西部证券：GTC和OFC大会落幕关注光互联和液冷新趋势

智通财经03-23

智通财经APP获悉，西部证券发布研报称，当前AI 算力行业订单可见度提升，供应链供不应求是2026年的核心矛盾，行业景气度进一步确认，继续关注可插拔光模块、液冷散热等高确定性的景气赛道相关公司持续业绩兑现。同时，继续关注新兴技术趋势，等待行业持续催化，当前行业渗透率较低、预计持续加速的赛道，包括CPO、OCS、DCI、空心光纤、液冷等。西部证券主要观点如下：事件近期NVIDIA GTC2026于3...

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LPU 生态整合，NVIDIA推出首款产品Groq 3 LPU，Groq3 LPU预计2026年Q3量产出货，整体throughput/MW 提升35倍，token定价经济性预期从约$15/百万token升至$45百万token。OFC2026核心关注点1、封装方式的多元化，CPO逐步走向成熟、NPO方案频出，XPO定义可插拔新高度。2、速率持续迭代，单通道速率正从200G/lane向400G/lane跃升。3、光模块功耗提升，液冷光模块方案受关注。4、OCS从谷歌定制走向广泛部署。5、相干技术下沉使用。6、空心光纤逐步走向实用化。7、光源端持续创新，硅光异构集成创新成果推出。Token经济性黄仁勋将未来的AI 服务按照不同的token 生成速度，分成5个商业层次，他强调英伟达的每token 成本是全球最低，英伟达的架构能够让客户在免费层实现极高的吞吐量，同时在最高价值的推理层级上，将性能提升35倍。在2年时间内，1吉瓦AI工厂的token生成速率将从2,200万token/秒提升至7 亿token/秒，提升350倍。GPU互联方案路线铜互联scale up、光互联scale up、光互联scale out三条路径同步推进。针对Rubin系列和Feynman系列芯片，Obern机柜和新一代Kyber机柜均适用，因此机柜内部铜缆互联、正交背板的需求仍持续共存。可插拔光模块仍为主流，技术持续演进。800G和1.6T可插拔光模块仍为当前主流，加速量产爬坡。供应链瓶颈核心位于InP激光器制造产能瓶颈，紧缺环节具备较强的议价能力。NVIDIA于3月2日宣布向Coherent 和Lumentum 各投资20亿美元，绑定InP激光器产能，也验证了供给端的紧张。XPO MSA受主流光模块生态的广泛支持，为超高密度可插拔的下一步发展带来想象空间。新易盛发布的行业首款12.8Tbps液冷可插拔光模块，TeraHop也宣布将展示业界首款12.8TXPO光模块。CPO: 逐步走向商业化Spectrum-X CPO交换机已全面量产，预计2026H2出货，将是全球首款量产的CPO交换机。2028 年NVLINK CPO switch 在产品路线图中，有望促使scale up 层面的CPO首次开始规模商用。TSMC的COUPE封装平台正在成为CPO系统化的关键底座，CPO的产业链成熟需要激光器、PIC、连接耦合、散热、封装等完整系统的协同设计。可插拔方案、LPO、NPO等技术方案在CPO成为主流前仍有望充当匹配需求、更快落地的务实选择。OCS: OFC技术议程设置OCS专题，各家厂商推出各自最新产品Lumentum 在交流会中介绍，其300×300高阶 OCS插入损耗低于1.5dB，公司在在 300×300高阶 OCS领域显著领先竞争对手。预计2026年下半年交付 4亿美元 OCS 收入；预计2027年OCS收入将突破 10亿美元，并持续加速增长。coherent主要采用液晶技术，已推出320×320端口系统，并正在开发512×512端口系统，技术持续演进。新易盛也亮相了其NX200&NX300系列OCS方案。空心光纤（HCF）微软Azure 已在部分场景中采用HCF 实现47%延迟降低和32%延迟抖动改善。HCF的潜在场景包括：AI 集群内部高频路由、低延迟DCI（数据中心互联）、以及对时延极度敏感的金融、自动驾驶等应用。目前商业化仍处于早期，主要关注Corning等光纤龙头的产品路线图相干光技术：快速下沉。Marvell 推出的业界首款1.6T ZR/ZR+可插拔模块COLORZ 1600，以及采用2nm 工艺的相干DSP，将高速相干技术用于数据中心互联。COHERENT 推出业界首款双激光器QSFP28-DCO 模块。它能在单根光纤上实现双向100G 传输，最远距离300公里，专门解决光纤资源受限的难题，该产品目前已全面上市。液冷：Vera Rubin100%全液冷，液冷散热价值量进一步提升，机架安装时间从2天压缩至2小时。投资建议：AI 算力行业相关标的中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、联特科技、汇绿生态、剑桥科技等；CPO 方向相关标的天孚通信、罗博特科、太辰光、致尚科技等。OCS 方向相关标的腾景科技、德科立、光迅科技、光库科技等。DCI 方向相关标的德科立、光迅科技。空心光纤方向相关标的长飞光纤、烽火通信、亨通光电等。液冷方向相关标的英维克、申菱环境、高澜股份等。风险提示：供应链上游InP 激光器供应不足；新技术渗透率提升不及预期；AI 巨头资本开支不及预期等。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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西部证券：GTC和OFC大会落幕 关注光互联和液冷新趋势

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