华工科技（000988）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华工科技（000988）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入143.55亿元，同比上升22.59%，归母净利润14.71亿元，同比上升20.48%。按单季度数据看，第四季度营业总收入33.17亿元，同比上升22.5%，第四季度归母净利润1.49亿元，同比下降47.21%。本报告期华工科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达296.66%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利17.8亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.22%，同比减1.51%，净利率10.13%，同比减1.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.15亿元，三费占营收比6.38%，同比增3.24%，每股净资产11.0元，同比增8.64%，每股经营性现金流1.21元，同比增66.83%，每股收益1.47元，同比增21.49%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为39.35%,原因:去年将原计提在管理费用下的2021-2023年度专项奖励确认具体分配方案后，按分配对象的归属关系计入对应成本费用项目。
2. 财务费用变动幅度为79.34%,原因:利息收入较去年同期减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为66.83%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增长。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-131.76%,原因:本期偿还的贷款金额较去年同期增加，同时启用专项贷款回购980万股公司股票。
5. 应收款项变动幅度为-11.41%,原因:本期收回部分应收款项。
6. 合同资产变动幅度为23.25%,原因:期末符合条件的应收权利相应增加。
7. 存货变动幅度为36.62%,原因:应对订单增长以及部分原材料供应波动，公司进行了战略性备货。
8. 长期股权投资变动幅度为23.8%,原因:本期新增对联营企业的投资。
9. 在建工程变动幅度为46.02%,原因:本期基建工程持续投入。
10. 使用权资产变动幅度为109.1%,原因:本期末符合条件的租赁资产较年初有所增加。
11. 短期借款变动幅度为-56.74%,原因:本期减少了短期借款。
12. 合同负债变动幅度为36.12%,原因:本期收到客户的合同款项较期初增长。
13. 长期借款变动幅度为-40.15%,原因:将于一年内到期的长期借款重分类。
14. 租赁负债变动幅度为322.92%,原因:本期末符合条件的未支付租赁付款额较年初有所增长。
15. 应收票据变动幅度为31.72%,原因:本期收到的承兑汇票较年初增长。
16. 其他应收款变动幅度为80.33%,原因:本期应收其他单位款项较年初有所增加。
17. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:一年内到期的定期存单到期兑付。
18. 其他流动资产变动幅度为66.82%,原因:本期增值税留抵税额增加。
19. 开发支出变动幅度为86.45%,原因:本期资本化项目增加，开发支出金额增加。
20. 长期待摊费用变动幅度为44.5%,原因:本期房屋建筑装修支出较年初有所增加。
21. 其他非流动资产变动幅度为69.21%,原因:本期新购入大额存单。
22. 应付职工薪酬变动幅度为-43.46%,原因:上年计提的职工薪酬在本期支付。
23. 其他应付款变动幅度为-46.2%,原因:本期应付其他单位款项较年初有所减少。
24. 一年内到期的非流动负债变动幅度为46.75%,原因:将于一年内到期的长期借款重分类。
25. 其他流动负债变动幅度为1561.26%,原因:短期应付债券重分类。
26. 预计负债变动幅度为52.33%,原因:本年计提的产品质量保证费用增长。
27. 递延收益变动幅度为34.06%,原因:本期收到的政府补助增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.13%，资本回报率一般。去年的净利率为10.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.26%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为4.05%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为25%/24.3%/30.6%，净经营利润分别为10.03亿/12.03亿/14.54亿元，净经营资产分别为40.15亿/49.45亿/47.55亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.24/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为22.69亿/28.58亿/26.47亿元，营收分别为103.1亿/117.09亿/143.55亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.98%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达296.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在24.67亿元，每股收益均值在2.45元。

持有华工科技最多的基金为兴全多维价值混合A，目前规模为42.67亿元，最新净值2.6036（3月26日），较上一交易日下跌1.44%，近一年上涨40.02%。该基金现任基金经理为杨世进。

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