【券商聚焦】华泰证券：建议关注宇树相关供应链厂商的投资机会

金吾财讯 | 华泰证券表示，2026年3月20日，2025年全球人形机器人出货量第一的宇树科技披露招股说明书。2025年，宇树科技实现营业收入17.08亿元/yoy+335.36%，归母净利润2.88亿元/yoy+204.29%，扣非归母净利润达6亿元/yoy+674.29%，非经常性损益股权激励费用拖累净利润3.49亿元，连续两年实现盈利。该机构指，宇树机器人产品核心组件均自研，通过定制采购零部件或元器件、自主装配。凭借出色的性价比优势，在行业放量时，公司四足与人形销售量快速增长。2022年以来，宇树海外营收占比均维持50%以上，2025年前三季度低于50%的原因主要系在海外收入翻倍增长的情况下，国内营收迅速增长。此外，大脑研发保持领先，并未押注单一技术路径。公司目前在WMA架构与VLA架构两大技术路线上均有所布局与投入，并先后于2025年9月、2026年1月开源发布了通用WMA模型“UnifoLM-WMA-0”与通用VLA模型“UnifoLM-VLA-0”，取得了较为显著的研发成果，整体研发能力与技术成熟度已位居行业领先梯队。该机构建议大家关注宇树相关供应链厂商的投资机会。海外龙头Optimus V3也将在今年夏天开始量产，明年有望大规模投产，并保持继续迭代。该机构认为人形机器人行业正从概念走向落地，后续需持续关注产业场景拓展放量节奏。