连亏七年后，B站终于迎来“拐点”

快马财媒03-18

近日，B站公布了2025年第四季度及全年财务报告。数据显示，2025年B站实现总营收303.5亿元，同比增长13.1%；经调整净利润达到25.9亿元，相比2024年的3900万元经调整净亏损，成功实现年度扭亏为盈。自2018年上市以来，B站连续七年交出亏损财报，累计亏损达数百亿元。在移动互联网红利消退背景下，“B站何时盈利”不仅困扰着管理层，也是资本市场重新评估其商业模式的终极考题。如今，这个拐点...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2620402092?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-03-18 08:45","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2620402092","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"连亏七年后，B站终于迎来“拐点”","media":"快马财媒","content":"<div>\n<p>近日，B站公布了2025年第四季度及全年财务报告。数据显示，2025年B站实现总营收303.5亿元，同比增长13.1%；经调整净利润达到25.9亿元，相比2024年的3900万元经调整净亏损，成功实现年度扭亏为盈。自2018年上市以来，B站连续七年交出亏损财报，累计亏损达数百亿元。在移动互联网红利消退背景下，“B站何时盈利”不仅困扰着管理层，也是资本市场重新评估其商业模式的终极考题。如今，这个拐点...</p>\n\n<a href=\"https://tech.ifeng.com/c/8raRe8uyR0l\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"fenghuang_stock","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>连亏七年后，B站终于迎来“拐点”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n连亏七年后，B站终于迎来“拐点”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-03-18 08:45 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://tech.ifeng.com/c/8raRe8uyR0l><strong>快马财媒</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近日，B站公布了2025年第四季度及全年财务报告。数据显示，2025年B站实现总营收303.5亿元，同比增长13.1%；经调整净利润达到25.9亿元，相比2024年的3900万元经调整净亏损，成功实现年度扭亏为盈。自2018年上市以来，B站连续七年交出亏损财报，累计亏损达数百亿元。在移动互联网红利消退背景下，“B站何时盈利”不仅困扰着管理层，也是资本市场重新评估其商业模式的终极考题。如今，这个拐点...</p>\n\n<a href=\"https://tech.ifeng.com/c/8raRe8uyR0l\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4509","symbol_name":"腾讯概念","start_time":0,"source_url":"https://tech.ifeng.com/c/8raRe8uyR0l","article_id":"2620402092","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2620402092","pubTimestamp":1773794729,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"fenghuang_stock","name":"凤凰网"},"weMediaInfo":null,"summary":"近日，B站公布了2025年第四季度及全年财务报告。自2018年上市以来，B站连续七年交出亏损财报，累计亏损达数百亿元。2025年，B站广告收入首次突破百亿，达到100.6亿元，同比大幅增长23%。截至2025年四季度末，B站月均付费用户达3566万，大会员规模达2535万。2025年，B站在总营收增长13.1%的情况下，严格控制费用。交出首份盈利财报后，资本市场反应却显得异常冷淡，财报发布后，B站美股和港股双双遭遇下跌。