十大券商策略：行情修复大有可为，何时吹响反攻号角？

格隆汇03-23

上周沪指下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，创业板指上涨1.26%。板块上，草甘膦、工业金属、农化制品等跌幅居前，赛马概念、光伏设备微涨。后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。1. 中信证券：坚定围绕中国优势制造定价权重估布局关于中东冲突影响的一些核心争议，步入4月后都会陆续有答案。前述市场核心问题的答案将于4月逐步落地，在此之前，市场仍将处于叙事博弈阶段，同时反映出流动性退潮的特征，...

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广发证券：抛开美伊和高油价，未来哪些行业能保持独立高景气？回到当下：抛开冲突与高油价，哪些行业未来可能保持独立高景气？目前光通信等海外AI链27年能见度加深，仍是确定的景气方向，也是当前机构的主仓位所在，不过其与当前中东战争变化相对挂钩（油价→美国利率环境→美国AI→国内供应链），短期波动率仍难以控制。参考科网当年的经验，寻找一些未来能保持独立高景气的行业，与地缘和高油价相对脱敏，无论下一阶段美伊局势如何演绎，都具备配置上的优势。从控制组合波动率和对冲的角度，我们建议在海外算力之余，继续配置两个基本面本身便处于向上趋势中、且受油价影响较小的β方向：储能链（逆变器/锂电链）、国产AIDC链（尤其是字节链）。3. 中国银河：地缘冲突的持续时间与演化路径仍存在较大不确定性地缘冲突的持续时间与演化路径仍存在较大不确定性，对全球风险资产的扰动短期内难以消退，预计全球权益市场将延续高波动特征。但在以我为主的逻辑支撑下，A股下行空间相对有限，市场大概率以震荡分化、结构轮动的方式消化外部压力。结构方面，市场交易聚焦通胀逻辑，地缘冲突下原油价格走势变化依然会是影响近期市场结构的关键变量。配置上，关注一：美伊冲突持续升级，直接驱动能源及替代性需求走强，关注煤化工、煤炭、航运港口、油气等。有色金属近期回调幅度较大，关注回调后的估值空间与配置性价比。关注二：市场聚焦向防御性资产倾斜，关注金融、公用事业、交通运输等。关注三：科技创新板块，关注电力设备与新能源、储能、存储、半导体、算力、通信设备等。此外，消费板块估值处于历史偏低水平，部分细分领域具备预期修复空间，建议关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等方向。4. 兴业证券：何时吹响反攻号角？总结来看，近期市场调整主要源于两大担忧：一是经济 “滞胀” 风险，二是“冲突烈度升级失控”风险，而这两者或许都并非本轮冲突演绎的终局。短期而言，冲突烈度的升级反而酝酿事态降级的契机，意味着市场反攻的号角往往就在情绪最悲观之时悄然吹响；中长期，“滞胀”可能是本轮经济走向的最悲观情形，但或并非基准情形，当前市场对此计价相当程度的悲观预期，构成了市场中长期修复的基础。配置上，通过年初以来2026年盈利预测上修情况，筛选一季报有望表现较好的方向，主要集中在：AI：硬件（消费电子、元件、计算机设备、通信设备、电子化学品）、软件（游戏、数字媒体、IT服务）；先进制造、出海链：新能源（电池、光伏、风电）、军工（航海装备）、机械设备（轨交设备、专用设备、工程机械）、商用车、家电零部件、医疗服务；周期涨价链：有色、煤炭、钢铁、化工（橡胶）、建材（玻璃玻纤）、航运港口、燃气；消费&金融：农业、商贸零售、饰品、券商等。5. 国金证券：全球实物资产崛起的叙事并未终结本周全球大类资产普遍承压，表面看是对需求走弱的担忧，实则核心矛盾在于美伊冲突升级扭转了此前“弱美元”的叙事。在美伊冲突爆发之前：美元明显走弱，资金从美元资产流出，美股走势弱于全球，商品侧呈现单吨货值更高的商品涨幅领先，对美元指数高度敏感（以股指对美元指数的贝塔值进行衡量）的国家/地区在今年年初至美伊冲突爆发前实现了更高的涨幅；美股内部来看，核心科技股开始也被基础设施、中小公司反超，美国金融向心化过程遭遇较大逆转。冲突爆发后，美元指数大幅反弹，资金回流美国，体现为：从全球股指表现看，美股相对韧性凸显，而对美元敏感度高的市场跌幅更大；从商品来看，单吨货值更大的品类下跌也更多，铜、铝等工业金属的跌幅要小于黄金；叠加最近美国优势产业人工智能领域的产业催化，美股内部，纳斯达克开始重新跑赢罗素2000。A股内部，更映射美国科技的算力链条，相对表现也更好。全球经济的滞胀和衰退担忧固然是表面原因，但这种美元流动性在金融资产中的再分配格局，其背后原因或许是更影响市场表现的驱动。6. 中信建投：把握政策催化与业绩确定性两大主线整体而言，我们认为，下周A股有望呈现区间震荡、结构分化的运行格局，指数层面大概率围绕4000点整数关口展开反复博弈。外部美联储鹰派表态带来的全球流动性收紧预期，与国内经济基本面回暖、政策持续托底形成多空对冲，市场难出现单边趋势性行情，结构性机会仍是配置核心，需重点把握政策催化与业绩确定性两大主线。