截至2026年3月13日收盘，晶晨股份（688099）报收于91.08元，较上周的91.02元上涨0.07%。本周，晶晨股份3月12日盘中最高价报93.2元。3月9日盘中最低价报85.5元。晶晨股份当前最新总市值383.6亿元，在半导体板块市值排名49/171，在两市A股市值排名542/5190。
本周关注点
- 来自机构调研要点：2025年公司营收、净利、芯片销量均创历史新高，核心增长驱动为新品上市、全球化布局、产品结构优化及运营效率提升。
- 来自机构调研要点：2025年综合毛利率逐季攀升至40.46%，全年达37.97%，同比提升1.42个百分点，主因高端产品占比提升与成本管控。
- 来自机构调研要点：端侧AI芯片出货量同比高增160%，已成为公司核心战略赛道，未来将持续拓展应用场景。
- 来自机构调研要点：公司6nm芯片2025年商用出货近900万颗，2026年出货量有望突破3000万颗。
- 来自机构调研要点：Wi-Fi 6芯片2025年销量超700万颗，2026年出货量有望破1000万颗。
机构调研要点
2025年公司业绩增长核心源于四大驱动：一是重点战略新品批量上市、规模化商用，直接贡献当期营收；二是全球化布局深耕多年进入收获期，海内外渠道协同放量；三是产品结构持续优化，高端产品占比提升；四是运营效率稳步提升，整体经营质量持续改善。未来增长可持续性方面，公司布局的端侧AI、高速连接、智能视觉、智能汽车等赛道景气度高；6nm芯片、Wi-Fi 6等主力产品预计2026年出货量将实现大幅增长，主力产品持续向高端化演进，同时市占率不断提升。叠加公司全球化渠道优势与核心技术优势，可支撑公司业绩长期稳健增长。
2025年综合毛利率逐季攀升，分别为36.23%、37.29%、37.74%、40.46%，全年达37.97%，同比提升1.42个百分点。主要得益于一方面公司持续推进运营效率提升，精细化管控成本费用；另一方面产品不断向高端化演进，高毛利产品占比持续提升，产品结构持续优化；同时公司规模效应持续显现。2026年公司还将持续推进运营效率提升，进一步推动经营质量提升。
端侧AI是公司核心战略赛道，目前已有超20款芯片搭载公司自研的端侧智能算力单元，产品适配主流端侧大模型及多元创新场景，已与全球头部及新兴客户深度合作。未来公司将继续把端侧AI作为核心增长方向，持续进行高质量研发投入，拓展更多应用场景，打造差异化竞争力，助力公司进一步构建核心技术壁垒，成为公司业绩重要增长引擎。
公司6nm芯片2025年已完成近900万颗商用出货，技术成熟度、产品稳定性均已通过国际化客户和市场充分验证。目前该类产品的客户及市场覆盖广泛，包括To B端的全球运营商市场，以及To C端的全球知名消费电子客户。同时公司已将6nm制程延伸至更高算力的通用端侧平台，新产品将于2026年推出，产品矩阵更加完善，2026年公司6nm芯片出货量有望突破3000万颗，规模化放量将进一步带动公司业绩增长。
2025年Wi-Fi 6芯片销量超700万颗，占比快速提升，已成为无线连接核心产品。后续公司将进一步推出Wi-Fi路由芯片、Wi-Fi 6高速低功耗芯片，2026年Wi-Fi 6芯片出货量有望破1000万颗，将进一步提升公司的市场竞争力。
面对全球存储市场的剧烈变化，公司凭借多元化渠道布局与丰富的产品品类，结合自身业务需求与市场预判，对存储芯片实施了前瞻性、合理有序的备货安排，有效保障了客户对公司 SoC 产品的需求，抵消了来自需求端的不利影响，维护了客户的供应链稳定。截至2025年第四季度，公司SoC主力产品营收已恢复到正常水平，2025年第四季度公司营收同比增长约34%。面对存储市场的持续变化，公司将继续合理安排存储芯片备货与供应，保障客户需求，并上调相关 SoC 产品价格，保持经营可持续性和满足客户需求之间的平衡。
2025年公司研发费用15.52亿元，近三年累计超41亿元，高强度研发聚焦核心赛道。目前，覆盖端侧智能领域和智能汽车领域的新一代高算力6nm芯片、Monitor系列首款芯片、高算力智能视觉芯片已流片；Wi-Fi路由芯片、Wi-Fi 6 1*1高速低功耗芯片已完成功能测试。公司研发紧密贴合市场需求，在研产品均为高潜力赛道产品，流片、测试进展顺利，后续将推动新产品快速高质量上市，实现研发成果高效转化。
公司坚持多产品线协同、多渠道布局战略。产品端，智能多媒体与显示SoC为基本盘，端侧AI、通信与连接、智能视觉、智能汽车为新增长极，通过高质量研发，不断推动各个系列产品向高端化演进，紧盯市场机会，不断推出市场容量大的新品类；渠道端，To B端深耕全球近270家运营商客户，To C与全球头部消费电子客户深度合作。未来公司将继续紧跟市场及客户需求，统筹优化海内外渠道资源，实现B端与C端业务协同共进，筑牢增长根基。
2026年营收增长指引，基于公司耕耘多年的全球渠道和客户优势、多年持续高强度研发投入构筑的技术优势、多年产品大规模商用形成的品牌优势集中释放。未来，公司主力产品持续放量、战略新品陆续量产上市、市占率不断提升、产品不断向高端化演进、运营效率持续提升，为营收增长提供有力支撑。影响业绩不确定性的因素主要有宏观经济波动、地缘冲突、行业竞争、供应链价格波动、新产品推广不及预期等，公司将积极应对各类风险，全力以赴实现业绩目标。
公司一直秉持短期业绩兑现与长期技术研发并重，现有成熟产品稳步放量保障当期业绩，注重经营质量，注重现金流管理，将当期业绩反哺高强度投入前沿技术研发，布局高价值成长赛道。未来公司将聚焦端侧AI、高速连接、无线路由、智能视觉、智能显示、智能汽车六大核心领域，持续完善产品矩阵，依托自研端侧AI+平台型SoC+多维通信技术栈的优势，打造差异化端侧智能解决方案，驱动公司高质量成长。
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