大洋电机（002249）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期大洋电机（002249）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入122.21亿元，同比上升0.89%，归母净利润10.83亿元，同比上升21.99%。按单季度数据看，第四季度营业总收入30.41亿元，同比下降6.99%，第四季度归母净利润2.38亿元，同比上升9.76%。本报告期大洋电机盈利能力上升，毛利率同比增幅0.46%，净利率同比增幅25.64%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利11.32亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.34%，同比增0.46%，净利率9.46%，同比增25.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.15亿元，三费占营收比7.49%，同比减19.99%，每股净资产4.01元，同比增5.37%，每股经营性现金流0.81元，同比减20.01%，每股收益0.44元，同比增18.92%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-9.07%,原因:公司本期员工薪酬与物流通关及运杂费等费用减少。
2. 管理费用变动幅度为-20.32%,原因:公司本期员工薪酬减少。
3. 财务费用变动幅度为-4.53%,原因:本期汇兑收益增加。
4. 研发费用变动幅度为29.17%,原因:公司本期加大新产品的研发投入相应员工薪酬、委托试验及认证费用增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-19.4%,原因:公司本期购买商品支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金增加影响。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-344.15%,原因:公司本期购建固定资产支付的现金及债权投资支付的现金增加影响。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-33.96%,原因:公司本期分配股利支付的现金增加影响。
8. 长期股权投资变动幅度为43.61%,原因:公司之合营企业塔塔佩特来权益法下确认的投资收益增加以及对联营企业中安浩源（北京）氢能科技有限公司追加投资。
9. 在建工程变动幅度为352.71%,原因:公司摩洛哥基建工程及扁线生产线等尚未达到预计可使用状态的厂房工程及设备增加。
10. 使用权资产变动幅度为98.26%,原因:公司厂房租赁面积增加。
11. 短期借款变动幅度为76.43%,原因:公司将尚未到期且尚不能满足终止确认条件的银行承兑汇票进行贴现的金额增加影响。
12. 合同负债变动幅度为37.75%,原因:公司预收货款增加。
13. 长期借款变动幅度为325.06%,原因:公司向银行申请的股票回购专项贷款金额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.79%，资本回报率一般。去年的净利率为9.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.61%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-20.4%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.6%/37.2%/44.6%，净经营利润分别为6.75亿/9.12亿/11.56亿元，净经营资产分别为32.81亿/24.5亿/25.93亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/-0.02/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.92亿/-3.03亿/-5.03亿元，营收分别为112.88亿/121.13亿/122.21亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.52%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达237.06%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在12.48亿元，每股收益均值在0.51元。

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