7. 华西证券：配置银行等板块，静待更多“稳市场”政策出台华西证券认为，本周全球股票市场多数下跌，其中A股、欧洲股市跌幅居前。一方面，美伊地缘局势尚不明朗，后续油价和通胀的走势存在较大不确定性，经济滞胀的尾部风险加大；另一方面，美联储3月议息会议维持利率水平不变，但声明偏鹰派，且未排除加息的可能性，引发市场对美元收紧的担忧。在风险偏好的压制下，A股大盘整体回撤，市场成交额持续萎缩，反映出在板块快速轮动的环境下，资金交投情绪持续降温。结构上，食品饮料、银行等防御性质板块，以及存储、AI算力等高景气方向相对占优。市场展望：配置银行等板块，静待更多“稳市场”政策出台。美伊冲突持续发酵与海外降息预期后移相互交织，全球市场短期仍受到风险偏好的压制。相较之下，国内政策环境更具确定性，监管层明确释放“稳定资本市场”信号，后续类“平准基金”、支持资本市场结构性工具优化、中长期资金入市及逆周期监管政策等稳市政策值得期待。与此同时，输入型通胀对国内货币政策掣肘有限，宽松流动性环境仍将延续，财政积极发力也有助于修复居民预期。8. 中泰证券：如何理解本周贵金属的大跌？本轮市场表现显示，黄金的定价逻辑正在发生阶段性转变。随着过去一年黄金价格持续上涨，其资产属性已由“避险资产”逐步向“交易型风险资产”演化。一方面，全球流动性宽松预期、央行购金以及地缘风险共振，推动黄金价格累积较大涨幅；另一方面，资金持续流入使得黄金交易结构趋于拥挤，价格对边际流动性的敏感性显著提升。在此背景下，黄金不再仅由基本面驱动，而更多受到资金面与交易结构的影响。短期维度上，建议降低对油运、港口及煤化工等“冲突交易型”板块的参与强度。中长期维度上，建议重点关注新能源与全球制造业重构两条主线：一、在能源安全与电力需求扩张（AI算力驱动）背景下，光伏、储能、电力设备等新能源产业链外需有望持续提升；二、地缘动荡推动全球制造业向“安全优先”重构，有色金属、工程机械及高端装备等板块的需求中枢或系统性上移，更具中长期配置价值。9. 浙商策略：A股蓄势而为将更上层楼，建议把握四大方向展望后市，上证指数或在3月中旬后逐步企稳，部分成长指数或于4月底企稳。季度视角“系统性慢牛”仍在，预计2026年2季度后半段到3季度，上证有望挑战5178-2440之间的0.809分位数。风格轮动方面，中大盘占优，成长价值均衡。行业配置思路为“新旧能源两手抓，周期消费锦添花”，建议把握四大方向，分别为新动能强者恒强、HALO交易背景下，传统行业有望迎来价值重估、周期品内部扩散和消费品细分。主题方面，AI重塑价值底座，关注“HALO”交易和Token出海新机遇。10. 华金证券：短期均衡配置绩优科技、部分周期和低估值红利等行业当前来看，A股受政策、基本面和流动性等支撑相对仍有韧性，短期维持震荡趋势。（1）本轮油价上涨对通胀的影响可能弱于2007年和2022年。一是美国能源分项占CPI权重较之前出现明显下降。二是美国经济和就业处于放缓趋势中。三是短期中国输入型通胀可能较小。（2）本轮油价上涨对美股可能有一定负面影响，但可能弱于2008年和2022年。一是美国通胀可能受油价上涨而推升，但幅度可能弱于2007年和2022年，由此导致美联储降息预期下降，但可能难加息。二是当前油价上涨对美国基本面可能有负面影响，但影响有限。（3）A股短期受政策和基本面、流动性等支撑仍可能有相对韧性。一是短期政策依然偏积极。二是短期经济和盈利仍处于修复趋势中：首先，随着开工旺季的到来以及成本优势显现，投资、消费、出口增速短期可能进一步回升；其次，随着PPI的回升，企业盈利可能进一步上升。三是短期国内流动性仍可能维持一定的宽松：首先，短期海外流动性宽松预期有所回落；其次，国内通胀上行压力较小，短期央行仍可能加大资金投放融资、外资等资金流入短期可能有所回落，但机构资金等中长期资金入市仍可能持续。行业配置：短期均衡配置绩优科技、部分周期和低估值红利等行业。（1）短期石化、绩优科技等行业表现可能相对占优。一是复盘历史，油价快速上涨期间石化、煤炭等能源相关的行业和产业趋势上行的行业相对占优。二是复盘历史，油价快速上涨期间，科技成长行业受到压制，但其中业绩较好或产业趋势上行的细分行业表现可能相对偏强。三是当前来看，短期石化、电力、电新、科技硬件等行业可能相对占优：首先，石化、电力、电新等行业短期可能受益于油价的上涨而景气上行；其次，AI需求不断上升，科技硬件等行业业绩可能不断改善。（2）短期建议均衡配置：一是政策和产业趋势向上的电新（AI电力、储能）、通信（AI硬件）、电子（半导体、AI硬件）、有色金属、化工、军工（商业航天）、医药等行业；二是煤炭、电力、银行等低估值红利行业。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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