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"ifeng.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK4509":"腾讯概念","BK1588":"回港中概股","LU2097828805.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A-AZ\" (USD) ACC","BK4510":"在线教育","BK1608":"元宇宙概念","BK1615":"港股-互联网","BK1104":"互动家庭娱乐","BK4554":"元宇宙及AR概念","BK1575":"同股不同权","BK1095":"互动媒体与服务","BK4077":"互动媒体与服务","BK4531":"中概回港概念","LU2097828474.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC A","BK4526":"热门中概股","09626":"哔哩哔哩-W","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK1587":"次新股","BK4563":"昨日强势股","SG9999003461.SGD":"United Asia Pacific Infrastructure SGD","BK4503":"景林资产持仓","BK4513":"直播概念","BK4566":"资本集团","IE0034224299.USD":"PINEBRIDGE ASIA EX JAPAN EQUITY \"A\" (USD) ACC","BK4505":"高瓴资本持仓","BK4085":"互动家庭娱乐","BK4577":"网络游戏","BK4504":"桥水持仓","BILI":"哔哩哔哩","SG9999001051.SGD":"United Asia Fund SGD","SG9999006597.SGD":"United China-India Dynamic Growth SGD","BK4588":"碎股","LU2097828557.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (USD) ACC","SG9999001069.SGD":"UOB UNITED ASIA PACIFIC GROWTH (SGD) ACC","BK4548":"巴美列捷福持仓","BK1618":"Manus概念股","LU2097828631.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC","SG9999001093.SGD":"United Greater China Fund A Acc SGD","LU2097828714.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"BAZ\" (EUR) ACC"},"translate_title":"After seven years of losses, Station B finally ushered in the \"inflection point\"","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"BILI":1.98,"09626":1.98},"content_text":"近日，B站公布了2025年第四季度及全年财务报告。数据显示，2025年B站实现总营收303.5亿元，同比增长13.1%；经调整净利润达到25.9亿元，相比2024年的3900万元经调整净亏损，成功实现年度扭亏为盈。自2018年上市以来，B站连续七年交出亏损财报，累计亏损达数百亿元。在移动互联网红利消退背景下，“B站何时盈利”不仅困扰着管理层，也是资本市场重新评估其商业模式的终极考题。如今，这个拐点终于到来。这份里程碑式的财报背后，是B站通过广告业务的强劲爆发、游戏业务的企稳以及成本端的极限挤压换来的。但跨过盈亏平衡线之后，B站需要面对的，是如何在加速商业化的同时，守住其引以为傲的社区生态底线，以及在席卷而来的AI浪潮中，找到属于自己的战略生态位。连亏7年后迎拐点细究B站交出的这份年报来看，营收端，B站全年营收303.5亿元，其中增值服务、广告、手机游戏、IP衍生品及其他的收入占比分别为39.3%、33.1%、21.1%和6.5%。广告业务无疑是拉动B站盈利的“核心引擎”。2025年，B站广告收入首次突破百亿，达到100.6亿元，同比大幅增长23%。单看第四季度，广告收入为30.4亿元，同比增长27%，这已是该业务连续12个季度保持双位数增长。这一强劲增长，除了得益于游戏、数码家电、网服等传统优势行业的稳定投放外，AI应用厂商的“撒钱”贡献巨大。