1500亿免税店巨头，获得LV战略入股

21世纪经济报道03-21

免税店江湖，格局大变动。　　3月19日，中国中免官宣，完成收购DFS集团位于港澳地区的门店及相关无形资产，并与DFS背后的LVMH集团和Miller家族结盟。　　“今日的交割不是终点，而是深度整合、创造价值的起点。接下来，中免将迅速启动整合及运营工作。”中国中免董事、总经理常筑军在签约仪式上表示。　　这宗交易，中免拿出2.95亿美元，约合20亿人民币的真金白银，买下竞争对手的资产。　　同时，...

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　　化敌为友　　DFS开创了“旅游零售”概念，1996年被LVMH集团收购控股权后，一直是奢侈品巨头的重要零售渠道。　　中免这次收购的资产包，涉及DFS港澳地区的8家门店。　　在香港地区，中免收购了其铜锣湾希慎广场店，另一家尖沙咀新太阳广场店则被剔除出名单。　　据19日公告，因未满足《框架协议》中约定的条件，将该门店予以剔除，未有详细解释原因。这也使收购的总代价，从1月公告的不超过3.95亿美元，下调至2.94亿美元。　　3月20日下午，《21CBR》记者走访香港铜锣湾店时发现，该店与地铁站无缝衔接，紧邻六福珠宝、周生生、花旗银行、中国银行等商户，地理位置优越。　　店内Dior、兰蔻、SK-II等大牌专柜齐全，折扣从45折至85折不等，店内顾客以讲普通话的年轻人为主。　　澳门地区，DFS深耕多年，中免收购的7家门店，分别位于伦敦人购物中心、澳门银河、美狮美高梅、澳门美高梅、永利皇宫、四季名店及新濠影汇，是核心综合度假村内的关键位置。　　中免由此填补了在澳门地区高端市内免税市场的空白，获取了成熟、高盈利的渠道网络。　　DFS的港澳资产，盈利有所改善。　　其2024年营收41.49亿元，净利润1.28亿元；2025年前九个月，盈利能力明显回升，营收27.54亿元，净利润达1.33亿元。　　然而，负债率高企，到2025年9月末，攀升至95%。　　完成收购后，双方业务的整合，立马启动。　　打开DFS官网，选择香港地区或澳门地区，会显示一则重要通知：DFS官方于3月19日起停止该网站服务，后续将迁移至由中免集团负责运营及管理的网站。　　同时，还有关于港澳会员迁移至中免会员体系的公告。　　《21CBR》记者询问DFS澳门网站客服，回应称：加入CDFI集团后，DFS香港和澳门门店将照常运营。　　DFS香港和澳门门店的会员权益（包括会员等级和积分），从3月20日起，过渡至CDF会员计划。　　破局之路　　大手笔收购，正值中免积极转型之际。　　凭借海南离岛免税政策红利，这家免税龙头的业绩在2021年达到峰值，之后进入波动期。　　2025年1-9月，营收389.34亿元，净利润30.52亿元，同比下降22.13%。　　3月20日，中免港股收报69.5港元，比增发价77.21港元还低了9.98%，其A股市值约1500亿元。　　好在，公司资产负债表健康，到2025年9月末，其在手货币资金约320亿元，为收购海外资产提供了底气。　　中免有意成为旅游零售运营商，收购DFS资产以及LVMH入股，成为加速迭代的契机。　　中免不但一次性获得渠道资源，更与LVMH及Miller家族，实现了股权层面的双向绑定。　　奢侈品帝国LVMH，是众多奢侈品牌的拥有者。在引入高端品牌资源、独家商品采购、联合营销以及客户数据共享等方面，中免有望获得战略协同，拓展全球化布局。　　LVMH集团北亚区总裁Michael Schriver也表示，LVMH对品质和创意的追求，与中免“打造高品质旅游零售体验”的使命，高度契合。　　“要打造一个展现商业价值和文化自信的‘超级平台’。”　　常筑军在19日表示，未来可以一起做更多有意思、有意义的事，一起变得更强、走得更远。（文章来源：21世纪经济报道）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"shareholding","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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