9.9元玩具卖爆，绍兴老板年赚超6亿元，布鲁可股价却跌回发行价

时代财经03-15

曾拿下港股史上第二“冻资王”的布鲁可，交出上市首年的成绩单。　　3月13日晚间，拼搭角色类玩具公司布鲁可集团有限公司（00325.HK）发布2025年度财报。2025年公司营收29.13亿元，同比增长30%；净利润6.34亿元，较2024年实现扭亏为盈。　　尽管实现扭亏，布鲁可的盈利能力却在下滑，2025年，公司经调整净利润率由2024年26.1%降至23.2%。与此同时，销售成本同比增速达...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2619275172?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-03-15 12:55","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2619275172","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"9.9元玩具卖爆，绍兴老板年赚超6亿元，布鲁可股价却跌回发行价","media":"时代财经","content":"<div>\n<p>曾拿下港股史上第二“冻资王”的布鲁可，交出上市首年的成绩单。　　3月13日晚间，拼搭角色类玩具公司布鲁可集团有限公司（00325.HK）发布2025年度财报。2025年公司营收29.13亿元，同比增长30%；净利润6.34亿元，较2024年实现扭亏为盈。　　尽管实现扭亏，布鲁可的盈利能力却在下滑，2025年，公司经调整净利润率由2024年26.1%降至23.2%。与此同时，销售成本同比增速达...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202603153672351830.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_eastmoney","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>9.9元玩具卖爆，绍兴老板年赚超6亿元，布鲁可股价却跌回发行价</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n9.9元玩具卖爆，绍兴老板年赚超6亿元，布鲁可股价却跌回发行价\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-03-15 12:55 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://finance.eastmoney.com/a/202603153672351830.html><strong>时代财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>曾拿下港股史上第二“冻资王”的布鲁可，交出上市首年的成绩单。　　3月13日晚间，拼搭角色类玩具公司布鲁可集团有限公司（00325.HK）发布2025年度财报。2025年公司营收29.13亿元，同比增长30%；净利润6.34亿元，较2024年实现扭亏为盈。　　尽管实现扭亏，布鲁可的盈利能力却在下滑，2025年，公司经调整净利润率由2024年26.1%降至23.2%。与此同时，销售成本同比增速达...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202603153672351830.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"00325","symbol_name":"布鲁可","start_time":0,"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202603153672351830.html","article_id":"2619275172","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2619275172","pubTimestamp":1773550556,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_eastmoney","name":"东方财富"},"weMediaInfo":null,"summary":"曾拿下港股史上第二“冻资王”的布鲁可，交出上市首年的成绩单。3月13日晚间，拼搭角色类玩具公司布鲁可集团有限公司（00325.HK）发布2025年度财报。2025年公司营收29.13亿元，同比增长30%；净利润6.34亿元，较2024年实现扭亏为盈。尽管实现扭亏，布鲁可的盈利能力却在下滑，2025年，公司经调整净利润率由2024年26.1%降至23.2%。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"eastmoney.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"00325":"布鲁可","LU0211977185.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GREATER CHINA EQUITY \"A\" ACC","BK1213":"消闲用品"},"translate_title":"9.9 yuan toys sold exploded, Shaoxing boss earned over 600 million yuan a year, but Brooke stock price fell back to the issue price","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"00325":1.5},"content_text":"曾拿下港股史上第二“冻资王”的布鲁可，交出上市首年的成绩单。　　