过去一年，通义千问、Kimi、智谱清言等大模型应用将B站视为抢占年轻用户心智的主阵地，带动B站AI相关广告投放全年同比增长超过150%。广告狂飙同时，B站起家的游戏业务也释放出企稳信号。2025年全年，游戏业务收入为63.9亿元，同比增长14%。这主要归功于B站独代SLG游戏《三国：谋定天下》在下半年的强势表现，以及《FGO》《碧蓝航线》等老牌二次元游戏的持续长线运营。支撑B站商业化基本盘的增值服务（主要包括大会员和直播打赏），全年收入119.3亿元，同比增长8%。截至2025年四季度末，B站月均付费用户达3566万，大会员规模达2535万。虽然用户规模的绝对增速在放缓（日活用户近1.12亿，月活超3.68亿，同比增长8%），但随着核心用户群年龄的增长，其付费意愿和消费能力正在逐步释放。营收的结构性增长只是硬币的一面，成本端的精细化管控则是B站扭亏的关键。2025年，B站在总营收增长13.1%的情况下，严格控制费用。2025年全年B站销售费用为43.94亿元，占营收比例从上年的16%降至14%；研发费用为35.34亿元，同比下降4%。费用的缩减叠加高毛利广告业务占比的提升，直接推动了B站的毛利润率从2024年的32.7%提升至2025年四季度的37%。交出首份盈利财报后，资本市场反应却显得异常冷淡，财报发布后，B站美股和港股双双遭遇下跌。市场的担忧并非空穴来风。当前，B站盈利高度依赖广告业务的单臂拉动，广告的密集植入不可避免地会消耗社区用户的体验。UP主的商单内容增多，弹幕中关于“恰饭”、“防不胜防”的调侃，折射出用户对过度商业化的敏感。游戏业务虽然回暖，但过度依赖单一爆款（如《三国：谋定天下》）的风险依然存在。长远来看，如果缺乏持续产出新爆款的能力，游戏业务的稳定性将面临考验。再者，成本的极限压缩是否存在天花板？在UP主激励减少、流量向头部倾斜的背景下，中腰部创作者的生存空间被压缩。如果平台无法为这部分“中坚力量”提供健康的变现路径，B站赖以生存的PUGV（专业用户生成视频）内容生态将面临活力衰退的可能性。如何拥抱AI在财务指标“上岸”后，B站面临的下一个时代命题，是如何应对汹涌而至的AI浪潮。纵观整个互联网行业，无论是字节跳动的Seedance和豆包，还是快手的可灵、腾讯的全线产品接入大模型，头部大厂无一不在重金押注AI底座与原生应用。相比之下，B站在AI赛道的布局显得更为审慎，甚至是“保守”。从B站管理层在财报电话会及多次公开场合的表态来看，目前B站对AI的定位，是“强化现有生态的辅助工具”，而非“开辟新战场的底层武器”。具体而言，B站的AI应用主要集中商业化效率的提升上。B站利用前沿大语言模型优化了内容发现和广告投放算法，通过提高人货匹配的精度，直接拉升了广告业务的eCPM（千次展示收益）和转化率。同时也为内容安全与审核赋能。面对每天海量的视频上传，B站运用AI技术大幅提升了过滤违规内容的效率，降低了人工审核成本。B站也推出了自己的AI工具，供创作者使用。“必剪Studio”等AIGC工具，支持文案生成、视频剪辑、封面设计，甚至允许UP主一键生成虚拟数字分身出镜。数据显示，目前已有超过60%的B站创作者在日常创作中使用了AI辅助工具。展望2026年时，B站明确表示将进一步深化AI在业务中的融合，利用AI增强对内容和用户意图的理解、通过AI赋能商业广告、推出包括AI翻译在内的辅助创作工具。B站CFO樊欣在电话会上透露，未来会适度加大在人工智能领域的投入，把部分新增利润再投资于与公司核心业务紧密相关的AI应用。这种“重应用、轻基建”的AI策略，与B站当下的处境高度契合。作为一家刚刚扭亏为盈的内容社区平台，B站的首要任务是巩固现金流，而非参与极其烧钱的大模型军备竞赛。其核心资产是UP主与粉丝之间基于真实内容建立的“情感连接”，而非算法生成的数据。因此，提供高效的AI工具帮助UP主降本增效，远比自己去开发一个通用大模型更有现实意义。然而，这种策略的隐忧同样明显。在C端用户层面，当其他平台纷纷推出具有爆款潜质的AI原生应用（如文生视频、多模态对话等）来抢占用户时长时，B站缺乏能够直接吸引用户体验的独立AI产品。用户打开B站，依然是为了看人（UP主），而不是为了用AI。在AI成为下一代互联网流量入口的争夺战中，B站的声量显得过于微弱。另外，当AI创作工具彻底普及，视频制作的门槛被无限拉低，互联网上将不可避免地迎来一场“内容通膨”。同质化、流水线式的AI生成内容大量涌现，必然会稀释优质原创内容的独特性。这对于以高门槛PUGV内容起家的B站而言，是一把双刃剑。如何在降低创作者门槛的同时，保持B站内容的独特调性？如何在巨头用AI重塑基础设施时，保住自己独特的社区生态位？这些挑战，丝毫不亚于过去七年B站为了实现盈利所付出的努力。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2620402092","isCrawlerRequest":true}