均普智能：主业不稳定，机器人梦又该如何继续？

中金财经03-23

均普智能(688306.SH)机器人业务再落子。日前，均普智能旗下普智未来机器人公司宣布其无锡子公司——普智机器人(无锡)有限公司正式成立。相关负责人称，该子公司年产能可达2000余台。随着机器人浪潮不断席卷，汽车，尤其是汽车零部件企业向机器人跨界者数不胜数，均普智能也是其中之一。但从主业发展以及整体业绩上看，均普智能似乎站的并不稳。收购补齐技术短板均普智能前身为均胜集团(2019年更名)...

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境外公司亏损严重依靠收购，均普智能从中国本土厂商跃升为全球化智能制造装备龙头，业务也更加多元化，可以说是实现了质的飞跃。但从业绩上看，一路收购却并未让均普智能赚多少钱，反而一度令公司陷入大幅亏损。以上市为分界线来看，上市之前，均普智能最高盈利年的净利润也仅有8924万元，2017年、2018年、2020年的净利润均为亏损；上市之后公司的盈利能力则更下一层楼，2022年实现净利润4228万元，同比下降2.09%。2024年虽大幅上涨103.98%，但也仅有819.8万元，且业绩的大幅增长建立在2023年的大幅下跌之上。值得注意的是，也是在2023年，均普智能开始跨界布局机器人业务。     造成2023年均普智能亏损的主要原因是美国子公司GKN项目与‌采埃孚IBC项目的进展不顺。其中，GKN项目主要为全球汽车零部件巨头GKN(吉凯恩)提供自动化生产线或关键制造设备。该项目于2020年接手，初始毛利率16.1%，技术难度极高，预计交付时间为2022年5月1日，但后因设计变更、物流延迟等原因，工厂预验收延期至2022年9月。2022年计提资产减值损失1084万元，2022年底，项目毛利为-11.3%。2023年集团针对项目出现的系统联动问题，指派奥地利子公司软件工程团队对客户MES系统进行数据系统联调，由于美国和奥地利子公司软件代码标准不同导致多条工站的软件代码需要重新开发，2023年底项目毛利再度跌至-73.37%。2023年12月美国子公司与客户GKN就交付所需的技术参数进行了重新设定并签订了修改合同，于2024年3月完成终验收流程。截止2023年末该项目累计亏损6727万元，直接吞噬全年利润。另一个采埃孚IBC项目于2022年3月签订。据悉，采埃孚是均普智能的主要客户，该项目是2022年美国子公司接入的主要项目之一，也是均普智能全球合作项目。执行过程中，由于美国子公司管理欠缺，美国子公司技术团队与其他子公司技术团队前期在项目沟通上不充分、不及时，预验收时出现较大技术问题。经评估，2023年该项目成本恶化亏损扩大至1765万元，毛利率跌至-30.53%。此外，在2023年，均普智能境外9家公司中，除PIA克罗地亚外，其余8家公司都是亏损。     掣肘机器人业务发展无论从整体业绩，还是子公司表现来看，均普智能都显得十分不稳定，这直接掣肘人形机器人业务的资金、资源、节奏与商业化，形成“主业失血—新业务受限”的负向循环。一方面，尽管均普智能将机器人(尤其是具身智能与人形机器人)作为“第二增长曲线”，并投入5.51亿元于定增募投项目‌，但主业不景气，可能削弱对机器人业务的长期支持能力；另一方面，虽然合资公司“普智机器人”已接获2800万元订单并量产三款机器人‌，但订单规模尚小，市场质疑其是否沦为“代工厂”而非自主技术驱动。数据显示，2025年上半年研发费用同比减少20%，尽管研发人员数量微增，但平均薪酬下降，说明若主业无法稳定盈利，机器人业务的持续研发投入可能受限。此外，出于短期业绩压力，或将迫使均普智能将短期盈利项目(如新能源汽车装备)置于机器人业务之前，长期战略被短期业绩绑架。因此，有声音认为，对均普智能而言，智能制造主业是根基，机器人是未来。主业不稳则根基不牢，机器人业务难以独立成长；唯有主业先实现盈利修复、现金流转正，才能为机器人业务提供持续的资金、资源与战略定力。而就均普智能目前的业绩走势来看，要实现稳定增长这一目标仍面临不小挑战。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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