报告导读：本周，小米、MiniMax、Anthropic及腾讯QClaw继续强化模型Agent能力与入口布局，英伟达重启H200对华生产、新一代机架“光铜并举”，产业演进持续提速。
投资建议：小米与MiniMax最新模型进入可执行Agent时代，国产大模型加速向任务执行与自我进化升级；Anthropic与腾讯QClaw接入Telegram、Discord及微信小程序等入口，推动Agent向即时通讯场景延伸；英伟达重启对华H200生产并推出新一代Kyber机架，算力供给与底层架构同步演进。我们维持计算机板块“增持”评级。
小米与MiniMax近期集中强化Agent能力，大模型全面进入强执行、可协同、能自进化的Agent时代。Hunter Alpha与Healer Alpha被确认为MiMo-V2早期版本，MiMo-V2-Pro支持1M上下文，在Coding Agent与Tool Use等维度进入第一梯队，且API价格仅为同级竞品的1/5；MiMo-V2-Omni与TTS则进一步补齐多模态感知、办公生成与语音交互能力，推动MiMo向“人车家全生态”智能中枢演进。MiniMax方面发布M2.7，在多智能体协作、复杂工程排障和Office自动化等场景继续升级，在复杂技能环境下指令遵循率达97%，并开始具备自主构建和优化Agent Harness的能力，显示国产大模型正加快向更强执行力与自我进化能力演进。
Anthropic与腾讯QClaw近期分别从海外聊天软件和微信生态切入，推动Agent入口进一步向即时通讯场景延伸。Anthropic方面，Claude Code新增Channels功能，可接入Telegram、Discord等通信工具，用户可直接在手机端发送消息，远程调用AI执行代码、运行测试并接收结果反馈；其底层依托MCP协议，并通过长期驻留会话、插件桥接及本地测试界面等设计，进一步降低了持续运行型Agent的使用门槛。腾讯方面，QClaw正式开启公测，微信入口升级为小程序，支持上传或接收电脑端文件，同时上线“灵感广场”并预置常用任务与skills，实现无需编写指令的一键调用；据介绍，QClaw也是首个实现微信互联的“龙虾”，显示国内Agent产品正加快与高频社交入口融合。
英伟达重启对华H200生产，新一代机架方案升级“光铜并举”。3月17日，英伟达宣布已恢复为中国市场生产H200人工智能处理器，黄仁勋表示，随着近几周中国客户需求信号增强，公司已获得相关出口许可并收到采购订单，供应链正重新启动；此前公司虽获准向中国少量发运H200，但尚未形成相关收入。与此同时，英伟达还将推出全新MGX NVL机架NVIDIA Kyber，每个机架的NVLink域容量翻倍至可容纳144个GPU，并采用CPO与铜互连实现扩展，Rubin架构亦有望大规模采用铜互连，显示公司正同步推进中国市场供给修复与下一代算力基础设施演进。
风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：大模型进入可执行Agent时代，入口与算力侧同步演进；报告日期：2026.03.22 报告作者：
杨林（分析师），登记编号：S0880525040027
吕浦源（分析师），登记编号：S0880525050002
钟明翰（研究助理），登记编号：S0880124070047
重要提醒
本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。
法律声明
本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称“国泰海通证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海通研究所名义注册的，或含有“国泰海通研究"，或含有与国泰海通证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰海通证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰海通证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰海通证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰海通证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰海通证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰海通证券所有，国泰海通证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰海通研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
扫码关注 星标不迷路
国泰海通证券研究所官方公众号
海量研报 | 热门活动 | 视听内容
精彩评论