截至2026年3月20日收盘，海通发展（603162）报收于12.59元，较上周的14.07元下跌10.52%。本周，海通发展3月17日盘中最高价报14.53元。3月19日盘中最低价报12.52元。海通发展当前最新总市值116.83亿元，在航运港口板块市值排名23/34，在两市A股市值排名1694/5190。
本周关注点
- 股本股东变化：股东户数较12月31日减少27.78%，户均持股增至3.93万股。
- 业绩披露要点：2025年归母净利润4.65亿元，同比下降15.3%；Q4单季度归母净利润同比上升53.33%。
- 机构调研要点：公司百船计划稳步推进，预计2028-2029年前后达成百艘自有船舶规模。
- 公司公告汇总：拟每10股派发现金红利0.50元（含税），同时每10股转增4.80股。
股本股东变化
截至2026年2月28日，公司股东户数为2.36万户，较12月31日减少9087.0户，减幅为27.78%。户均持股数量由上期的2.84万股增加至3.93万股，户均持股市值为59.38万元。
业绩披露要点
海通发展2025年年报显示，主营收入44.43亿元，同比上升21.43%；归母净利润4.65亿元，同比下降15.3%；扣非净利润4.64亿元，同比下降8.12%。2025年第四季度单季度主营收入14.34亿元，同比上升33.78%；单季度归母净利润2.12亿元，同比上升53.33%；单季度扣非净利润2.14亿元，同比上升63.82%。负债率为33.45%，毛利率16.29%，财务费用8779.82万元。
机构调研要点
2025年公司营业收入44.43亿元，同比增加21.43%，归母净利润4.65亿元，同比下滑15.30%。若扣除股份支付费用影响，净利润为5.18亿元，同比下滑11.15%。第四季度归母净利润2.12亿元，同比增加53.33%。截至2025年末，公司控制运力502万载重吨，总资产67.94亿元，净资产45.21亿元，资产负债率33.45%。超灵便型船舶日均TCE为13,985美元/天，较市场平均高出1,744美元；巴拿马型船舶日均TCE为15,120美元/天，较市场平均高出1,759美元。
年初至今BDI站稳2,000点上方，现货市场受南美粮食丰产、西非铝土矿高景气、中国铁矿石进口增加等因素驱动。一年期好望角型、巴拿马型、超灵便型租金分别在2.7万、1.7万和1.5万美元水平。铁矿石供给过剩叠加西芒杜项目产能爬坡，有望带来量与距的双重催化；煤炭替代需求走强，印尼出口或随煤价上涨而恢复；粮食贸易量有望同比增长；铝土矿出口预计保持高增；小宗散货或受益于美联储降息周期。
波斯湾区域干散货运输量占全球仅5%，直接冲击有限。但化肥出口中断可能影响全球粮食供应，国内钢材及件杂货对该区域出口短期受阻。燃油价格飙升导致单航次成本上升，租家暂缓订货使即期市场货量走弱，但运价未大幅回落。战争缓和后贸易有望恢复，煤炭运输预期由悲观转向乐观，印尼煤炭出口限制或随煤价上涨松动。
公司百船目标正稳步推进，预计2028-2029年前后达成百艘自有船舶规模。不固化船型比例，择机在船价低位购置资产。以超灵便型为核心，打造全散货船型布局，购船偏好以二手船为主，具备成本优势且可快速投入运营。
公司当前资产负债率33.45%，处于行业低位，经营性现金流充沛。购船资金来源以自有资金+债务融资为主，金融租赁为主要合作模式。
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