3月13日晚间，拼搭角色类玩具公司布鲁可集团有限公司（00325.HK）发布2025年度财报。2025年公司营收29.13亿元，同比增长30%；净利润6.34亿元，较2024年实现扭亏为盈。　　尽管实现扭亏，布鲁可的盈利能力却在下滑，2025年，公司经调整净利润率由2024年26.1%降至23.2%。与此同时，销售成本同比增速达45.9%，超过30%的营收增速，致毛利率由52.6%下降至46.8%。　　布鲁可由80后绍兴人朱伟松创立于2014年，靠拼搭类玩具的设计、研发和销售起家；2021年，布鲁可拿到知名IP奥特曼授权，并推出拼搭角色类玩具，借此快速打开市场，更被称为“中国版乐高”。　　2025年1月，布鲁可登陆港交所，上市前获超6000倍的超额认购，彼时冻资金额超过2024年上市的“美妆第一股”毛戈平，成为港股史上第二大冻资王。　　据招股书披露，布鲁可上市前完成三笔融资，合计融资近18亿元，云锋基金、君联资本、源码资本等明星资本也纷纷入局。　　然而上市仅一年，公司股价便已逼近发行价。从超购王到股价回跌，资本为何纷纷撤退？　　净赚6亿元，扭亏不靠卖玩具？　　随着谷子经济兴起，2023年以来，以布鲁可、泡泡玛特为代表的玩具、潮玩品牌在港股备受资本青睐，实现业绩和股价飙升。　　2023年和2024年，布鲁可录得营收8.77亿元、22.41亿元，同比增速高达169%和156%。不过上市后的布鲁可并未延续此前两年的高增长。2025年公司的营收增速降至30%。　　分业务看，2025年拼搭角色类玩具、拼搭载具类及积木玩具营收28.43亿元、6981万元，同比增速29.15%、77.05%。可以对比的是，在2024年，布鲁可拼搭角色类玩具收入增速为186.2%。　　另据财报数据，2025年公司经调整净利润率从2024年的26.1%降至23.2%，同比下降2.9个百分点。与之对比的是，2024年经调整年度利润同比增长702.1%至5.85亿元，经调整净利润率同比增长17.8个百分点至26.1%。　　销售成本高企成为利润侵蚀的因素之一。2025年，布鲁可销售成本达15.49亿元，同比增长45.87%，高于30%的营收增速。财报解释称，成本激增一方面源于销量上升带动的已售商品成本增加41.6%，另一方面是新推出的SKU导致模具折旧增加120.6%。　　经时代财经计算，布鲁可毛利率从2024年的52.6%降至2025年的46.8%，下降超5个百分点。　　2025年，公司销售及经销开支同比增长36.62%至3.87亿元，其中营销推广开支增加3770万元。另外，研发开支也同比增长37.34%至2.64亿元。　　一边是主业赚钱能力的挑战，另一边是公司业绩扭亏。其中，公司可转换可赎回优先股公允价值变动，或为2025年布鲁可扭亏的重要原因。2024年，公司的可转换可赎回优先股公允价值为-5.42亿元，2025年上市后，优先股转换为普通股，此项目将不再产生进一步变动，也不计入利润表。　　另外，布鲁可2024年的行政开支高达4.65亿元，主要是由于2024年4月根据股份激励计划授出购股权的一次性以股份为基础的薪酬3.59亿元。2025年，公司的行政开支下降78.9%至9808万元。　　7成收入靠授权IP，9.9元产品卖了上亿件　　尽管实现扭亏，但刚刚上市一年的布鲁可正面临挑战。　　过去一年，布鲁可持续加码IP矩阵和海外市场。　　2025年，布鲁可自中国市场的销售额由2024年的21.77亿元，增长19.2%至25.94亿元；海外销售收入则由2024年的6420万元增长至2025年的3.19亿元，同比增加396.6%。其中，美国和印度尼西亚是布鲁可海外市场收入最高的两个国家。不过，海外市场营收的总体占比仅有11%。在全球拼搭类玩具市场中，布鲁可的市场规模与乐高、万代仍有较大差距。　　而在自有IP数量停滞不前的情况下，布鲁可仍需靠不断扩充授权IP来吸引全球消费者。截至2025年末，公司拥有2个自研IP，授权IP数量从截至2024年12月31日的50个增加到73个。　　作为曾经靠奥特曼IP撑起半壁江山的玩具企业，对授权IP的依赖在2025年仍未得到改善。　　2025年，变形金刚、奥特曼、假面骑士、英雄无限四大系列产品收入合计占总营收的80.4%。其中，英雄无限是唯一的自研IP，收入2.64亿元，占总营收的9.1%；其余三大核心系列均为授权IP，合计收入占比超70%。　　此外，不同于乐高、泡泡玛特等产品受众覆盖全年龄带，6至16岁年龄段产品仍是布鲁可的主要收入来源，占总收入的81.1%，这也导致公司的主流价格带维持在不高的水平。　　值得一提的是，2024年末，布鲁可还推出9.9元平价产品。财报显示，2025年，该价格带产品实现销售收入5.41亿元，销量1.22亿件，占总销量的47.8%，但低价也进一步侵蚀了盈利水平。3月14日时代财经查询其淘宝旗舰店发现，在售产品的最低售价为12.9元，其余主要积木玩具价格带集中在16.9元至79元。　　截至3月13日收盘，布鲁可报收61.25港元/股，已接近60.35港元的上市发行价。布鲁可股价自2025年1月上市后，年中最高触及约198港元/股。不过，之后便波动下行，今年3月，股价一度低于发行价。　　在资本市场，布鲁可主业是否健康、公司盈利的持续性成为关注重点。IP授权续约成本是否会上升、9.9元的低价策略能否长期持续、自有IP能否让消费者认可和买单，这些都进一步考验布鲁可的核心竞争力。针对上述问题，3月14日，时代财经向布鲁可方面发送采访函，截至发稿未获回复。（文章来源：时代财经）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.0","shortVersion":"4.42.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2619275172","isCrawlerRequest":true}