向全球市场延伸，同时通过“A+H”上市和全球化人才引进，构建国际化运营能力。　　但这种转型仍面临诸多挑战。例如，行业同质化竞争的风险依然存在。随着PD-1/L1、ADC、GLP-1等热门赛道竞争加剧，如何寻找真正的差异化临床价值，成为所有创新药企面临的共同课题。　　中国创新药正从“跟跑”迈向“并跑”，以前所未有的自信与实力，崛起为全球医药版图中不可忽视的力量。但对于恒瑞乃至整个中国创新药行业而言，真正的考验才刚刚开始，当外部资本的潮水退去，当同质化竞争的硝烟散去，最终能留在牌桌上的，一定是那些真正具备源头创新能力和全球化运营水平的企业。　　站在2025年年报的节点回望，恒瑞已经完成了从“仿制药龙头”到“创新药主导”的转型。但市场期待的不仅是“中国第一”，更是“全球玩家”。而这一跃迁，需要的不仅是研发投入的堆砌，更是组织能力、全球视野和价值创造能力的系统升级。（文章来源：21世纪经济报道）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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